降息周期开启逐渐清晰 中国离负利率相当遥远

降息周期开启逐渐清晰 中国离负利率相当遥远

“毕竟，负利率就像是一个潘多拉魔盒，没有一个国家央行敢轻易开启它。”Bleakley Advisory Group首席投资策略师Peter Boockvar向21世纪经济报道记者表示，美联储之所以不敢扣动负利率扳机，主要存在三大顾虑。

5月22日，国务院总理李克强在政府工作报告中提出，今年稳健的货币政策要更加灵活适度，综合运用降准降息、再贷款等手段，引导广义货币供应量和社会融资规模增速明显高于去年。

在多位金融业内人士看来，这意味着中国央行新一轮降息周期将拉开序幕。

“我们预期下半年央行会采取两次全面降准，总体降准幅度约在1个百分点，释放长期资金约1.6万亿元同时，还会启动1-2次降息。”一位国内大型私募基金宏观经济学家向21世纪经济报道记者分析说。

不过，几乎所有受访金融机构人士与债券交易员均表示，中国央行引入“负利率”的几率基本为零。究其原因，一是中国属于高储蓄率国家，考虑到民众储蓄收益的感受，央行不大会引入负利率；二是负利率政策并未令欧洲日本等国家走出经济缓慢复苏泥潭，反而面临通缩风险与经济增长停滞窘境，表明负利率对促进实体经济增长存在不小的弊端；三是中国央行目前仍然拥有充裕的货币宽松政策工具，既可以通过降准、公开市场操作、MLF投放、扩大抵押品范围、适度提高抵押率等数量型货币工具，又可以采取继续调降LPR或基准存贷款利率等价格型政策工具刺激经济平稳增长，无需考虑负利率政策选项。

值得注意的是，市场对美联储进一步降息至负利率的预期在全球金融市场再度响起。

“多数金融机构均认为美联储若引入负利率，不但无助于实体经济复苏，反而将令自己陷入更被动的局面，一是负利率势必导致银行惜贷情绪增加，无法促进实体经济复苏，二是负利率还会触发越来越多海外资本抛售美债，倒逼美联储不得不买入巨额美国国债，加快美国财政赤字货币化的进程，令美联储货币政策独立性受到巨大冲击。”美银利率策略师马克