远洋服务稀缺与估值优势十足 高瓴等多家著名资本成为基石

近日，港股IPO市场热度提升迅速，多家新股首日表现靓丽，其中，京东健康首日大涨55.85%，华润万象生活首日录得25.56%的涨幅，投资者对打新的情绪再度被点燃。

而华润万象生活的首日上市造好，更带动了整个物管板块反弹，据富途行情软件所显示的物业服务及管理板块，其自近日低位已反弹接近10%，代表整体物管板块已有回暖和站稳之势，特别是商管个股，12月9日宝龙商业盘中更一度放量大涨约11.81%，这将为即将到来的、目前正在招股的远洋服务（06677.HK）创造了良好的条件。

国内高端商写物管先锋，高瓴、奥陆、淡水泉等多家著名资本成为基石

此次招股，远洋服务将发行2.96亿股，每股发行价区间定为5.5-6.7港元。同时引入了私募基金淡水泉、国华人寿保险、高瓴资本、奥陆资本、Franchise Fund LP、永伦基业、Keltic和郑贤方共8名基石投资者，合共认购1.2亿美元，以发行价中间价计，占发售股份总数的51.51%。据悉，目前国配部分已有多倍覆盖，受到一众机构投资者的热烈追捧。

值得注意的是，这是高瓴资本在商管赛道"捕获"的又一家新股公司。相较于今年一众物业上市新股，远洋服务有着更清晰的市场定位，尤其是在高端商业写字楼物业方面有着独特的经验优势。此次远洋服务上市，公司差异化的发展策略以及独具优势的能力圈属性成为市场关注的亮点，其所管理的地标型商业项目包括成都远洋太古里、北京颐堤港、北京大家保险总部、北京远洋国际中心等。

远洋服务背靠远洋集团，其可以说是国内一众网红级地标的缔造者，不论是成都的远洋太古里，还是北京的颐堤港等，均是游客打卡胜地，商业业态相当繁荣，而这些商圈、商业写字楼背后的物业服务提供商则均是远洋服务，因此，公司在高端商写物业领域竞争能力突出，获得业界广泛认可。而香港上市物业板块公司以住宅管理为主，优质的商管公司和以高端定位的且具备优秀的商业运营能力的物业管理公司，稀缺性十足，相信这一点也是其获得顶级机构投资者长期认可的关键因素之一。

远洋服务相对较低的估值具备吸引力，其非住宅物业存在巨大发展潜力

作为一家中高端定位的商业物业管理企业，远洋服务2020年上半年净利润1.54亿。按照现在的招股价格，2021年预期市盈率的倍数低于20倍。对比起华润万象生活目前的超过100倍的PE（TTM），合景悠活的超40倍以及卓越商企服务约37倍的PE（TTM），谁高谁低，投资者自然一目了然。

远洋服务在高端商写领域的出色表现，实际上反映的则是远洋服务在非住宅物业上巨大的发展潜力。

目前公司在非住宅物业上构建了涵盖商写物业、写字楼、多功能综合楼、政府大楼、公共设施、高速公路服务站及医院等多个管理物业类型。我们始终认为，相较于纯住宅领域，非住宅物管领域不仅发展空间广阔，业态多元，同时偏向B端的属性令服务对象对物业费的上涨相对不敏感，同时也有着更高的收缴率，服务的稳定性和市场壁垒较高，部分领域亦存在较强的专业技术门槛，因此在这些非住宅物管细分市场的长期深耕往往更容易形成企业的核心竞争优势，阻挡外部侵入的同时进一步对外扩张，实现不断发展壮大。而在这一过程中资金实力、资源禀赋和品牌实力则是重要的支撑所在。

以此来看，远洋服务的控股股东为远洋集团，其在行业内有着强大的品牌知名度和综合实力，而远洋集团背靠资金雄厚的国资企业，其股东中国人寿保险、大家保险与远洋服务亦有持续的业务合作。此外招股书透露，今年8月21日，远洋服务还与兄弟公司远洋资本订立战略合作协议，为其房地产项目（包括每年预计不少于200万平方米合约建筑面积的商写物业、工业园、物流中心及数据中心）提供定制化物业管理服务。

除了母公司强大的背景与实力支撑外，就远洋服务自身而言，其20余年长期致力于发展一、二线城市中高端物业，公司多个服务项目获得BOMA、Leed证书、金钥匙等知名认证，其独有的服务体系已经形成了强势的品牌输出能力。

最后，公司在外拓层面取得的成绩也进一步验证了其强劲扩张势头。

据招股书显示，远洋服务来自第三方管理的建筑面积从2017年的396.9万平方米增至2020年上半年的1199.7万平方米，占比从13.4%上升至28.4%。公司在京津冀及环渤海地区有着坚实的业务基础，同时积极利用自身品牌价值，不断探索人口密度高、经济发达的一二线城市业务商机，持续扩大业务规模。

展望未来，在高端商写物业领域卡位核心地带的远洋服务，有望凭借领先的服务能力和品牌力持续释放增长潜力，而这些核心优势更会在成功上市之后得到强化，投资者可积极关注。