买入评级]建材行业周报：环保供给约束持续趋严 投资重启水泥供需边际向好

　　建筑材料申万一级行业指数下跌6.87%，沪深300指数下跌5.15%；细分行业指数中，水泥制造指数下跌7.87%，玻璃制造下跌4.63%，耐火材料指数下跌5.09%，其他建材指数下跌6.42%，管材指数下跌4.47%。

　　本周全国水泥价格较上周上涨。价格上涨区域有安徽、江西、湖北、河南和江苏北部；价格回落地区是和昆明等地。8 月中旬，受台风和降雨影响，需求环比提升不明显，受益于低库位以及企业自律限产收缩供给驱动，水泥价格反弹，预计随着需求不断恢复，价格将继续保持稳中有升态势。期间局部沿海地区受北方低价水泥进入影响，价格或有回落，但不影响整体价格向上趋势。

　　本周国内浮法玻璃价格较上周上涨。进入传统小旺季，市场稍有好转，各区域纷纷召开行业会议提振市场氛围。但终端需求表现仍不理想，房地产进度偏慢，深加工企业资金紧张，采购积极性不高，仍以订单拿货为主。近日原片企业库存虽略有下降，但整体压力难减，部分厂家提涨后仍以执行前期合同价为主。各地价格提涨后，或在一定程度上促进市场成交，增加下游拿货积极性，但市场实际需求仍偏弱。从成本看，煤炭、石油焦价格上涨，重碱市场暂稳，浮法玻璃整体成本增加，贸易商和终端用户采购谨慎。市场供需格局短期难有实质性起色，后期关注沙河地区限产措施。

　　本周无碱粗纱市场价格基本稳定。下游深加工企业需求表现一般，厂家受供需影响，价格暂时维稳，但整体走货表现略逊色。本周重庆国际F05 线点火复产，产能有一定增加，预计短期内，对合股类纱产品影响不大，但后期市场影响或明显。当下各厂持稳价观望态度，短期内市场价格暂无较大调整，但新线陆续投产加之出口受限，长线市场价格下行风险将加大。

　　小建材原材料方面，沥青价格较上周上涨50 元/吨，累计均价较去年同期上涨15.7%；PVC 价格较上周上涨10 元/吨，累计均价较去年同期上涨6.8%；PP-R 价格较上周基本稳定，累计均价较去年同期上涨1.5%。

　　水泥新增产能和产能异地置换从严监管，环保治理亦较去年更为严格，进入9 月后错峰限产区域由去年底的“2+26”城市范围扩大到长三角流域等80 个城市范围，水泥供给预期持续收缩。下半年投资重启，基建投资增速预计企稳反弹，水泥行业下游需求增速将较上半年乐观，需求端南强北弱格局预计将维持。三季度南方进入雨季影响需求，原认为在各地企业适当限产配合下价格以有序下调为主，由于环保升级和夏季错峰，水泥价格高位平稳运行远超预期，目前水泥和熟料库存维持合理水平，进入8 月份以来，随着淡季影响因素逐渐消退下游需求恢复，沿江熟料价格再次上涨，水泥价格进入上涨通道。投资标的优选华新水泥、海螺水泥、万年青，北方地区需关注雄安新区投资驱动，关注相关标的冀东水泥、金隅股份。

　　持续推荐业绩增长快而低估值的新型建材标的，山东药玻为药用玻璃龙头，成本及规模优势显著，需求稳定增长，业绩较快增长。伟星新材零售业务占比高、持续成长性好，高毛利率持续，为稳健成长典范。鲁阳节能高端陶纤放量，中低端产品竞争格局优化，产品进入涨价通道。玻纤景气度仍高，需求持续向好，市场集中度高，竞争格局清晰，中国巨石等龙头企业掌握产能、技术、资金优势，市场份额不断扩大，盈利能力持续提升。