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　　公司按照客户的采购范围、资金气力、行业职位和公司产物的推行力度等状况，与客户协商肯定给客户的信誉期

　　公司按照客户的采购范围、资金气力、行业职位和公司产物的推行力度等状况，与客户协商肯定给客户的信誉期。公司在向部门初度协作的客户或零散发

　　1、李学峰和中核钛白的认购资金滥觞，能否存在对外召募、代持、构造化摆设大概间接直接利用刊行人及其联系关系方资金用于本次认购的情况，李学峰拟经由过程质押股分认购本次召募资金，请分离本次认购前后的质押率、股价颠簸测算、相干质押条目、保护掌握权不变性的步伐等，阐明能否存在掌握权变更风险

　　2023年12月22日，刊行人与中核钛白签订《股分认购和谈之停止和谈》，中核钛白不再作为计谋投资者到场刊行人本次刊行。

　　（2）自本次刊行相干董事会决定日前六个月至本复兴陈述出具日，公司拟施行投资财产基金、并购基金的状况

　　①2#车间歇工革新影响 因为 2#车间系将粉饰原纸产线革新为非粉饰原纸产线#车间已连续歇工，停止响应革新前筹办，2#车间在2022年实践消费粉饰原纸的工夫仅为1个月阁下，但上述设想产能统计包罗4个月的产能。

　　华旺科技2022年净利润46,543.62万元，同比增加4.36%，净利润变更趋向与公司不分歧，次要系华旺科技除粉饰原纸营业外还展开木浆商业营业，2022年木浆价钱大幅上涨，下旅客户需求量增长，木浆商业额增加，木浆商业营业奉献毛利13,569.46万元，较2021年增加4,637.48万元。2022光阴旺科技粉饰原纸营业奉献毛利48,503.42万元，较2021年55,070.98万元降落6,567.55万元，粉饰原纸营业毛利率低落5.18个百分点。从粉饰原纸营业来看，公司2022年功绩变更趋向与华旺科技分歧。

　　按照刊行人第六届董事会第五次会经过议定议、《齐峰新质料股分有限公司2023年度向特定工具刊行股票预案（三次订正稿）》，本次刊行计划调解削减了刊行工具中核钛白及其认购股分，并响应调减召募资金总额，本次刊行计划调解后的刊行工具为实践掌握人李学峰。

　　由上图可知，木浆价钱自2020年底开端大幅上涨，于2021年3月到达价钱高位后开端降落，并在2021年11月后再次大幅上涨，于2022年10月到达价钱高位后开端回落，并于2023年5月抵达价钱低位后开端呈上涨趋向。

　　2020年底、2021年底、2022年底和2023年9月末，公司1年之内应收账款占各期末应收账款账面余额的比例均超越88%，2年之内应收账款占各期末应收账款账面余额的比例均超越93%，公司应收账款团体账龄较短，不存在账龄较长的大额应收账款，应收账款发作丧失能够性较小。

　　5、刊行人粉饰原纸系列产物陈述期内产能操纵率存鄙人降趋向，请分离华南地域市场需讨情况、在手或意向定单状况、产物合作状况、本次拟扩产产物机能或价钱劣势等，阐明新减产能能否具有产能消化空间，本次扩产能否具有公道性；

　　农业银行 农银理财“农银不时付”开放式群众币理财富物（对公专属） 3,248.57 牢固收益类 低风险

　　停止2023年9月30日，公司粉饰原纸产能包罗17条粉饰原纸产线年公司粉饰原纸销量有所下滑，次要系：①受宏观情况颠簸、房地产完工及装修增加变缓等身分影响，市场需求削弱，按照中国林产产业协会数据，2022年我国粉饰原纸销量约为105.69万吨，同比降落8.07%。②因为市场变革，壁纸需求量降落，公司壁纸产线万吨/年）产销量降落。③2#车间从2022年4月至2022年9月歇工革新，革新完成后调解为消费非粉饰原纸系列产物。④公司针对财产链低碳化、无醛化的开展趋向研发推出了预浸渍纸新产物，公司于2022年5月至2023年3月对15#粉饰原纸产线停止晋级革新，革新后 15#产线#粉饰原纸产线万吨，晋级革新歇工招致公司2022年粉饰原纸产销量降落。

　　2021年、2022年、2023年1-9月公司木浆均匀采购单价别离为4,269.83元/吨、5,139.60元/吨和4,546.55元/吨，上涨幅度别离为20.37%和-11.54%。2020年、2021年、2022年和2023年1-9月，公司木浆、钛白粉的均匀采购价钱与上述价钱指数颠簸趋向根本分歧。

　　综上，因为偕行业可比公司扩产，招致2022年偕行业可比公司销量显现上升趋向，而公司因为受宏观情况颠簸、房地产完工及装修增加变缓，和产线歇工革新等身分影响招致产销量同比降落，具有公道性。

　　农业银行 农银理财“农银不时付”开放式群众币理财富物（对公专属） 2,064.05 牢固收益类 低风险

　　因为客户单次订货量小，订货频仍，且难以估计年度内详细种类的详细需求数目，因而停止某一时点公司在手定单数目难以反应公司实践的产物需讨情况，公司在手定单对存货的婚配对应干系不强。为有用满意下旅客户高品格、高频次、短交期的产物采购需求，公司会在库存商品的种类和数目上保持必然的库存量，以满意快速交货的需乞降连结公司的中心合作力。整体来看公司产销率均保持在较为饱和的程度，2020年、2021年、2022年和2023年1-9月，公司主停业务产物的产销率别离为103.56%、97.09%、95.95%和103.38%，粉饰原纸系列产物的产销率别离为103.85%、97.13%、95.81%和104.08%，根本到达产销均衡。

　　2023年7月24日，中共中心政治局召开集会，阐发研讨当前经济情势，布置下半年经济事情。集会夸大，要主动扩展海内需求，阐扬消耗拉动经济增加的根底性感化，要提振汽车、电子产物、家居等大批消耗。集会同时指出要合时调解优化房地产政策，因城施策用好政策东西箱，更好满意住民刚性和改进性住房需求，主动鞭策城中村革新和“平急两用”大众根底设备建立，盘活革新各种闲置房产。

　　2021年11月16日，公司第五届董事会第十一次集会审议经由过程了《关于公司子公司到场认购基金份额暨对外投资的议案》，赞成公司子公司黎鸣投资出资群众币8,000.00万元到场认购上海金浦二期智能科技私募投资基金合股企业（有限合股）基金份额。按照合股和谈，该基金次要投资标的目的为半导体与电子元器件、新质料、智能网联新能源汽车财产链、新能源、产业主动化等范畴，不属于财产链高低流及公司主停业务范围，故不属于环绕财产链高低流以获得手艺、质料大概渠道为目标的财产投资，该次投资认定为财政性投资。

　　按照《公然辟行证券的公司信息表露内容与格局原则第61号——上市公司向特定工具刊行证券召募仿单和刊行状况陈述书》第八条划定：

　　由上图可知，钛白粉价钱自2020年9月开端大幅上涨，于2021年5月到达价钱高位后企稳，并在2022年6月后开端降落，2022年10月后于价钱低位企稳后小幅颠簸。

　　按照公司近来一年股价表示状况，以2023年11月30日为基准日，公司股票前20个买卖日、前60个买卖日、前120个买卖日的买卖均价别离为8.15元/股、7.54元/股、7.18元/股。慎重思索拔取最低的7.18元/股停止股价颠簸测试修建质料专业，别离假定股价下跌10%、20%、30%停止测算，详细状况以下：

　　⑤切换种类、一样平常检验 粉饰原纸各产线需按消费需求在差别种类间切换，产线每次切换种类需求耗损必然工夫，没法持续消费，同光阴常检验、改换配件等身分亦会形成产线短时歇工，必然水平上限制了产能操纵率。公 司偕行业公司华旺科技产能操纵率的表露亦剔除检验、换种类耗时等身分。

　　2020年~2022年公司粉饰原纸产物的毛利率明显低于华旺科技，次要缘故原由在于公司粉饰原纸的均匀售价低于华旺科技同期均匀售价的同时，均匀贩卖本钱高于华旺科技，详细阐发以下：

　　由上表可知，偕行业上市公司期末应收账款范围遍及较高。刊行人各年底应收账款账面代价占停业支出的比重与仙鹤股分较为靠近，应收账款范围较高。华旺科技应收账款账面代价占停业支出的比重偏低，次要系其除展开粉饰原纸营业外还展开木浆商业营业，近来三年木浆商业营业贩卖支出占主停业务支出的比例均匀为24.29%，木浆商业营业的结算方法以先款后货为主，木浆商业营业对应的应收账款范围较小。

　　刊行人已在召募仿单“第六节与本次刊行相干的风险身分”之“2、财政风险”之“（一）应收账款金额较大的风险”停止了风险提醒。

　　按照《齐峰新质料股分有限公司2023年度向特定工具刊行股票预案（三次订正稿）》，若认购工具李学峰认购62,403,630股股票（假定以最高认购股票数目测算），认购金额为27,457.60万元，除拟以自有资金认购的金额5,000.00万元外，假定盈余资金局部滥觞于股分质押，按公司停止2023年11月30日前二旬日买卖均价8.15元/股并以40%质押率测算，届时认购工具李学峰师长教师及其分歧动作人需质押6,888.83万股股票，本次认购后累计质押股票数目占刊行后李学峰师长教师及其分歧动作人持有公司股票数目的比例为34.79%，未超越70%，不属于质押比例较高的情况。

　　2020年至2022年，因为木浆的采购价钱逐年上升，钛白粉采购价钱从2021年上升后保持在高位颠簸，招致公司粉饰原纸单元间接质料本钱逐年上升。华旺科技除粉饰原纸营业外还展开木浆商业营业传统修建册本，在木浆价钱大幅上涨趋向下，木浆采购的渠道及范围采购劣势使得华旺科技受木浆价钱上涨影响的敏理性较低。华旺科技单元间接质料本钱升幅小于公司，较好的掌握了原质料本钱上升所发生的负面影响。

　　公司粉饰原纸产物单元间接质料本钱高于华旺科技。2020年、2021年、2022年公司粉饰原纸产物单元间接质料本钱别离高于华旺科技144.35元/吨、531.54元/吨和726.19元/吨。粉饰原纸产物间接质料次要包罗木浆和钛白粉。2020年~2022年公司木浆和钛白粉的均匀采购价钱以下表所示：

　　公司2#车间从2022年4月至2022年9月歇工革新，革新完成后调解为消费非粉饰原纸系列产物，歇工革新开端后公司不再将 2#车间产能归入粉饰原纸产能统计范畴，因而招致2022年度公司粉饰原纸设想产能小幅降落。

　　从客户状况看，公司与下流次要客户均成立了较为不变的持久协作干系，次要客户为行业出名的厂家，资金气力较强、诺言优良，回款状况与公司信誉政策根本婚配；从应收账款账龄构造看，2020年底、2021年底、2022年底和2023年9月末，公司账龄构造不变，次要集合在1年之内；从期后回款状况看，2020年底、2021年底及2022年底应收账款根本上已完成期后回款；2023年9月末大部门应收账款仍在信誉期，故期后回款率较低；整体来看，公司应收账款发作坏账的风险较低。

　　成绩2：陈述期各期，公司的主停业务毛利率别离为14.34%、10.84%、7.83%和5.89%，呈降落趋向。陈述期内刊行人扣非归母净利润别离为13,008.73万元、12,584.41万元、-635.51万元和-683.36万元。陈述期各期末，公司应收账款账面代价别离为72,418.02万元、66,672.49万元、69,101.98万元和65,218.65万元，占活动资产的比例别离为21.64%、18.91%、23.08%和21.59%。陈述期各期末，公司存货账面代价别离为33,652.73万元、50,530.82万元、68,481.69万元和59,337.41万元，占活动资产的比例别离为10.06%、14.33%、22.88%和19.64%。刊行人于2022年12月实缴金额1,250万元用于认购华夏前海股权投资基金（有限合股）基金份额，且刊行人尚存在对上海金浦二期智能科技私募投资基金合股企业（有限合股）4,000万元的认缴任务，刊行人认定上述均属于本次刊行董事会前6个月内已投入或拟投入的财政性投资。

　　别的，受宏观情况颠簸、房地产景心胸降落，和公司粉饰原纸2#、15#产线停止晋级革新等身分影响，公司2022年主停业务产物销量下滑，主停业务支出降落。主停业务毛利率的降落及支出的低落综合招致公司2022年净利润的下滑。

　　同时按照李学峰于2023年4月26日出具的《关于认购资金滥觞的阐明》，确认“认购股票的资金为自己自有或自筹资金，资金滥觞正当、合规，不存在对外召募、代持、构造化摆设大概间接直接利用刊行人及其联系关系方（刊行人实践掌握人及分歧动作人除外）资金用于本次认购的情况，不存在刊行人世接或经由过程其长处相干标的目的自己供给财政赞助、抵偿、许诺收益或其他和谈摆设的情况”。

　　其他非活动金融资产 对华夏前海股权投资基金、上海金浦二期智能科技私募投资基金的投资 11,070.93 11,070.93

　　2021年4月16日、2021年7月20日，黎鸣投资别离实缴出资2,500.00万元、1,250.00万元，前两次出资工夫间隔本次刊行相干董事会决定日已超越六个月，不属于自本次刊行相干董事会决定日前六个月至本复兴陈述出具日时期公司施行的财政性投资；盈余1,250.00万元出资额于2022年12月15日实缴出资，属于自本次刊行相干董事会决定日前六个月至本复兴陈述出具日时期公司施行的财政性投资。

　　总的来讲，公司存货华夏质料及库存商品余额的增加系按照公司产物定单状况、备货政策、消费贩卖周期和原质料价钱颠簸等身分综合感化的成果，与偕行业可比公司变更趋向分歧，原质料及库存商品大幅增加具有公道性，与停业支出增加趋向根本婚配。

　　（3）将股分质押比例掌握在公道程度，若因市场呈现极度状况而招致公司股价大幅下跌，将采纳追加包管金、提早还款或弥补质押等步伐制止强迫平仓情况的呈现；

　　2021年4月15日，公司第五届董事会第七次集会审议经由过程了《关于公司子公司到场认购基金份额暨对外投资的议案》，赞成公司子公司黎鸣投资出资群众币5,000.00万元到场认购华夏前海股权投资基金（有限合股）基金份额。按照合股和谈，该基金次要投资标的目的为生物手艺与安康、信息手艺、互联网与新媒体、新能源与节能环保、新质料及化工、高端配备与先辈制作、消耗品与当代效劳业等范畴，不属于财产链高低流及公司主停业务范围，故不属于环绕财产链高低流以获得手艺、质料大概渠道为目标的财产投资，该次投资认定为财政性投资。

　　（一）分离定单范围、原质料价钱颠簸、存货贬价筹办计提状况、偕行业可比状况等，阐明存货华夏质料及库存商品大额增加的缘故原由及公道性

　　4、量化测算刊行人向中核钛白新增联系关系买卖的产物数目及金额状况传统修建册本，相干采购能否在战投和谈中明白列示，并阐明相干买卖价钱的公道性，能否严峻影响公司消费运营的自力性

　　（一）分离次要上游质料价钱走势、陈述期内产物贩卖价钱走势、产物订价方法及客户议价状况、偕行业可比公司状况等，阐明近来一年一期毛利率及净利润下滑的缘故原由

　　（1）自本次刊行相干董事会决定日前六个月至本复兴陈述出具日，公司投资财产基金、并购基金的状况

　　1、分离次要上游质料价钱走势、陈述期内产物贩卖价钱走势、产物订价方法及客户议价状况、偕行业可比公司状况等，阐明近来一年一期毛利率及净利润下滑的缘故原由，招致下滑的次要身分能否已消弭，将来能否存在连续下滑趋向

　　（七）刊行人该当分离前述状况，精确表露停止近来一期末不存在金额较大的财政性投资的根本状况。”

　　综上，近来三年底公司存货华夏质料及库存商品大幅增加次要系：（1）公司各产物产销率均保持在较为饱和的程度，存货中库存商品余额不变在2-3亿元阁下，2020年底因大气净化防治需求歇工停产招致库存商品库存量处于较低程度；（2）受2022年12月中下旬宏观情况颠簸的影响，发货提早招致期末库存商品保存数目增长，且产量同比低落，木浆耗损量削减，年底木浆库存量响应增长；（3）受2023年夏历春节假期提早的影响，备货期提早，公司自动进步了库存商品数目；（4）次要原质料价钱上涨招致存货华夏质料及库存商品余额处于较高程度；（5）近来三年底各可比公司原质料及库存商品账面余额均呈大幅增加趋向，公司与偕行业可比公司存货变更趋向连结分歧。

　　公司燃料及动力本钱占比明显高于华旺科技。公司粉饰原纸产物单元燃料及动力本钱与华旺科技比力以下表所示：

　　与华旺科技比拟，公司粉饰原纸产物本钱中间接质料本钱占比相对较低，但燃料和动力本钱占比高于华旺科技。

　　2020年底、2021年底、2022年底和2023年9月末，公司存货华夏质料及库存商品的期后结转比例别离为77.47%、72.29%、81.72%和81.16%（近来一期结转比例统计停止期后2个月），期后结转比例较高，贩卖状况较好。2020年底、2021年底、2022年底和2023年9月末，公司存货周转率别离为6.41次、7.84次、4.83次和5.65次，有所颠簸，但团体处于较高程度，较高的存货周转率表现刊行人的存货资产变现才能较强，占用在存货上的资金周转速率较快。

　　盈余资金拟次要经由过程股分质押方法获得。因而，本次刊行完成后，公司控股股东、实践掌握人存在必然比例股分质押，但由此招致公司掌握权发作变更的风险较小，详细阐发以下：

　　2021年11月16日，公司第五届董事会第十一次集会审议经由过程了《关于公司子公司到场认购基金份额暨对外投资的议案》，赞成公司子公司黎鸣投资出资群众币8,000.00万元到场认购上海金浦二期智能科技私募投资基金合股企业（有限合股）基金份额。按照合股和谈，该基金次要投资标的目的为半导体与电子元器件、新质料、智能网联新能源汽车财产链、新能源、产业主动化等范畴，不属于财产链高低流及公司主停业务范围，故不属于环绕财产链高低流以获得手艺、质料大概渠道为目标的财产投资，该次投资认定为财政性投资。

　　普通来讲，公司年底产废品库存量约为20天产量，存货中库存商品余额不变在2-3亿元阁下，2020年底因大气净化防治需求歇工停产招致库存商品库存量处于较低程度，因而2021年底库存商品余额相对2020年底增加较多。2022年底库存商品余额较2021年底增长6,260.96万元，一方面因为受2022年12月中下旬宏观情况颠簸的影响，发货提早招致期末库存商品保存数目增长。另外一方面受夏历春节假期提早的影响公司备货量增长，2023年春节较2022年提早约10天，备货期提早，公司自动进步了库存商品数目，响应库存商品期末余额较上年底增长。跟着节后库存的耗损，公管库存规复至一般程度，2023年9月末库存商品余额响应低落。

　　2020年、2021年、2022年和2023年1-9月，公司的主停业务毛利率别离为14.34%、10.84%、7.83%和13.46%，均为正值，产物售价可以涵盖原质料本钱和后续消费投入本钱。其次，近来一期公司主停业务毛利率为13.46%，较2022年度增长5.63个百分点，跟着主停业务毛利率的上升，公司存货贬价风险较小。

　　2021年12月16日，黎鸣投资按照合股和谈商定完成首期4,000.00万元实缴出资，出资工夫间隔本次刊行相干董事会决定日已超越六个月，不属于自本次刊行相干董事会决定日前六个月至本复兴陈述出具日时期公司施行的财政性投资；停止本复兴陈述出具日，黎鸣投资尚需完成4,000.00万元实缴出资，属于自本次刊行相干董事会决定日前六个月至本复兴陈述出具日，公司拟施行的财政性投资。

　　跟着消耗情况和消费次序的逐渐改进规复，海内经济增加无望回归公道区间，住民消耗才能、志愿将逐渐加强，估计房地产市场将呈现构造性回暖，逐渐规复至安稳开展趋向。跟着房地产行业的苏醒，预期将会带来家居装修行业的改进，提拔粉饰原纸市场需求，提振公司经停业绩。

　　刊行人作为海内次要的粉饰原纸消费企业之一，持久努力于粉饰原纸的研发与消费，是行业内扎根较深、消费经历较为丰硕的企业。停止2023年9月30日，公司具有25条消费线万吨，可以供给品格不变、机能优良的产物。较大的消费范围加强了刊行人在采购和贩卖环节的议价才能，提拔了公司的红利程度与抵抗风险的才能。

　　（4）亲密存眷二级市场股价，提早停止风险预警，须要时提早与相干质权人停止协商，告竣合了解决计划，制止发平生仓风险。

　　2020年、2021年、2022年和2023年1-9月，钛白粉本钱占主停业务本钱的比例别离为36.29%、38.06%、31.14%和27.73%，木浆本钱占主停业务本钱的比例别离为31.70%、32.87%、35.57%和39.07%，二者合计占主停业务本钱的比例为68.00%、70.93%、66.71%和66.80%。公司粉饰原纸产物最次要的原质料为木浆和钛白粉。

　　注1：2020.12.31、2021.12.31、2022.12.31原质料及库存商品期后结转金额统计至期后6个月，如 2020.12.31存货的期后结转金额为停止 2021.6.30的结转金额，以此类推；2023.9.30原质料及库存商品期后结转金额为停止2023.11.30的结转金额；

　　运营范畴： 普通项目:新兴能源手艺研发;生物资成型燃料贩卖;日用百货贩卖;煤炭及成品贩卖;公用化学产物贩卖（不含伤害化学品）;化工产物贩卖（不含答应类化工产物）;石油成品贩卖（不含伤害化学品）;石油自然气手艺效劳;手艺效劳、手艺开辟、手艺征询、手艺交换、手艺让渡、手艺推行。（除依法须经核准的项目外,凭停业执照依法自立展开运营举动）答应项目:燃气运营;燃气汽车加气运营;建立工程施工。 （依法须经核准的项目,经相干部分核准前方可展开运营举动,详细运营项目以相干部分核准文件或答应证件为准）

　　（六）本次刊行董事会决定日前六个月至本次刊行前新投入和拟投入的财政性投资金额该当从本次召募资金总额中扣除。投入是指付出投资资金、表露投资意向大概签署投资和谈等。

　　停止本复兴陈述出具日，认购工具李学峰及分歧动作人未质押其持有公司的股票，且还没有开端就本次向特定工具刊行股票与质押权人商量股分质押融资事项。按照现有案例宣布的股分质押条目触及的平仓线状况，在停止实践掌握人李学峰及分歧动作人拟质押股票的平仓风险阐发时，慎重拔取平仓线%，即当质押股票市值与其他质押物代价不敷以笼盖对应融资金额的150%时，质押股票存在能够被平仓的风险。

　　1、跟着公司粉饰原纸产物销量的回暖，同时次要原质料价钱上涨对公司的负面影响逐渐低落，2023年1-9月，公司完成停业支出271,349.84万元、净利润15,828.05万元，综合毛利率从7.85%升至13.46%。公司近来一期停业支出已根本上升至2021年同期程度，综合毛利率回归至近三年高位，公司2023年前三季度净利润已与2021年整年相称。因而，公司近来一期已不存在经停业绩下滑的情况；

　　2023年12月22日，刊行人与中核钛白签订《股分认购和谈之停止和谈》，中核钛白不再作为计谋投资者到场刊行人本次刊行。

　　综上所述，李学峰认购资金滥觞为自有或自筹资金，资金滥觞正当合规，不存在对外召募、代持传统修建册本、构造化摆设大概间接直接利用刊行人及其联系关系方（刊行人实践掌握人及分歧动作人除外）资金用于本次认购的情况。

　　停止2023年9月30日，大额存单是公司为制止资金闲置，进步资金操纵服从而购置的风险较低的牢固利率的产物，不属于收益颠簸大且风险较高的金融产物，因而不属于财政性投资。

　　“除群众银行、银保监会、证监会核准处置金融营业的持牌机构为金融机构外，其他处置金融举动的机构均为类金融机构。类金融营业包罗但不限于：融资租赁、融资包管、贸易保理、典当及小额存款等营业。”

　　按照投资和谈，在划一前提下，公司全资子公司淄博欧木能够优先购置九合能源的自然气，同时九合能源须优先保证淄博欧木的自然气利用权。自然气系公司上游燃料资本，经由过程该投资，公司可以得到不变的自然气供给。因而公司经由过程该投资有用协偕行业高低流资本以到达获得质料大概渠道为目标，而非为获得不变的财政性收益，该次投资不属于与公司主停业务无关的股权投资，未认定为财政性投资。

　　自本次刊行相干董事会决定日前六个月至本复兴陈述出具日，公司不存在购置收益颠簸大且风险较高的金融产物的情况，亦无拟购置收益颠簸大且风险较高的金融产物的方案。

　　因而，本次刊行完成后，公司控股股东、实践掌握人存在必然比例股分质押，但由此招致公司掌握权发作变更的风险较小。

　　生营业的客户，和诺言不太好、有拖欠款记载或有成绩账款记载的客户停止贩卖时，会严厉按条约请求施行各项收款事情，大概请求“先款后货”或“现款现货”；关于持久协作或采购额较大的客户，品牌在行业内有影响力、诺言好、无拖欠款记载、无成绩账款记载的客户，公司对其赐与响应的信誉限期。陈述期内，公司贩卖支出前五大客户次要的信誉政策及施行状况以下：

　　自本次刊行相干董事会决定日前六个月至本复兴陈述出具日，公司不存在拜托存款的情况，亦无拟施行拜托存款的方案。

　　3、分离定单范围、原质料价钱颠簸、存货贬价筹办计提状况、偕行业可比状况等，阐明存货华夏质料及库存商品大额增加的缘故原由及公道性，能否与支出增

　　因而，公司近来一期已不存在经停业绩下滑的情况。公司近来一年一期毛利率及净利润变更的次要缘故原由阐发以下：

　　停止2023年9月30日，公司其他非活动资产系预支的地盘款、装备款、工程款等项目，不属于财政性投资。

　　跟着市场需求的回暖及产线年2、三季度公司粉饰原纸系列产物销量别离为8.06万吨和8.75万吨，同比均大幅增加。同时伴跟着房地产及家居行业各种刺激消耗政策的出台，公司粉饰原纸产销量将规复增加。

　　由上表可知，停止2023年9月30日，公司买卖性金融资产均为为进步活动资金利用效益而购置的低风险、高活动性银行理财富物，不属于财政性投资。

　　由上表可知，刊行人赐与次要客户的信誉政策在陈述期内连结分歧，不存在严重变革，陈述期内不存在放宽信誉政策的情况。

　　2020年、2021年、2022年和2023年1-9月，公司与偕行业可比公司粉饰原纸产物产能状况比照以下：

　　再次，刊行人控股股东、实践掌握人李学峰及其分歧动作人已订定保护掌握权不变性的步伐，相干摆设可以有用保护掌握权的不变性。

　　木浆采购价钱的大幅上涨紧缩刊行人赢利空间，间接招致公司2022年结转进主停业务本钱的木浆单元本钱（每吨主营产物耗用木浆的本钱）增长，原质料本钱的上升是招致2022年毛利率及净利润降落的次要身分之一。跟着近来一期次要原质料均匀采购价钱的回落，同时公司贩卖回暖，销量同比增加，公司近来一期已不存在功绩下滑的情况。公司2023年1-9月综合毛利率13.46%，同比增长5.48个百分点，完成净利润15,828.05万元，同比增加3624.80%。

　　2020年底、2021年底、2022年底和2023年9月末，刊行人应收账款期末账面代价占停业支出比重与偕行业上市公司比照状况以下：

　　华旺科技 资产欠债表日，存货接纳本钱与可变现净值孰低计量，根据单个存货本钱高于可变现净值的差额计提存货贬价筹办。间接用于出卖的存货，在一般消费运营过程当中以该存货的估量售价减去估量的贩卖用度和相干税费后的金额肯定其可变现净值；需求颠末加工的存货，在一般消费运营过程当中以所消费的产废品的估量售价减去至竣工时估量将要发作的本钱、估量的贩卖用度和相干税费后的金额肯定其可变现净值。

　　按照投资和谈，在划一前提下，公司全资子公司淄博欧木能够优先购置九合能源的自然气，同时九合能源须优先保证淄博欧木的自然气利用权。自然气系公司上游燃料资本，经由过程该投资，公司可以得到不变的自然气供给。因而公司经由过程该投资有用协偕行业高低流资本以到达获得质料大概渠道为目标，而非为获得不变的财政性收益，该次投资不属于与公司主停业务无关的股权投资，未认定为财政性投资。

　　3、分离中核钛白所持股分锁按期、后续减持摆设、市场近似战投案例等状况，阐明中核钛白现有锁按期摆设能否契合“情愿持久持有上市公司较大比例股分”相干划定

　　2020年、2021年、2022年和2023年1-9月，公司主停业务产物单元售价及相干数据以下：

　　华旺科技外购蒸汽作为动力利用，2020年至2022光阴旺科技粉饰原纸单元动力本钱根本连结不变。公司消费所需的蒸汽局部滥觞于全资子公司朱台热力，朱台热力采购煤炭自产蒸汽供产线利用。受煤炭采购价钱大幅上涨的影响，公司单元燃料及动力本钱上升较快。2020年至2022年，公司煤炭采购均价以下表所示：

　　虽然公司对下流行业的产物议价才能相对较强，但一方面跟着次要原质料出格是木浆价钱的连续上涨，而原质料价钱的上涨向客户传导具有必然滞后性，原质料价钱颠簸招致本钱变革的风险其实不克不及经由过程随时调解售价而完整转移给客户；另外一方面，受宏观情况颠簸、房地产景心胸降落等身分影响，下旅客户的采购需求有所降落，使得公司议价空间有限，陈述期前三年公司主停业务产物均匀单元售价增幅小于因原质料价钱、燃料及动力费上涨招致的均匀单元本钱增幅，招致公司近来一年毛利率及净利润呈降落趋向。

　　自2022年11月以来，国度房地产刺激政策麋集公布，从“保交楼”存款撑持方案到信贷、债券、股权等三大融资政策撑持，丰裕房地产企业活动性，为其保托付、稳运营供给更强有力的资金保证。

　　2020年~2022光阴旺科技粉饰原纸产物贩卖支出大幅上升，毛利率由28.99%降落至20.35%。

　　综上，公司2022年毛利率及净利润降落，次要缘故原由系：（1）次要原质料出格是木浆价钱的大幅上涨招致单元本钱不竭增长；（2）公司产物降价相对原质料涨价具有滞后性，产物单元售价上调金额小于因原质料价钱、燃料及动力费上涨招致的单元本钱增长金额，单元毛利不竭低落；（3）受宏观情况颠簸、房地产景心胸降落，和部门产线晋级革新等身分影响，公司近来一年产物销量下滑，停业支出降落。

　　仙鹤股分2022年净利润71,481.17万元，同比降落29.85%，净利润变更趋向与公司分歧。仙鹤股分粉饰原纸产物由其合伙公司夏王纸业卖力消费运营，受木浆价钱大幅上涨等身分影响，夏王纸业2022年净利润24,688.06万元，同比降落52.63%，公司2022年利润变更趋向与夏王纸业分歧。

　　2020年底、2021年底、2022年底和2023年9月末，公司应收账款前五名客户应收账款余额占比别离为7.77%、6.24%、6.89%和5.38%，应收账款前五名客户次要系与公司持久协作的客户，信誉记载优良，应收账款发作坏账丧失的能够性较低。

　　停止2023年9月30日，公司其他非活动金融资产系公司为优化投资构造，提拔资金投资收益程度和本钱运作才能，到场认购的华夏前海股权投资基金和上海金浦二期智能科技私募投资基金。

　　综上，应收账款账面余额较高系偕行业遍及征象，公司与偕行业不存在较大差别；公司次要客户较为不变，客户信誉情况优良，到期没法发出的风险较小。2020年底、2021年底、2022年底和2023年9月末，公司应收账款账龄以1年之内为主，账龄构造较为安康，公司应收账款期后回款状况优良。公司期末应收账款余额较高契合公司实践运营状况和行业遍及状况，具有公道性。

　　刊行人 于资产欠债表日修建质料专业，存货根据本钱与可变现净值孰低计量，存货本钱高于其可变现净值的，该当计提存货贬价筹办，计入当期损益。可变现净值，是指在一样平常举动中，存货的估量售价减去至竣工时估量将要发作的本钱、估量的贩卖用度和相干税费后的金额。

　　②15#车间歇工革新及产能爬坡影响 15#车间从2022年5月至2023年3月歇工革新，革新完成后消费预浸渍纸产物。革新时期没法消费产物，但上述设想产能统计口径仍包罗15#车间歇工时期的产能。别的，15#车间转固后产能爬坡至满产需求必然工夫，受此影响，固然15#车间已从2023年3月转固后开端消费，但受产能爬坡身分影响产能操纵率不敷。15#车间设想产能为4,167吨/月，2023年3-6月产量别离为1,671吨、2,344吨、2,729吨和2,185吨，2023年7月产量已达3,962吨，靠近满产形态。

　　按照《齐峰新质料股分有限公司2023年度向特定工具刊行股票预案（三次订正稿）》，本次向特定工具刊行股票数目不低于44,444,445股（含本数）且不超越62,403,630股（含本数），召募资金总额不低于19,555.56万元（含本数）

　　2023年12月22日，刊行人与中核钛白签订《股分认购和谈之停止和谈》，中核钛白不再作为计谋投资者到场刊行人本次刊行。

　　2020年底、2021年底、2022年底和2023年9月末，公司存货华夏质料及库存商品账面余额状况以下：

　　（二）自本次刊行董事会决定日前六个月至今，公司刊行人已施行或拟施行的财政性投资状况，新投入和拟投入的财政性投资金额能否已从本次召募资金总额中扣除

　　2023年7月10日，中国群众银行、国度金融监视办理总局公布《关于耽误金融撑持房地产市场平妥当康开展有关政策限期的告诉》，对“金融16条”中关于房企存量融资展期等部门政策停止延期，旨在加大保交楼金融撑持，鞭策行业风险市场化出清，增进房地产市场平妥当康开展。房地产调控政策预期将持续宽松，需求端将有更多利好刺激政策、步伐出台，限贷限购政策无望进一步放松，“因城施策”“一城一策”愈加灵敏、增效，将有益于鞭策房地产向构造优化的新开展形式过渡。

　　6、获得刊行人2020年底、2021年底、2022年底和2023年9月末存货余额表、刊行人存货贬价筹办计提政策，访谈公司相干初级办理职员，理解存货大额增加的缘故原由及公道性，并将存货与支出停止婚配性阐发，理解能否存在贬价风险；

　　跟着公司粉饰原纸产物销量的回暖，同时次要原质料价钱上涨对公司的负面影响逐渐低落，2023年1-9月，公司完成停业支出271,349.84万元、净利润15,828.05万元，综合毛利率从7.85%升至13.46%。公司近来一期停业支出已根本上升至2021年同期程度，综合毛利率回归至近三年高位，公司2023年前三季度净利润已与2021年整年相称。

　　综上，自本次刊行相干董事会决定日前六个月至本复兴陈述出具日时期，公司已施行的财政性投资金额为 1,250.00万元、拟施行的财政性投资金额为4,000.00万元，总计5,250.00万元。

　　2020年底、2021年底、2022年底和2023年9月末，公司存货华夏质料及库存商品的期后结转状况以下：

　　按照中国林产产业协会统计，我国粉饰原纸销量从2012年的49.40万吨增加至2021年的114.97万吨，持续10年连结增加，但近三年受宏观情况颠簸、房地产完工及装修增加变缓等身分影响，粉饰原纸销量增速放缓。按照中国林产产业协会数据，2022年我国粉饰原纸销量约为105.69万吨，同比降落8.07%。公司停业支出变更与行业趋向连结分歧，2022年停业支出较 2021年降落58,331.56万元，因而招致当期停业支出变更趋向与原质料及库存商品余额的变更存在不分歧的情况。

　　仙鹤股分 资产欠债表日，存货接纳本钱与可变现净值孰低计量。存货可变现净值是按存货的估量售价减去至竣工时估量将要发作的本钱、估量的贩卖用度和相干税费后的金额。在肯定存货的可变现净值时，以获得确实实证据为根底，同时思索持有存货的目标和资产欠债表往后事项的影响，除有明白证据表白资产欠债表日市场价钱非常外，本期期末存货项目标可变现净值以资产欠债表日市场价钱为根底肯定。

　　农业银行 农银理财“农银不时付”开放式群众币理财富物（对公专属） 1,847.77 牢固收益类 低风险

　　停止2023年9月30日，公司债务投资金额为42,367.83万元，均为公司为进步资金利用服从购置的银行大额存单，明细状况以下：

　　4、公司近来一期末不存在持有金额较大的财政性投资（包罗类金融营业）的情况，契合《证券期货法令适意图见第18号》的相干划定；自本次刊行相干董事会决定日前六个月至本复兴陈述出具日时期，公司已施行的财政性投资金额为1,250.00万元、拟施行的财政性投资金额为4,000.00万元，已从本次刊行的召募资金总额中停止调减，调减金额合计5,250.00万元。

　　请刊行人弥补阐明：（1）李学峰和中核钛白的认购资金滥觞，能否存在对外召募、代持、构造化摆设大概间接直接利用刊行人及其联系关系方资金用于本次认购的情况，李学峰拟经由过程质押股分认购本次召募资金，请分离本次认购前后的质押率、股价颠簸测算、相干质押条目、保护掌握权不变性的步伐等，阐明能否存在掌握权变更风险；（2）阐明中核钛白作为计谋投资者的适格性，在成为公司计谋投资者前后与公司的协作内容能否具有较着区分，如是，请具体阐明区分状况，如否，请阐明中核钛白作为战投的须要性，钛白粉平均散布工艺及钛白粉高留着工艺手艺能否属于国际海内抢先的中心手艺，相干手艺能否存在响应创造专利和将来协作时的权属摆设，相干手艺能否具有排他性，相干内容能否在战投和谈中明白列示，本次刊行能否契合《证券期货法令适意图见第18号》第六条的划定；（3）分离中核钛白所持股分锁按期、后续减持摆设、市场近似战投案例等状况，阐明中核钛白现有锁按期摆设能否契合“情愿持久持有上市公司较大比例股分”相干划定；（4）量化测算刊行人向中核钛白新增联系关系买卖的产物数目及金额状况，相干采购能否在战投和谈中明白列示，并阐明相干买卖价钱的公道性，能否严峻影响公司消费运营的自力性；（5）刊行人粉饰原纸系列产物陈述期内产能操纵率存鄙人降趋向，请分离华南地域市场需讨情况、在手或意向定单状况、产物合作状况、本次拟扩产产物机能或价钱劣势等，阐明新减产能能否具有产能消化空间，本次扩产能否具有公道性；（6）请分离公司账面资金状况、将来本钱性收入状况、将来营运资金缺口测算等，阐明在存在大额账面资金的状况下，本次募资能否具有须要性；（7）分离原质料采购价钱、次要消费本钱、售价及订价状况等，阐明本次募投项目猜测毛利率远高于现有产物毛利率的公道性，能否偕行业可比，相干效益测算能否慎重公道；（8）量化测算本次募投项目达产后年新增折旧摊销用度，和响应折旧摊销用度占支出或利润的比重，能否对公司功绩发生倒霉影响；（9）刊行人上次召募资金存在永世变动弥补活动资金金额的情况，阐明实行的响应法式的日期及金额状况，阐明相干补流比例能否契合《证券期货法令适意图见第18号》第五条的划定。

　　广西壮族自治区当局办公厅于2023年7月14日印发《广西万亿林业财产三年动作计划（2023—2025年）》，计划中提出鼎力施行家具家居财产提拔工程，到2025年，全区木料加产业（含家具家居财产）产值达4,900亿元，人造板产量达7,500万立方米。广东省群众当局于2021年7月30日公布《广东省制作业高质量开展“十四五”计划》，提出依托广州、佛山、东莞、中山、江门、惠州等市，做大做强家具财产；广州阐扬龙头企业劣势放慢打造“环球定制之都”。

　　存货华夏质料次要为消费公司产物所需的木浆及钛白粉等，周转较快，库龄较短，保质工夫长，短时寄存于堆栈后间接用于后续消费举动，经一般加工后的粉饰原纸系列产物未呈现负毛利率状况，经测试普通不存在减值风险，无需计提存货贬价筹办。存货中库存商品，公司于资产欠债表日对其可变现净值停止测算，将测算成果与账面代价停止比照，账面代价高于可变现净值的，根据差额计提存货贬价筹办。2020年底、2021年底、2022年底和2023年9月末，公司对存货计提的贬价筹办充实，计提缘故原由及根据公道。

　　请刊行人弥补阐明：（1）分离次要上游质料价钱走势、陈述期内产物贩卖价钱走势、产物订价方法及客户议价状况、偕行业可比公司状况等，阐明近来一年一期毛利率及净利润下滑的缘故原由，招致下滑的次要身分能否已消弭，将来能否存在连续下滑趋向；（2）分离偕行业可比状况、应收账款对应的客户状况修建质料专业、账龄构造和期后回款状况等，阐明应收账款账面余额较高的缘故原由及公道性，能否存在放宽信誉政策的情况，应收账款能否存在坏账风险；（3）分离定单范围、原质料价钱颠簸、存货贬价筹办计提状况、偕行业可比状况等，阐明存货华夏质料及库存商品大额增加的缘故原由及公道性，能否与支出增加相婚配，能否存在存货贬价风险；（4）分离相干财政报表科目标详细状况，阐明刊行人近来一期末能否持有金额较大的财政性投资（包罗类金融营业），能否契合《证券期货法令适意图见第18号》的相干划定；自本次刊行董事会决定日前六个月至今，公司刊行人已施行或拟施行的财政性投资状况，新投入和拟投入的财政性投资金额能否已从本次召募资金总额中扣除。

　　2020年、2021年、2022年和2023年1-9月，公司与偕行业可比公司粉饰原纸营业支出、产销量比照状况以下：

　　2020年底、2021年底、2022年底和2023年9月末，公司应收账款回款比例别离为88.44%、86.45%、81.47%和52.69%，2023年9月末大部门应收账款仍在信誉期，故期后回款率较低。整体来看，公司应收账款回款状况优良。

　　4、分离相干财政报表科目标详细状况，阐明刊行人近来一期末能否持有金额较大的财政性投资（包罗类金融营业），能否契合《证券期货法令适意图见第18号》的相干划定；自本次刊行董事会决定日前六个月至今，公司刊行人已施行或拟施行的财政性投资状况，新投入和拟投入的财政性投资金额能否已从本次召募资金总额中扣除

　　芬兰、瑞典、俄罗斯、印度尼西亚等，各地的消费情况、天气前提、政策变更等身分都能够会对环球木浆价钱形成影响，木浆供给价钱的变革将间接影响公司的消费本钱。按照买卖社数据，2020年、2021年、2022年和2023年1-9月，木浆价钱指数变更状况以下图所示：

　　按照刊行人第六届董事会第五次会经过议定议、《齐峰新质料股分有限公司2023年度向特定工具刊行股票预案（三次订正稿）》，本次刊行计划调解削减了刊行工具中核钛白及其认购股分，并响应调减召募资金总额，本次刊行计划调解后的刊行工具为实践掌握人李学峰。

　　2023年3月6日，公司召开第五届董事会第二十次集会，审议经由过程了关于2023年度向特定工具刊行股票的有关议案，自本次刊行相干董事会决定日（即2023年3月6日）前六个月起至本复兴陈述出具日，公司已施行或拟施行的财政性投资状况以下：

　　由上述测算可知，在公司股价较2023年11月30日前120个买卖日均价降落30%的极度状况下，对应的履约保证比例为154.17%，质押股票的市值亦可足额笼盖对应融本钱金的150%，履约保证才能较强，发作强迫平仓的风险较小。

　　自本次刊行相干董事会决定日前六个月至本复兴陈述出具日，公司不存在借予别人金钱的情况，亦无拟借予别人金钱的方案。

　　（一）分离偕行业可比状况、应收账款对应的客户状况、账龄构造和期后回款状况等，阐明应收账款账面余额较高的缘故原由及公道性

　　近来三年底，各可比公司存货华夏质料及库存商品账面余额均呈大幅增加趋向，公司与偕行业可比公司存货变更趋向分歧。

　　2020年至2022年，华旺科技粉饰原纸产能从14.56万吨增加至27.00万吨，夏王纸业粉饰原纸产能从27.65万吨增加至39.03万吨，而公司粉饰原纸产能并未增长，2022年因为2#粉饰原纸产线颠末革新后消费非粉饰原纸系列产物，招致公司粉饰原纸设想产能略有降落。

　　关于库存商品贬价筹办的计提，公司与偕行业可比公司的计提政策均系：在一般消费运营过程当中以该存货的估量售价减去估量的贩卖用度和相干税费后的金额肯定其可变现净值，可变现净值与库存商品本钱的差额计提贬价筹办。

　　受木浆及钛白粉价钱颠簸影响，2020年、2021年、2022年和2023年1-9月，公司木浆、钛白粉均匀采购价钱状况以下：

　　“（一）财政性投资包罗但不限于：投资类金融营业；非金融企业投资金融营业（不包罗投资前后持股比例未增长的对团体财政公司的投资）；与公司主停业务无关的股权投资；投资财产基金、并购基金；拆借资金；拜托存款；购置收益颠簸大且风险较高的金融产物等。

　　综上，假定除拟以自有资金认购的金分外，李学峰盈余认购资金局部滥觞于股分质押，按照测算，届时李学峰师长教师及其分歧动作人需质押6,888.83万股股票，质押股票数目占刊行后李学峰师长教师及其分歧动作人持有公司股票数目的比例为34.79%，未超越70%，不属于质押比例较高的情况。

　　③25#、26#车间专为山东华沙供给粉饰原纸 公司子公司山东华沙消费的乳胶纸以粉饰原纸作为次要原质料，粉饰原纸产线#车间定位为向山东华沙供给原质料，该部门粉饰原纸产出在兼并层面作为消费过程当中心质料，用于消费终极产物（乳胶纸），该产出未归入上述粉饰原纸产量统计口径，但上述设想产能统计包罗该部门产能。

　　公司所用钛白粉次要从海内供给商处采购，海内钛白粉价钱次要受行业政策、下流财产需求等身分的影响。按照买卖社数据，2020年、2021年、2022年和2023年1-9月，钛白粉价钱指数变更状况以下图所示：

　　成绩3：刊行人本次拟召募资金用于年产20万吨特种纸项目（一期）项目，该项目达产后将新增粉饰原纸8万吨年产能，该项目达产后毛利率为25.62%，高于陈述期内刊行人粉饰原纸毛利率。今朝公司有山东省淄博市、山东省滨州市两处消费基地，公司经由过程本次募投项目施行在广西省贵港市建立第三消费基地，陈述期内刊行人粉饰原纸系列产物产能操纵率别离为 74.89%、86.09%、68.20%和59.15%。本次刊行拟引入中核华原钛白股分有限公司（以下简称中核钛白）作为计谋投资者，引入钛白粉平均散布工艺、低克重粉饰原纸钛白粉高留着工艺等中核钛白自立研发的钛白粉使用工艺，低落钛白粉采购本钱，中核钛白认购股分将来锁按期为18个月。停止2023年3月31日，刊行人兼并资产欠债率为26.31%，货泉资金账面余额5.31亿元，买卖性金融资产账面余额4.85亿元。刊行人上次召募资金存在永世变动弥补活动资金的情况，上次召募资金的弥补活动资金比例为40.71%。

　　（一）分离相干财政报表科目标详细状况，阐明刊行人近来一期末能否持有金额较大的财政性投资（包罗类金融营业），能否契合《证券期货法令适意图见第18号》的相干划定

　　按照本题复兴中“（一）分离次要上游质料价钱走势…”之“1、次要上游质料价钱走势”相干内容，次要原材猜中木浆价钱近来一期有所回落；钛白粉价钱呈小幅降落趋向，于价钱低位企稳后小幅颠簸。跟着公司在高位采购的木浆逐渐耗用终了，前期原质料价钱上涨对公司的负面影响也逐渐低落，公司经停业绩无望获得改进。

　　8、查阅刊行人财政报表，核对并阐发与财政性投资、类金融营业相干的管帐科目明细，获得并查阅刊行人购置理财富物的和谈和其他投资文件，理解刊行人投资的布景、投资目标、投资范围、投资限期等；

　　安然银行 安然理财灵敏生长日开1号固收类理财富物 5,016.29 牢固收益类 二级（中低风险）

　　2020年、2021年、2022年和2023年1-9月，刊行人粉饰原纸系列产物产能操纵率别离为74.89%、86.09%、68.20%和68.47%，2021年产能操纵率上升次要系昔时定单大幅增长，消费车间满负荷运转，产能操纵率较高。2022年及2023年1-9月产能操纵率较低，次要缘故原由系：

　　按照本题复兴之“（一）分离定单范围、原质料价钱颠簸…”之“3、存货贬价筹办计提状况”，公司对存货计提的贬价筹办充实，计提缘故原由及根据公道，公司存货周转率处于较高程度，存货资产变现才能较强，占用在存货上的资金周转速率较快。2020年底、2021年底、2022年底和2023年9月末，公司存货华夏质料及库存商品的期后结转比例别离为77.47%、72.29%、81.72%和81.16%（近来一期结转比例统计停止期后2个月），期后结转比例较高，贩卖状况较好。

　　跟着公司粉饰原纸产物销量的回暖，同时次要原质料价钱上涨对公司的负面影响逐渐低落，2023年1-9月，公司完成停业支出271,349.84万元、净利润15,828.05万元，综合毛利率从7.85%升至13.46%。公司近来一期停业支出已根本上升至2021年同期程度，综合毛利率回归至近三年高位，公司2023年前三季度净利润已与2021年整年相称。

　　④壁纸市场需求变革 因为市场变革，壁纸市场需求量降落招致公司23#壁纸车间完工不敷，因而产能操纵率遭到必然影响，本次募投项目扩产不包罗壁纸产物。

　　贵所于2023年6月29日签发的《关于齐峰新质料股分有限公司申请向特定工具刊行股票的考核询问函》（考核函〔2023〕120112号）文件已收悉。作为齐峰新质料股分有限公司(以下简称“刊行人”或“公司”)的审计机构，上会管帐师事件所（特别一般合股）(以下简称“上会所”或“我们”)，会同刊行人、海通证券股分有限公司（以下简称“保荐机构”）、江苏泰和状师事件所（以下简称“刊行人状师”），本着勤奋尽责、诚笃取信的准绳，对询问函停止了当真会商和阐发，现将有关成绩复兴以下：

　　按照中国林产产业协会统计，我国粉饰原纸销量从2012年的49.40万吨增加至2021年的114.97万吨，持续10年连结增加，但近三年受宏观情况颠簸、房地产完工及装修增加变缓等身分影响，粉饰原纸销量增速放缓。按照中国林产产业协会数据，2022年我国粉饰原纸销量约为105.69万吨，同比降落8.07%。公司粉饰原纸营业支出变更与行业趋向连结分歧，2022年粉饰原纸营业支出较2021年降落67,575.81万元。

　　为得到不变的燃料资本供给，进一步保证公司一般消费，同时加大对干净能源的利用力度，经公司董事会决定经由过程，公司全资子公司淄博欧木与淄博齐鲁化学产业区金银谷投资开展有限公司、山东齐顺能源科技有限公司告竣和谈，于2022年3月15日配合出资建立淄博九合能源科技有限公司（下称“九合能源”），运营在淄博欧木厂区内建立的150万方/每天然气供气门站项目。停止本复兴陈述出具日，淄博欧木认缴的440.00万元出资额还没有实缴。

　　公司近来一年毛利率及净利润下滑次要系原质料出格是木浆价钱大幅颠簸，同时受宏观情况颠簸、房地产景心胸降落，和部门产线晋级革新等身分影响，公司产物销量下滑，停业支出降落而至。停止本复兴陈述出具日，招致公司功绩下滑的次要身分的影响已逐渐削弱，次要阐发以下：

　　农业银行 农银理财“农银不时付”开放式群众币理财富物（对公专属） 100.23 牢固收益类 低风险

　　为得到不变的燃料资本供给，进一步保证公司一般消费，同时加大对干净能源的利用力度，经公司董事会决定经由过程，公司全资子公司淄博欧木与淄博齐鲁化学产业区金银谷投资开展有限公司、山东齐顺能源科技有限公司告竣和谈，于2022年3月15日配合出资建立淄博九合能源科技有限公司（下称“九合能源”），运营在淄博欧木厂区内建立的150万方/每天然气供气门站项目。停止本复兴陈述出具日，淄博欧木认缴的440.00万元出资额还没有实缴。

　　综上，前述招致毛利率及净利润下滑的次要倒霉身分正逐渐消弭，将来公司经停业绩连续下滑的风险较小，不会构成公司功绩短时间内不成逆转的下滑。刊行人已在召募仿单“第六节 与本次刊行相干的风险身分”之“1、市场和运营风险”之“（五）经停业绩下滑的风险”停止了风险提醒。

　　2020年底、2021年底、2022年底和2023年9月末，公司与偕行业可比公司存货华夏质料及库存商品余额增加状况比照以下：

　　2020年底、2021年底、2022年底和2023年9月末，公司的应收账款的期后回款状况以下：

　　按照刊行人第六届董事会第五次会经过议定议、《齐峰新质料股分有限公司2023年度向特定工具刊行股票预案（三次订正稿）》，本次刊行计划调解削减了刊行工具中核钛白及其认购股分，并响应调减召募资金总额，本次刊行计划调解后的刊行工具为实践掌握人李学峰。

　　公司下旅客户普通采纳以销定采形式展开采购举动，常常难以估计年度内详细种类的详细采购需求数目。公司普通于年头与客户签署年度框架和谈，商定产物种别、质量请求、提货方法、结算方法等须要条目，在年度框架和谈根底上详细采购数目以贩卖定单的情势定货，客户下达贩卖定单后，公司构造产物出库、装车并输送至客户指定交货所在。因而贩卖定单存在数目小、频次高和交货周期短的特征。

　　5、查阅刊行人应收账款信誉政策和贩卖流程，理解应收账款的信誉政策及变更、施行状况；获得刊行人次要客户的贩卖条约，对贩卖条约中关于信誉政策和付款条目的商定停止比照，存眷能否存在放宽信誉政策的状况；

　　（1）按照刊行计划，李学峰师长教师拟认购股票数目为不低于44,444,445股（含本数）且不超越62,403,630股（含本数），李学峰师长教师将对股价颠簸做好充实的应对筹办，详细认购股票数目根据届时质押融资状况肯定；

　　2020年底、2021年底、2022年底和2023年9月末，公司存货华夏质料清楚细状况以下：

　　2020年底、2021年底、2022年底和2023年9月末，公司应收账款账面余额不变在 8亿元阁下，2021年底公司应收账款账面余额较2020年底降落了5,569.14万元，次要系公司增强应收账款回款办理，严控风险敞口。2022年底公司应收账款账面余额较2021年底增加次要系受宏观情况影响，房地产景心胸降落，同时遭到上游原质料价钱上涨的影响，公司所处的高低流财产链存在价钱颠簸招致下流财产链的回款周期略有耽误，进而招致应收账款余额小幅增长。2023年9月末公司应收账款余额增长较屡次要是因为公司三季度贩卖支出快速增加，三季度停业支出99,085.67万元，较二季度环比增长6,431.48万元，因而仍处于信誉期的应收账款增长较多。

　　（一）李学峰和中核钛白的认购资金滥觞，能否存在对外召募、代持、构造化摆设大概间接直接利用刊行人及其联系关系方资金用于本次认购的情况

　　其次，近来一年二级市场公司股价团体呈上升趋向，股价表示较好，按照测算，在公司股价降落30%的极度状况下，质押股票的市值亦可足额笼盖对应融本钱金的150%，履约保证才能较强，发作强迫平仓风险较小。

　　关于原质料贬价筹办的计提，偕行业可比公司中，仙鹤股分与公司分歧，未对原质料计提贬价筹办，华旺科技除粉饰原纸营业外还展开木浆商业营业，商业木浆作为间接贩卖的产物，华旺科技对其以估量售价减去估量的贩卖用度和相干税费后的金额肯定可变现净值并计提贬价筹办，关于消费用原质料，华旺科技未计提贬价筹办。综上，公司与偕行业可比公司存货贬价筹办计提政策不存在较着差别。

　　2020年底、2021年底、2022年底和2023年9月末，公司存货华夏质料及库存商品账面余额与停业支出变更趋向比照以下：

　　按照刊行人第六届董事会第五次会经过议定议、《齐峰新质料股分有限公司2023年度向特定工具刊行股票预案（三次订正稿）》，本次刊行计划调解削减了刊行工具中核钛白及其认购股分，并响应调减召募资金总额，本次刊行计划调解后的刊行工具为实践掌握人李学峰。

　　自本次刊行相干董事会决定日前六个月至本复兴陈述出具日，公司不存在投资或拟投资金融营业的情况。

　　公司展开消费举动最次要的原质料为木浆和钛白粉，2020年底、2021年底、2022年底和2023年9月末，公司原材猜中木浆和钛白粉合计余额占存货华夏质料余额的比例别离为75.68%、74.02%、80.47%和65.81%。

　　3、公司存货华夏质料及库存商品余额的增加系按照公司产物定单状况、备货政策、消费贩卖周期和原质料价钱颠簸等身分综合感化的成果，与偕行业可比公司变更趋向分歧，原质料及库存商品大幅增加具有公道性，与停业支出增加趋向根本婚配。从公司存货种别、减值风险、毛利率、期后结转状况来看，公司存货贬价风险较小；

　　偕行业企业的主动规划扩产政策，均带来了产销量及支出增加的优良结果，在行业内产能不竭向头部企业集合的布景下，公司需求加大产能扩建，跟着房地产行业的苏醒及宏观情况的影响好转，公司新减产能有益于进一步稳固和提拔公司市场份额及行业合作职位。

　　以2023年11月30日为基准日，刊行人近来一年二级市场股价状况团体呈上升趋向，股价表示较好，其开盘价变革以下：

　　2023年7月12日，商务部公布《商务部等13部分关于增进家居消耗多少步伐的告诉》，鼓舞有前提的地域出台针对性政策步伐，指导企业进步家居消耗供应质量和程度，供给更多高品格、本性化、定制化家居产物，加大优惠力度，撑持住民改换或新购绿色智能家居产物、展开旧房装修。鼓舞金融机构在依法合规、风险可控条件下，增强对家居消耗的信贷撑持。

　　2020年底、2021年底、2022年底和2023年9月末，公司存货华夏质料及库存商品贬价筹办计提状况以下：

　　3、获得次要原质料的市场价钱指数变更状况、刊行人2023年三季度陈述，研判招致功绩下滑的次要身分能否消弭，能否存在连续下滑的风险；

　　2021年4月15日，公司第五届董事会第七次集会审议经由过程了《关于公司子公司到场认购基金份额暨对外投资的议案》，赞成公司子公司黎鸣投资出资群众币5,000.00万元到场认购华夏前海股权投资基金（有限合股）基金份额。按照合股和谈，该基金次要投资标的目的为生物手艺与安康、信息手艺、互联网与新媒体、新能源与节能环保、新质料及化工、高端配备与现金制作、消耗品与当代效劳业等范畴，不属于财产链高低流及公司主停业务范围，故不属于环绕财产链高低流以获得手艺、质料大概渠道为目标的财产投资，该次投资认定为财政性投资。

　　粉饰原纸次要用于人造板的贴面建造，市场需求与人造板的产量存在亲密的干系。按照各省统计局的统计数据，2021年广西省人造板产量达5,100万立方米，成为天下最大的人造板消费基地，占昔时天下人造板产量的15.13%。2022年广西省人造板产量超越6,700万立方米，较上年同期增加31.37%，再创汗青新高。2022年广东省人造板产量达1,051.92万立方米，2023年1-6月广东省人造板产量达814.82万立方米，较客岁同期增加66.2%。

　　按照粉饰原纸行业老例，切换种类、一样平常检验也会招致粉饰原纸产线短时歇工（身分⑤）。公司会按照市场需讨情况调解消费方案，切换种类、一样平常检验对产能操纵率的影响约莫为5%阁下。据此测算，剔除身分①②③④⑤后2023年三季度粉饰原纸产能操纵率约为93%。

　　综上，从公司存货种别、减值风险、毛利率、期后结转状况来看，公司存货贬价风险较小。刊行人已在召募仿单“第六节与本次刊行相干的风险身分”之“2、财政风险”之“（二）存货贬价的风险”停止了风险提醒。

　　7、查阅相干法令法例中关于财政性投资及类金融营业的有关划定，理解财政性投资及类金融营业的认定尺度；

　　2020年底、2021年底、2022年底和2023年9月末，公司存货华夏质料及库存商品的合计余额别离为33,158.16万元、49,291.39万元、63,599.11万元和42,215.59万元，呈先增长后降落趋向，次要缘故原由及公道性阐发以下：

　　工商银行 工银理财每天鑫添益 10,039.58 牢固收益类，非保本浮动收益型 PR1级（风险程度很低）

　　2、分离偕行业可比状况、应收账款对应的客户状况、账龄构造和期后回款状况等，阐明应收账款账面余额较高的缘故原由及公道性，能否存在放宽信誉政策的情况，应收账款能否存在坏账风险；

　　（二）环绕财产链高低流以获得手艺、质料大概渠道为目标的财产投资，以收买大概整合为目标的并购投资，以拓展客户、渠道为目标的拆借资金、拜托存款，如契合公司主停业务及计谋开展标的目的，不界定为财政性投资。

　　公司已于2023年8月27日召开第六届董事会第三次集会审议经由过程《关于调解公司2023年度向特定工具刊行股票计划的议案》等与本次刊行相干的议案，已将上述财政性投资5,250.00万元从本次召募资金总额中扣除，本次刊行的召募资金总额由不低于39,111.11万元（含本数）且不超越60,165.19万元（含本数）调解为不低于39,111.11万元（含本数）且不超越54,915.19万元（含本数）。因而，自本次刊行董事会决定日前六个月至今，刊行人已施行或拟施行的财政性投资已从本次刊行的召募资金总额中停止调减，调减金额合计5,250.00万元，契合《证券期货法令适意图见第18号》的相干划定。

　　（五）金额较大是指，公司已持有和拟持有的财政性投资金额超越公司兼并报表归属于母公司净资产的百分之三十（不包罗对兼并报表范畴内的类金融营业的投资金额）。

　　1、获得刊行人近来三年审计陈述及近来一期财政陈述、原质料采购明细表，查阅并复核刊行人支出本钱阐发表，访谈公司相干初级办理职员，理解近来一年及一期功绩下滑的次要缘故原由及公道性；

　　因而，公司粉饰原纸毛利率低于华旺科技的次要缘故原由为：①公司粉饰原纸产物均匀售价低于华旺科技，但差异逐年减少；②受木浆、钛白粉、煤炭等原质料价钱上涨的影响，公司粉饰原纸产物单元本钱增幅高于华旺科技，招致公司粉饰原纸产物毛利率差别扩展，2020年、2021年、2022年公司粉饰原纸产物毛利率约为华旺科技可比产物毛利率的50%、40%和34%。

　　（四）基于汗青缘故原由，经由过程倡议设立、政策性重组等构成且短时间难以清退的财政性投资，不归入财政性投资计较口径。

　　公司2022年毛利率变更趋向与华旺科技、仙鹤股分分歧，跟着次要原质料木浆价钱的大幅上涨，公司及偕行业可比公司毛利率均呈降落趋向。

　　（二）李学峰拟经由过程质押股分认购本次召募资金，请分离本次认购前后的质押率、股价颠簸测算、相干质押条目、保护掌握权不变性的步伐等，阐明能否存在掌握权变更风险

　　综上，公司已持有和拟持有的财政性投资金额合计15,070.93万元（已持有的财政性投资11,070.93万元+拟持有的财政性投资4,000.00万元），占近来一期末兼并报表归属于母公司净资产的比例为4.13%，占比力小，未超越30%。因而，公司近来一期末不存在持有金额较大的财政性投资（包罗类金融营业）的情况，契合《证券期货法令适意图见第18号》的相干划定。

　　公司粉饰原纸营业的订价方法为：在参考行业内其他企业报价的同时接纳本钱上浮必然比例停止订价。因为粉饰原纸并不是大批商品，贩卖订价终极按照价钱会谈、采购数目、结算方法、营业协作干系、贸易诺言等多方面身分综合决议。

　　2、刊行人应收账款账面余额较高具有公道性，不存在放宽信誉政策的情况，公司应收账款发作坏账的风险较低；

　　4、获得刊行人2020年底、2021年底、2022年底和2023年9月末应收账款明细表，理解次要客户的状况、账龄构造状况和期后回款状况，阐发公司应收账款余额较高的公道性，阐发能否存在坏账风险；

　　（三）上市公司及其子公司参股类金融公司的，合用本条请求；运营类金融营业的分歧用本条，运营类金融营业是指将类金融营业支出归入兼并报表。

　　2023年12月22日，刊行人与中核钛白签订《股分认购和谈之停止和谈》，中核钛白不再作为计谋投资者到场刊行人本次刊行。

　　按照合股和谈，华夏前海股权投资基金次要投资标的目的为生物手艺与安康、信息手艺、互联网与新媒体、新能源与节能环保、新质料及化工、高端配备与先辈制作、消耗品与当代效劳业等范畴，上海金浦二期智能科技私募投资基金次要投资标的目的为半导体与电子元器件、新质料、智能网联新能源汽车财产链、新能源、产业主动化等范畴，不属于财产链高低流及公司主停业务范围，故不属于环绕财产链高低流以获得手艺、质料大概渠道为目标的财产投资，公司将上述投资认定为财政性投资。上述基金投资期届满后，公司方案发出投资。

　　自本次刊行相干董事会决定日前六个月至本复兴陈述出具日，公司不存在融资租赁、融资包管、贸易保理、典当及小额存款等类金融营业情况，亦无拟投资类金融营业的方案。

　　按照《中国林业年鉴》统计数据，2021年广东、广西和福建三省人造板产量为8,593.90万立方米，同期天下人造板产量为33,673万立方米，华南地域人造板产量占比超越25%。据此测算，华南地域粉饰原纸需求量约占天下粉饰原纸需求量的25%。2022年我国粉饰原纸的销量约为105.69万吨，华南地域粉饰原纸需求量超越26万吨。

　　运营范畴： 普通项目:以私募基金处置股权投资、投资办理、资产办理等举动（须在中国证券投资基金业协会完成存案注销前方可处置运营举动）（除依法须经核准的项目外,凭停业执照依法自立展开运营举动）。

　　停止2023年9月30日，除应收账款、存货、货泉资金等与公司的一样平常消费运营举动明显相干的财政报表科目外，公司能够触及财政性投资（包罗类金融营业）的财政报表科目状况以下：

　　停止2023年9月30日，公司其他应收款次要为员工告贷（备用金）、代扣代缴的员工社保公积金用度等项目，上述金钱因刊行人一样平常展开营业构成，契合公司营业形式与运营特性，不属于财政性投资。

　　注：华旺科技2021年、2022年产能数据为停止年底的设想产能，夏王纸业产能数据滥觞于仙鹤股分上市公司通告。

　　仙鹤股分粉饰原纸产物由其合伙公司夏王纸业卖力消费运营，该公司未归入兼并范畴。仙鹤股分主营产物包罗食物与医疗包装质料、烟草行业配套、商务交换及出书印刷质料、电气及产业用纸系列、日用消耗系列产物。2020年至2022年，仙鹤股分五大系列产物主停业务支出占比别离为96.59%、97.77%和97.93%，仙鹤股分次要产物与公司消费的粉饰原纸在原质料利用、加工工艺、市场需求等方面存在较大差别，毛利率可比性较差。

　　停止2023年9月30日，公司其他活动资产系待抵扣进项税额、碳排放权项目，不属于财政性投资。

　　2022光阴旺科技粉饰原纸营业支出上升，次要系华旺科技IPO募投项目“12万吨/年粉饰原纸消费线万吨/年粉饰原纸消费线月到达预定可利用形态，跟着产能的开释，华旺科技粉饰原纸产销量响应增长。

　　2020年、2021年、2022年公司粉饰原纸产物的均匀售价逐年上升，与华旺科技粉饰原纸均匀售价的差别别离为-1,067.45元/吨、-830.58元/吨和-332.23元/吨，差异逐年减少。

　　按照认购工具李学峰确认，李学峰本次认购资金次要滥觞于自有资金及质押其本次向特定工具刊行前持有的公司股票获得的股分质押告贷，此中拟以自有资金认购的金额约为5,000.00万元，盈余资金拟次要经由过程股分质押方法获得。

　　9、访谈刊行人办理层，理解刊行人自本次刊行董事会前六个月至今已施行或拟施行财政性投资及类金融营业的状况、财政性投资金额能否从召募资金总额中扣除。

　　刊行人主停业务为特种纸的研发、消费和贩卖营业，次要客户为人造板消费企业和家具家居厂家，客户信誉天分较好，根本连结不变，与刊行人保持持久主动的协作干系。2020年底、2021年底、2022年底和2023年9月末，公司应收账款前五大客户期末应收账款余额状况以下表所示：

　　2023年1-9月华旺科技毛利率与客岁同期根本持平，净利润大幅增加。仙鹤股分2023年1-9月净利润和毛利率较客岁同期均有所降落。因为仙鹤股分次要产物与公司消费的粉饰原纸在原质料利用、加工工艺、市场需求等方面存在较大差别，与公司可比性较差。跟着近来一期次要原质料价钱的回落，同时公司贩卖回暖，公司2023年1-9月综合毛利率13.46%，同比增长5.48个百分点，完成净利润15,828.05万元，同比增加3624.80%，公司近来一期功绩表示与华旺科技根本分歧。

　　停止本复兴陈述出具日，李学峰师长教师及分歧动作人未质押其持有公司的股票，也即本次认购前的质押比例为0%。

　　2、查阅偕行业可比公司按期陈述，与刊行人功绩状况停止比力阐发，理解偕行业可比公司功绩变更状况能否与刊行人分歧并阐发差别公道性；

　　跟着近来一期次要原质料价钱的回落，同时公司贩卖回暖，销量同比增加，公司已不存在功绩下滑的情况，2023年 1-9月综合毛利率 13.46%，同比增长

　　存货华夏质料次要为消费公司产物所需的木浆及钛白粉等，周转较快，库龄较短，保质工夫长，短时寄存于堆栈后间接用于后续消费举动，经一般加工后的粉饰原纸系列产物未呈现负毛利率状况，经测试普通不存在减值风险。存货中库存商品，公司于资产欠债表日对其可变现净值停止测算，将测算成果与账面代价停止比照，账面代价高于可变现净值的，根据差额计提存货贬价筹办。

　　《当局事情陈述》中提出，2023年我国海内消费总值增加5%阁下。公司估计将来几年我国粉饰原纸的需求增速将连结在5%左。

　　2、阐明中核钛白作为计谋投资者的适格性，在成为公司计谋投资者前后与公司的协作内容能否具有较着区分，如是，请具体阐明区分状况，如否，请阐明中核钛白作为战投的须要性，钛白粉平均散布工艺及钛白粉高留着工艺手艺能否属于国际海内抢先的中心手艺，相干手艺能否存在响应创造专利和将来协作时的权属摆设，相干手艺能否具有排他性，相干内容能否在战投和谈中明白列示，本次刊行能否契合《证券期货法令适意图见第18号》第六条的划定

　　停止2023年9月30日，公司其他非活动金融资产金额为11,070.93万元，明细状况以下：

　　⑥宏观情况颠簸影响 受2022年宏观情况颠簸的影响，物流供给和下流消耗负面影响长工夫内凸显，综合招致产能操纵率有所降落。

　　2021年，公司次要原材猜中木浆、钛白粉采购价钱大幅上涨招致年底存货华夏质料余额增加较快；2022年，木浆采购价钱持续上涨，公司所用木浆次要从国际市场采购，向境外供给商采购的木浆到货期需求40~70天阁下，公司采购木浆普通按照需讨情况提早签署采购和谈停止采购，但受2022年12月中下旬宏观情况颠簸等身分影响，2022年12月产量同比低落，木浆耗损量削减，年底木浆的库存量响应增长，数目、价钱的两重身分使得期末存货中木浆余额大幅上升；2023年1-9月，备货期完毕后，跟着春节后原质料库存的不竭耗损，木浆和钛白粉库存量均有所降落，同时跟着原质料价钱的走低，2023年9月末存货华夏质料余额响应削减。