全品类集成化趋势下,四大上市厨电企业2019年营收214亿

回顾2019年厨电行业的整体表现，一方面是依然低迷，奥维云网数据显示，2019年厨电行业市场规模597亿元，同比下滑6.7%，其中油烟机零售额352.4亿元，同比下滑7.5%，燃气灶零售额200.2亿元，同比下滑4.1%。

另一方面，三四五线城市、农村等新增市场以及逐渐被盘活的存量市场，将共同支撑厨电行业未来的发展空间，同时，行业消费升级仍在延续，这为洗碗机、消毒柜、蒸箱新品以及整体集成产品带来新的机遇，而头部品牌企业或将凭借其品牌影响力、产品多元化和全渠道发力等优势，进一步抢占厨电市场份额。

具体到老板电器、万和电气、华帝股份、浙江美大四家上市厨电企业，其2019年均实现盈利且同比去年均有较高增长。但与此同时，我们也看到一个明显的事实，方太集团2019年销售收入108亿元，而四家上市企业2019年均未破百亿，营收分别为77.61亿元、62.2亿元、57.48亿元和16.84亿元，其中浙江美大营收增幅最大，为20.24%；而华帝股份和万和电气营收下滑，分别为5.69%和10.04%。

多品类成功拓展的同时，原有业务市场份额受挤压

对于华帝股份而言，虽然洗碗机、蒸烤一体机营业收入分别增长50.48%、161.69%，为公司业绩增长提供新的动力。在净水和定制家居业务方面，公司通过人才、技术的储备、产品的开发、渠道的扩展、营销方式的完善创新实现高速增长，营业收入分别同比增长262.56%、74.94%，华帝股份在大家居创新和智能家居蓝图的布局上显出成效。

但以上产品对应的消费需求尚在开发和释放中，且远未到一家品牌市场独大的境地，而对其总营收贡献超10亿元的三大产品（吸油烟机、灶具和热水器），均同比下降。其中，吸油烟机对营收贡献最大，2019年创收21.38亿元，占总营收的37.20%，这一指标在2018年为38.66%，且吸油烟机产品营收同比减少9.26%。

同为吸油烟机，老板电器2019年营收40.82亿元，占总营收的52.59%，比2018年略微增长1.71%。老板电器产品品类较全，虽然蒸汽炉、烤箱、净水器、微波炉和小家电营业收入下滑，但一体机、集成灶、洗碗机、消毒柜、燃气灶表现俱佳，一体机更是实现了3717.95%的增长并突破亿元。

图/万和厨房电器

万和电气同样在布局新品类，其已陆续进入净水器、电烤箱、洗碗机、集成灶等厨电新品类的新蓝海领域，在巩固热水器市场领先地位的同时，也不断地向综合型厨电企业转变。其中，2019年净水器销售额为6530.47万元、集成灶实现销售额为2737.45万元。万和电气目前的产品线分为生活热水、厨房电器以及其他，厨房电器2019年营收25.80亿元，对营收贡献4成以上，但同比2018年却减少9.47%。

厨电行业整体低迷，集成灶逆势增长

申港证券分析，集成灶作为厨电行业新兴品类，近年保持了较快的发展。2016年至2018年集成灶产品零售规模同比分别增长25%、48%和44%。据中怡康推总数据，预计2019年达到209.8万台，零售额达到161.5亿元，零售规模同比增长25%。从渗透率看，截至2018年渗透率仅为9%，具有发展空间。

浙江美大虽然整体营收为16.84亿元，相对于其他三家品牌规模较小，但其集成灶业务在行业内一枝独秀，历年来公司的销量和市场占有率始终保持行业内第一。以2019年数据为例，美大的集成灶收入占据总营收的89.70%，同比增长19.33%。

图/浙江美大集成灶

对比其他三家品牌，老板电器集成灶营收2.12亿元，虽然仅占据总营收的2.73%，但同比大幅增长118.02%；万和电气挖掘潜在市场，继续为客户提供实用新颖的时尚产品，集成灶实现销售额为2737.45万元；华帝股份2019年进军集成灶，创收744.03万元，占总营收的0.13%。

为巩固其集成灶行业优势，浙江美大将继续扩大其规模化和智能化生产优势。2017年末公司启动了新增110万台集成灶及高端厨房电器产品项目，2019年该智能化新基地建设已基本完成，已投入生产试运行。

国盛证券分析，浙江美大在产品和渠道端竞争优势显著，其产品的高端定位和优质质量给了公司较高的品牌溢价，其盈利能力高于其余竞争对手；渠道端，美大网点密集，公司有2500个左右网点，数量远超同行业其他公司（其余在1000-1500 个之间），且经销商实力和运营能力强于竞争对手。

发力多元化渠道，工程表现强劲、探索新零售

由单品牌单品向多品类集成过渡，优化原有经销和零售渠道的同时，积极拓展工程、整装、电商等成为厨电行业的普遍选择。

据奥维云网数据，2019年，我国在建住宅项目装修占比为37.10%，超前完成国家要求2020年达到30%的目标，房地产精装修市场规模为280万套，同比增长10.70%，精装渠道销售占厨电全渠道销售的8.4%，同比增长2个百分点。

未来市场将以精装房交付为趋势，精装房渗透率持续增长，精装市场空间大，渠道红利显现。以老板电器为例，其2019年工程渠道收入13.97亿元，合计占本期营业收入的18.01%。凭借自身优质品牌及服务，加深与恒大、碧桂园、万科、融创等地产商的合作，同时中央吸油烟机为工程渠道战略客户的开拓不断助力，工程渠道销售额同比增长90%。

图/老板电器与万科、恒大等地产商签约

万和电气深化变革精装产业供应链，发力集采工程渠道，现拥有连锁专卖店、KA、直供、直营、电子商务、工程集采等多重渠道。2019年，电子商务渠道销售额为人民币12.80亿元，同比增长15.51%；集采工程渠道销售额为人民币2.31亿元，同比增长45.51%。

截至2019年，华帝股份已签约41家工程代理商，已与32家房地产开发商达成合作，2019年度B标及以上项目数量占比达70%以上。而浙江美大2019年也签署了10多个精装工程合同。

图/华帝新零售门店

随着线上线下呈现互动、融合趋势，京东、天猫、苏宁易购等大型电商平台大力发展线下专卖店，推动新零售的发展，企业积极拥抱新零售渠道，优先利用新通道占据市场份额。截至2019年末，华帝股份已进驻新零售渠道门店9160家。浙江美大也加大与新兴家装渠道互联网家装平台齐家网的合作，依托齐家网的旺铺体系和齐家网全国范围内的线下装修门店网点，提升美大的品牌影响力。

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