土木工程三类材料建筑手册电子书下载建筑再生材料有哪些
本周(2023.7.3–2023.7.7,下同):建筑材料板块(SW)涨跌幅-1.99%,同期沪深300、万得全A 指数涨跌幅分别为-0.44%、-0.49%建筑再生材料有哪些,超额收益分别为-1.56%、-1.50%
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大宗建材基本面与高频数据:(1)水泥:本周全国高标水泥市场价格为376.5 元/吨,较上周-6.0 元/吨,较2022 年同期-43.7 元/吨。较上周价格持平的地区:华北地区、东北地区、西北地区;无较上周价格上涨的地区;较上周价格下跌的地区:长三角地区(-13.8 元/吨)、长江流域地区(-17.1 元/吨)、泛京津冀地区(-1.7 元/吨)、两广地区(-15.0 元/吨)建筑手册电子书下载、华东地区(-9.3 元/吨)、中南地区(-6.7 元/吨)、西南地区(-15.0 元/吨);本周全国样本企业平均水泥库位为78.1%,较上周-0.2pct,较2022 年同期+3.2pct。全国样本企业平均水泥出货率(日发货率/在产产能)为55.1%,较上周-0.3pct,较2022 年同期-7.6pct。
(2)玻璃:卓创资讯统计的全国浮法白玻原片平均价格为1921.4 元/吨,较上周-40.0 元/吨,较2022 年同期+158.0 元/吨。卓创资讯统计的全国13 省样本企业原片库存为5310 万重箱,较上周-4 万重箱,较2022 年同期-1893 万重箱。(3)玻纤:无碱2400tex 直接纱成交中位数3850 元/吨,较上周持平,较2022 年同期-1950 元/吨;卓创资讯统计的6 月样本企业原片库存为80.2 万吨,较5 月+7.3 万吨,较22 年同期+37.8 万吨;6 月样本企业表观需求为25.6 万吨,较5 月-6.5 万吨,较22 年同期-2.2 万吨。
周观点:本周中国出台政策限制镓出口,打响半导体反制第一枪,我们认为此举加大了稳住传统经济的必要性。7 月伊始,地产销售加速全面走弱,二手房尤其明显,融资端改善不敌销售端的恶化,投资端也进一步下行。我们认为政策全面放松的空间和概率在加大,尤其是偏消费端。
一带一路国家对全球需求增量的持续贡献潜力值得重视,随着海外供应链分散和中国产能转移至东盟、拉美等国家,工业化有望推动城镇化的发展,成为全球需求的新增量。在下半年欧美加息周期结束后,全球需求或将进入新一轮加速发展期。
中期角度,国内地产链基本面最差时候已经过去了,业绩预期下修空间明显收窄。长期维度估值已经处于低位,我们预计Q2~3 工程端可见利润拐点,可以逐渐布局。景气回暖角度从高到底排列分别是家居家电、消费建材、工程建材、大宗建材。长期角度,国内市场的景气中枢较难回到过去水平,需要重新定位中枢水平。(1)零售端定价能力强、现金流好,龙头企业持续下沉渠道和提升品牌,推荐伟星新材、兔宝宝、北新建材、蒙娜丽莎、东鹏控股、箭牌家居。(2)工程端供给侧持续出清,推荐龙头坚朗五金、旗滨集团、东方雨虹、科顺股份、凯伦股份等,建议关注三棵树。(3)基建链条实物需求加速落地,利好水泥混凝土产业链,长三角水泥价格底部已现,龙头的强定价权、高分红和现金流价值提供充足安全边际,推荐华新水泥、海螺水泥、上峰水泥。
大宗建材方面:玻纤:短期需求表现一般叠加季节性淡季影响厂商产销,企业库存压力有所加大,价格继续松动建筑再生材料有哪些,但成本支撑下预计价格降幅有限。中期随着风电、热塑等领域需求继续回暖,我们判断下半年供需平衡有望改善,库存或开始去化,若海外经济复苏或者风电需求弹性超预期,有望带来行业库存的超预期去化,涨价空间也有望打开。当前板块估值处于历史低位,需求和盈利回升预期有望推动估值修复,推荐中国巨石土木工程三类材料,建议关注中材科技、山东玻纤、长海股份等。
玻璃:短期终端需求处于淡季,尽管贸易商和加工厂前期较高库存得到消化,厂商库存也处于中位水平,但需求弱势和厂商盈利修复的背景下,下游补库意愿不足,库存难以持续去化,厂商挺价难度较大。
我们认为短期供给恢复弹性有限,行业库存上升压力不大,中期景气方向关注旺季终端需求释放情况,若旺季需求较强叠加下游补库,盈利弹性有望超预期。浮法玻璃龙头企业享有中长期成本优势,叠加新业务拓展的估值弹性,继续推荐旗滨集团,建议关注南玻A 等。
水泥:短期水泥出货较弱,主要受到下游资金短缺的影响,在市政、房建需求疲弱的背景下,基建发力仍难以拉动整体需求回暖,因此行业供需平衡仍需要错峰停窑的配合,在需求弱势和成本压力缓解的背景下,有待行业协同的修复。中期来看,6 月建筑业PMI 维持高位景气区间建筑手册电子书下载,基建实物需求有望继续落地,但空间受制于资金到位情况建筑再生材料有哪些,需求的明显回暖仍需市政、房建需求好转的配合,可关注近期稳增长政策的落地情况。若需求出现明显改善,景气中枢有望企稳回升,旺季价格弹性有望增强。水泥企业市净率估值处于历史底部,若需求端预期提升,有望催化估值修复。推荐受益沿江景气反弹,中长期产业链延伸有亮点的华新水泥、海螺水泥和上峰水泥等,中长期推荐基建需求占比更高、市场格局优化的北方区域产能占比较大的水泥标的,如冀东水泥、天山股份等。
装修建材方面:Q2 以来消费建材发货由于去年同期基数低,同比均有改善,但市场复苏情况仍偏弱。成本端例如铝合金、不锈钢、PVC、沥青等价格已有回调,预计2023 年盈利继续修复。在地产放松政策效果逐步显现、坏账计提和现金流风险预期逐渐释放之下,板块整体有望迎来业绩及估值修复。参考消费建材板块历史经验和当前的竞争态势来看,在地产行业资金缓和+信心从底部逐渐恢复的阶段,部分公司或将率先借助渠道领先布局、经营效率优势或融资加杠杆等进一步提升份额、进入新的扩张周期,发货或订单增速的拐点可作为右侧信号。推荐坚朗五金、东方雨虹、伟星新材、兔宝宝、科顺股份、北新建材、凯伦股份、东鹏控股、蒙娜丽莎、垒知集团,建议关注三棵树、中国联塑、苏博特、公元股份等土木工程三类材料。
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- 编辑:王慧
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