装饰自己名字创意画家装施工材料配置表2024年2月4日

　　因为加工步调没法纯真依靠机械停止操纵，加工工人的手艺也会间接影响到 加工过程当中毛坯的消耗率，各个步调间也需求跟尾，中游加工财产需求大批纯熟 的工人以提拔加工服从，构成范围化营业、低落边沿本钱，团体行业表示出劳动 麋集型特性

　　因为加工步调没法纯真依靠机械停止操纵，加工工人的手艺也会间接影响到 加工过程当中毛坯的消耗率，各个步调间也需求跟尾，中游加工财产需求大批纯熟 的工人以提拔加工服从，构成范围化营业、低落边沿本钱，团体行业表示出劳动 麋集型特性。

　　终极招致行业价钱合作愈发剧烈，呈现价钱战，抬高毛利率。而高温高压法 消费培养钻石敌手艺、办理、职员请求更高，只要体量较大的厂商可以做到，各大 产业金刚石消费商均开端将部门产能转型为消费培养钻石。体量较大的厂商可以 消费出的毛坯钻品相大致相称，手艺差别次要表如今产物良率。据力气钻石招股 书数据，品格较好的分解金刚石可以作为培养钻石贩卖，毛利率超越 60%，而品 相较差的部门只能作为产业金刚石贩卖，毛利率相对宝石级更低，手艺上头部玩 家更具有劣势。购置新的压机是相对简朴的扩产方法，但每一年天下压机产量有限， 难以笼盖一切厂商的扩产需求，扩产节拍的一大限定就是顶压机的数目。头部玩 家也开端自行研发设想压机，采购零部件后自行组装，削减关于压机消费商的依 赖，进步本身灵敏度。

　　婚庆钻饰存量市场和时髦饰品增量市场双击下培养钻石远景宽广。1）婚嫁场 景下培养钻石从自然钻石市场获得的存量替换空间：贝恩征询数据显现，2020 年 环球钻饰饰品市场范围为 640 亿美圆，智研征询数据显现 2015-2019 年市场范围 复合增速约为 1%；假定将来五年内钻饰市场团体范围仍连结该复合增速，至 2025年钻石饰品的市场范围估计将到达 672.6 亿美圆。2020年钻饰市场中婚嫁需求占 比约为 37%，守旧估计 2025年钻饰的婚嫁需求占比仍连结 37%程度。培养钻石 今朝环球浸透率约为 6.3%，假定在 2025 年浸透率到达 10%，则婚嫁存量钻饰需求带给培养钻石的空间约为 24.9 亿美圆。

　　公司新型号消费装备占比高，六面顶压机范围快速扩大。公司 2020 年起加 大了机械装备等本钱性投入，六面顶压机装机数目在 2020 年六月尾为 277 台， 在 2021 年 6 月尾压机数目到达 483 台，消费装备储量增加 74%。公司在包管顶 压机数目高速增加的同时，也确保了新购入的装备均为较新型号。停止 2020 年 末，公司装机投产的 φ800、φ750、φ700 型号的六面顶压机占比到达 91.3%。而 按照中国机床东西产业协会超硬质料分会对国老手业分解装备装机总数及型号分 布信息统计，停止 2020 年底，人造金刚石行业次要企业用于消费高档级单晶的 六面顶压机中 φ650 以上的型号占比仅为 18.8%，公司新型顶压机占比远高于行 业均匀程度。φ650 型号六面顶压机单次消费高档级金刚石单晶的产量均匀为 200 克拉，φ700 和 φ800 型号机械均匀产量别离为 280-320 克拉和 320-360 克拉。 相较于行业内支流消费商，公司在产能服从上具有较大劣势。

　　培养钻石消费工艺已较为成熟，品格、性价比比拟自然钻石均有劣势。培养 钻石相对自然钻石在均匀品格上具有劣势，按照杂质元素的含量，钻石凡是被分为 Ia、Ib、IIa 和 IIb 型。Ia 和 Ib 为天然情况中最多见的范例，氮元素的含量超越 5ppm；IIa型钻石中氮元素含量低于 5ppm，净度更高，属于高品格钻石；IIb型钻石中含有硼元素因此表示出蓝色，自然情况中极其有数。今朝头部消费商的 培养钻石大部门可以到达 IIa 型，自然钻石中这品种型的钻石仅占 2%。而下流批发端培养钻石产物色彩大多为 D-F 色，自然钻石多为 G-I 色。性价比角度来看培养钻石优于自然钻石。

　　2008 年环球金融危急带来新一轮钻石行业阑珊。钻石行业阅历了近 20 年平 稳增加后，环球金融危急再次带来了行业的阑珊期。彼时戴比尔斯曾经不再像 20 年前具有行业把持职位，没法零丁经由过程掌握供应量保持价钱不变，已往十年内几 家龙头企业之间的合作招致库存没法快速消化。2008 年发作的环球金融危急让钻 石动销严峻受阻，昔时美国圣诞节钻石贩卖额下滑 20%，价钱 下跌近 30%。

　　美国作为天下第一大钻石消耗市场，培养钻石的消耗者认知度较高。据 MVI 查询拜访显现，2018 年美国消耗者中仅 58%的人晓得培养钻石，仅 49%的人熟悉一 些培养钻石的批发品牌。据美国珠宝行业构造 TPC（ThePlumb Club）的查询拜访结 果显现，2021 年上半年，美国消耗者中有 79%的人曾经晓得培养钻石的存在，有 59%的人理解培养钻石和自然钻石的区分，但是仅 16%的人会挑选购置培养钻石。 从数据比照来看，美国市场上的培养钻石认知度获得了明显提拔，但承受度仍旧 不高。在挑选购置培养钻石的人群中，有 83%的人会承受购置培养钻石时髦珠宝， 仅 65%的人会承受购置培养钻石定亲戒指。而挑选购置培钻定亲戒指的缘故原由中， 37%是由于“低价”，25%是由于“颗粒更大”，20%出于“品德缘故原由”，18%因 为“环保缘故原由”。

　　这 条政策使以色列贩子不竭购置毛坯钻石再停止倒卖，使得需求呈现泡沫。供应端 随即加大开采力度，招致 70 年月下半叶钻石价钱连续增加，但钻石的库存也开端呈现泡沫。钻石价钱在 1976-1979 年间一起走高，在 1980年前后到达了峰值， 随后迎来了连续的下跌；1979 年以色列钻石出口额呈现三十年来初次下滑，同时 戴比尔斯在 1980 年头持续对钻石降价了 12%，叠加税率上升，实在消耗量也随 之下跌至靠近汗青最低点。以此构成负反应，终极影响钻石市场供应，钻石价钱 呈现第一轮跳水，钻石投资也堕入窒碍。

　　与前者比拟，非自然钻石财产相干品牌做培养钻石更垂青培养钻石将来市场 潜力，力争在蓝海市场占有先机。非自然钻石财产相干的玩家分为珠宝品牌商、 培养钻石消费商旗下批发品牌和特地贩卖培养钻石产物的自力身牌，珠宝商选 择培养钻石赛道而非自然钻石次要基于以下四点缘故原由：

　　而中国其时具有大批的便宜劳动力，2007年海内的电子元件产量占环球 产量 39%。因为该财产不具有壁垒，跟着中国野生本钱上升，部门企业将工场转 移至劳动力更加便宜的东南亚等地。一如电子元件消费加工行业已往在中国的盛 行，印度可以成为最大的钻石加工国度，次要也是在相对便宜的劳动力和较为成 熟的财产链之间做出的衡量。如若印度野生本钱不呈现大幅增加，能够预感在较 长工夫内印度将连结最大培养钻石加工国度的职位。比拟于自然钻石，培养钻石 还没有成立价钱系统，在行业上游和下流大型企业的挤压下，中游小作坊加工的毛利率相对菲薄。

　　（1）设想：按照毛坯的原始外形、内含物散布状况来订定差别的废品外形方 案。传统做法是用放大镜察看毛坯的外形、纹理和内部瑕疵，从而阐发出大抵的 废品重量。这一步调需求加工职员具有丰硕的经历而且精晓加工手艺，从而可以 完成该毛坯钻石的贸易代价最大化。跟着手艺前进，如今的毛坯设想次要先由人 手帮助定位，再由电脑阐发器停止设想。

　　高温高压法手艺是在金刚石热力学不变的前提下，在恒定的高温高压和触媒 到场的前提下分解金刚石的办法。该办法以纯洁碳粉为质料，以过渡金属或合金 做触媒来低落温度请求，用液压机发生恒定高压（5-7GPa），以直流或交换电产 生保持高温（1200-1500℃），使石墨发作相变，碳原子互相毗连构成金刚石晶体。 据黄河旋风公然交换，高温高压法单台装备消费产业金刚石周期不到一小时，宝 石级的培养钻石发展周期相对更长。

　　钻石消费商具有购置整机和购置零件自行组装两种计划。装备消费商经由过程向 上游质料商购置原质料，制作顶锤、垫片、搭钮梁、活塞等压机的枢纽零部件，再 停止组装后贩卖给钻石消费商。部门大型厂商如黄河也会购置零部件自行组装部 分压机，可以必然水平削减对装备消费商的依靠，但也会响应增长手艺职员的技 术请求，操纵不妥简单形成装备零部件破坏，因此大大都厂商仍会挑选购置整机。

　　新兴自力培养钻石品牌专注观点宣扬，蓝海市场占有席位。在外洋市场，特别是美国市场，培养钻石的认知度和浸透率不竭爬升，培养钻石这一蓝海市场也 遭到更多存眷，新兴品牌如雨后春笋般呈现。比拟于体量大的企业，小品牌定位 更灵敏，仅从某一角度切入，具有本人共同的开展途径，终极构成本人的品牌标 签。西欧品牌更重视报告共同的环保品牌故事，中国品牌更倾向于宣扬培养钻石产物年青时髦的潮水特性。

　　2020 年环球培养钻石市场集合在美国、中国和印度三国。美国具有最成熟的 培养钻石消耗市场，自从 2018 年美国的培养钻石需求开端出现，美国市场每一年都 在快速增加。经贝恩征询猜测，2020 年美国的培养钻石消耗无望占环球总量约 80%。美国培养市场的疾速建立离不开批发商抵消耗者的连续宣扬和教诲，MVI调 研数据显现，停止 2020 年，美国消耗者关于培养钻石的认知度曾经由 2018 年的 58%上升至 80%，同时消耗者关于培养钻石品牌的认知度也由 49%提拔至 69%。

　　海内大型经销商以郑州晶拓国际钻石有限公司为首，团体旗下各公司负担不 同本能机能。晶拓系公司承销海内次要培养钻石消费商产能。公司是海内今朝最大的三家高温高压消费商中南钻石、黄河旋风和力气钻石的包销商及优选商，同时 也是杭州超然和上海征世两家环球顶尖 CVD 培养钻石消费商的包销商。经销商在 印度和海内均投资加工打磨工场，可以自立完成部门钻石加工环节。经由过程与行 业内头部消费商停止协作，晶拓储蓄的培养钻石毛坯色彩、净度品级优良，辅以 其专业的钻石加工打磨工艺，能够向下流消费商供给高品格的裸钻，具有必然产 业链议价权。

　　到场孵化海内最大培养钻石批发品牌，与多个品牌连结合作无懈。郑州晶拓 旗下的互能贸易办理公司次要卖力与下流品牌商的合尴尬刁难接营业，启信宝显现互 能贸易办理公司普通营业为商务运营办理征询、企业品牌筹谋、品牌办理、投资 创办实业等。公司到场海内最大的批发品牌 LightMark 小白光的天使轮投资，达 成深度计谋协作，且曾前后与 EOBO 和 DOFESTORY 等多个品牌告竣计谋协作。

　　中国钻石消耗量逐年增长，享有手艺劣势和产量劣势。中国作为天下第二大 钻石消耗市场，2020 年的市场份额达 10%，且 2021 上半年，海内关于培钻的市 场认知度由 2020 年的 2%快速提拔至 5%。同时，对标美国的消耗额和市场认 知来看，中国市场的生长空间宏大。2020 年，环球培养钻石的毛坯产量中近 50% 由中国消费，手艺抢先和产量抢先付与了我们在财产链上的极鬼话语权，让培 育钻石成为一个好的切入点，以借之拓展中国的钻石消耗市场范围。

　　（1）性价比高。相较于自然钻石市场上具有的原质料稀缺性、生 产商把持性等身分，培养钻石的可得性使得其价钱远低于自然钻石，2020 年培养 钻石批发价和批发价别离为自然钻石的 20%和 35%。且培养钻石能够到达自然钻 石的化学、物理与光学性子，作为珠宝饰品，培养钻石的性价比远高于自然钻石。 （2）美妙水平高。相对自然开采而言，尝试室培养的钻石在光彩、净度上能够 到达自然钻石程度的同时，大克拉钻石的生产几率也有所提拔，对色彩等身分的 可控性更高，能够定制出消耗者合意、更美妙的废品钻石。（3）更有益于环保。 相对自然钻石的开采，培养钻石消费对情况酿成的影响较小，其碳排放量仅为 自然钻石的 15 亿分之 1。而且，因为自然钻石多在非洲等地开采，压榨劳动力、 不法利用童工和掉臂价格地毁坏本地情况等状况时有发作，倒霉于环球的可持 续绿色开展。

　　扩产是现阶段上游主要目的，行业空间看供应端产出潜力。忽然发作的培养 钻石终端市场给上游带来了充沛的定单，不管高温高压亦或 CVD 手艺都具有广 阔的市场。培养钻石的需求转移了部门产业金刚石本来的产能，招致今朝产业金 刚石和培养钻石需求均没法获得满意，上游厂商努力于产能扩大，挑选从手艺层面进步单台装备产值，或是购入新装备进步总产值。但装备投产和手艺迭代均没法在短时间内完成，不会形成过量供给招致价钱断崖式下跌的状况，行业空间如故 由消费商扩产才能主导，综合消费手艺进步带来的单台装备产值提拔状况和将来行业内次要玩家扩产方案能够推导出行业空间。

　　1983 年阿盖尔矿正式投产，钻石价钱再次下跌。遭到 1980 年钻石行业阑珊 影响，供应端缩紧钻石投放量，期望经由过程市场消化掉现有库存来改进钻石价钱。 而 1983 年澳大利亚阿盖尔矿正式投产，其宏大的金刚石储量让市场对钻石稀缺 性发生质疑，钻石价钱进一步下跌。直到 1985 年日本钻石市场兴起带来新增需 求，钻石价钱开端逐渐回暖，进入了较长的安稳开展期。

　　5）在培养钻石行业中投入可以有用分离新兴品牌对自然钻石的滋扰。 Diamond Foundry 此上次要宣扬战略为情况可连续方面，宣扬自然钻石开采关于 情况的毁坏和潜伏的不人性性子。戴比尔斯团体有改动公家印象的方案，展开了与国度天文的合尴尬刁难情况成绩做出亮相，同时引见本身在情况保护上做出的努 力，展开培养钻石营业也暗示出其对情况可连续开展的承认，同时制止 Diamond Foundry 这类新兴企业完整占有消耗者心智，发生对自然钻石倒霉的影响。

　　公司多营业协同下支出稳步爬升，超硬质料引领公司完成利润增加。2020 年 中兵红箭完成停业支出 64.63 亿元，同比增加 21.06%，公司归母净利润达 2.75 亿元，同比增加 7.58%。2021 年上半年度公司归母净利润 3.27 亿元，同比增加 78.98%，次要因为培养钻石毛利率明显进步。超硬质料营业板块为公司次要红利 滥觞，2020 年超硬质料毛利润 7.17 亿，占总毛利 63.12%，公司也在鼎力扩产培 育钻石，将来红利才能将进一步加强。

　　培养钻石将来 趋向次要合作力表示为产物格式设想，曼卡龙具有完美的产物团体计划才能和核 心设想才能，有才能打造出差同化的格式构成产物合作力。曼卡龙在浙江省内具有较高的出名度，2020年公司在网红都会杭州的支出占比为 31.61%，同时华东 地域珠宝浸透率更高，周大福、周大生等珠宝品牌在华东地域的门店数目占比力高，消耗者对珠宝承受度更高，也更简单承受新兴的培养钻石产物，因而以浙江 省为按照地的曼卡龙在杭州试点贩卖培养钻石具有公道性。今朝公司尚处于对培养钻石试销阶段，仅在部门专柜停止小范畴试销，产物并未正式上市。

　　自然钻石企业及珠宝商了局做出亮相，看好培养钻石将来市场。环球自然钻 石巨子戴比尔斯在 2018 年推出培养钻石品牌 Lightbox，贩卖的培养钻石色彩绚 丽、格式多样，吸收年青消耗者购置，品牌定位年青化的轻奢品牌，仅贩卖一样平常佩带的金饰类产物，与自然钻石的婚戒产物构成辨别；美国出名珠宝商 Signet 旗下 的珠宝批发品牌 Kay、Jared 均开端贩卖培养钻石产物，James Allen 线 万颗培养钻石的库存。环球最大的钻石线上贩卖渠道 Blue Nile 也开端代销 Lightbox 的培养钻石产物；施华洛世奇在 2016 年推出子品牌 Diama 贩卖培养钻 石粉饰本人名字创意画，2018 年将 Diama 归入豪侈品部分 Aetlier Swarovski；而潘多拉作为环球具 有影响力的珠宝品牌，在 2021 年 5 月推出培养钻石系列产物，同时颁布发表截至销 售自然钻石产物，出力于开展愈加可连续的培养钻石；而在海内，具有老庙、亚一 等品牌的豫园珠宝，也于 2021 年 8 月推出子品牌露璨试水培养钻石行业。

　　旗下全资子公司中南钻石专职卖力超硬质质料营业板块，是超硬质料行业龙 头企业。公司于 2011 年开端研发培养钻石手艺，并于 2015 年起正式开端消费和 贩卖培养钻石，手艺力气薄弱，具有壮大的研发立异才能。培养钻石珠宝市场需 求的逐渐肯定，为中南钻石奠基了由产业品消费商晋级转型、进军消耗品市场战 略途径的根底。2021 年 10 月中南钻石在郑州开启了展现体验中间，开端测验考试下流批发真个推行。中南钻石在行业内具有消费手艺劣势，按照公司年报表露，目 前曾经把握“20-50 克拉培养金刚石单晶消费”的手艺，可以不变批量消费 20-30 克拉的培养钻石。公司作为高温高压消费培养钻石的行业龙头，CVD 培养钻石的 消费手艺也到达国际支流程度，今朝曾经把握厘米级高温高压法 CVD 晶种制备 手艺，为拓展金刚石使用开端手艺规划。

　　2014-2015 年中国钻石市场呈现负增加，中游存货积存招致价钱下跌。2013 年钻石销量表示优良，中游承销商大批囤货，上游消费商因而停止了一次降价以 停止供应量调控。但是在 2014 年下半年至 2015 年，以中国为首的亚洲地域钻石 珠宝需求量呈现了预期外的下滑，裸钻需求锐减，中游企业存货没法快速消化， 进而连锁招致上游销量和价钱呈现低落。钻石行业的阑珊潮也表露了行业构造的 潜伏成绩，跟着戴比尔斯对行业调控力的降落，钻石价钱保持不变的难度有所提 高；同时，中游承销商灵敏性较差，对下流需求变革风险的接受才能低。

　　钻石矿干涸或将招致行业龙头降价缩紧供应。今朝环球钻石矿除开采难度 极大的南极洲外曾经局部被勘察，具有开采代价的矿或已在开采中，或已到达开 采极限，将来可以开采的钻石储量有限。曾经封闭和将来十年内将要封闭的钻石 矿中，阿盖尔钻矿和戴维科钻矿从属于力拓团体，俄罗斯的结合矿由埃罗沙掌控 开采权，博茨瓦纳的朱瓦能钻矿由戴比尔斯和博茨瓦纳当局配合掌管。跟着将来 次要的自然钻石矿连续封闭招致天然存量降落，龙头企业或将以降价情势来保持 相对不变的供需干系。遭到疫情和钻石矿储量日趋稀缺影响，各公司开端削减 开采量，埃罗沙 2020 年整年钻石毛坯产量同比 2019 年降落 22%，力拓团体 2020 年产量同比 2019 年降落 14%，英美资本团体数据也显现戴比尔斯 2020 年钻石 毛坯的产量同比降落 18%。已局部被勘察的环球钻石储量表白，供应端增速难以 连结连续性增加，行业面对持久供应下行压力。

　　美国头部玩家具有 自立研发消费装备的才能，产能扩大限定相对较小，今朝更偏重于手艺研发以提 高单台装备产值，将来也有新投产工场方案。印度消费的 CVD 钻石团体品格较低， 利用老一代装备消费，因而不具有产能上的限定。同时印度当局也进步了钻石进 出口关税，旨在鞭策印度本国消费，将来印度产量将不竭提拔。别的，印度无需代办署理商提早付款的灵敏战略也吸收了多量代办署理商贩卖印度钻石，大批低价低品格的 钻石流入市场能够会对低价钱区间的 CVD 钻石发生必然打击，高品格 CVD 和更 低价位的高温高压钻石具有相对劣势。

　　超硬质料营业享用行业盈余，动员公司团体功绩完成高增速。2021H1 豫金 刚石超硬质料和超硬质料成品的停业支出别离为 619.2 万元和 3.73 亿元，同比分 别增加 107.7%和 48.5%。在行业盈余加持下，停业支出和毛利率均完成了增加， 将来跟着培养钻石行业成熟，功绩增加趋向无望保持。

　　大都消耗者挑选购置培养钻石作为饰品，且次要购置缘故原由为其价钱劣势。分 析来看，大都人不承受购置培养钻石作为定亲戒指的缘故原由能够在于关于培养钻石 的认知存在偏向，以为培养钻石不是“真钻石”。除性价比等身分之外，思索设 计气势派头时，有 47%的消耗者倾向于漂亮时髦气势派头的培钻设想，而关于传统典范的 格式，消耗者更偏向于挑选购置自然钻石。总结而言，自然钻石作为“永久恋爱” 的意味职位难以推翻，而培养钻石能够弥补其配饰属性的市场需求空缺。中/美消耗者购置钻石悦己消耗志愿占比达 46%/29%且连续提 升，培养钻石更契合重生代消耗者按照产物表面和性价比挑选品牌的悦己消耗理 念，培养钻石承受度正在快速提拔，行业无望进入快速生长期。

　　美国的钻石消耗量排名第一，次要消耗群体为中高支出女性。按照华经财产 研讨院收拾整顿，环球培养钻石消耗市场中，美国和中国的消耗量约占 80%、10%。 豪侈操行业征询公司 MVI 的 CEO 提出，“培养钻石是一个高利润行业，而且受 到了消耗者的主动反应”。2020 年环球钻石珠宝市 场范围约为680 亿美圆，此中美国钻石珠宝市场范围为 350亿美圆，占比超 50%， 是环球第一大钻石消耗国。消耗者关于培养钻石的第一反响就是“高性价比”以 及“花一样多的钱买到更大的钻石”。而关于批发商来讲，大多仍是从利润的角度 思索成绩。在 MVI 查询拜访的珠宝商里，有 95%以为运营培养钻石的利润更高，同时 消耗者对培养钻石需求的增加也鞭策着批发商承受培养钻石。

　　计谋性出卖不良营业，将来对峙走以超硬质质料为中心的开展道路 年因收买明匠智能形成营业拖累运营呈现恶化，超硬质料主业开展窒碍， 2020 年已卖掉明匠智能局部股权，2021 年公司计谋从头聚焦超硬质料主业。得 益于持久研发的手艺劣势和充沛的研发职员储蓄，黄河旋风对大单晶金刚石的 研发无望让其在将来培养钻石新蓝海中连结领头职位。

　　人造金刚石的分解手艺途径分为高温高压法（HPHT）和化学气相堆积法 （CVD）两种。高温高压法用于发展金刚石微粉和金刚石单晶，次要使用于产业 加工打磨和珠宝金饰范畴；气相堆积法可发展金刚石单晶和多晶膜，可使用于通信、电子元件、微波、粉饰等范畴。

　　高温高压法和 CVD 法消费培养钻石各有好坏。利用 HPHT 手艺分解培养钻 石具有发展周期短、本钱低、手艺成熟和装备产能相对充沛的劣势，可以多量量 消费。跟着消费手艺进步，已往存在的毛坯内金属杂质多、色彩发黄等成绩获得有用改进，是今朝海内最经常使用的消费方法。CVD法可以按照晶种巨细和外形掌握 终极晶体的对应属性，在消费大克拉钻的范畴更具有劣势，同时不需求增加金属 催化剂，毛坯净度高。但手艺假如不敷成熟，消费出的毛坯则需求前期改色，同时 发展周期相对较长。

　　培养钻石上游产能高度集合，环球产能约 50%在中国。培养钻石财产链上游 行业具有三个特性：1）行业高速增加，2）产能扩大才能为今朝开展中心目的， 3）产能集合具有必然行业壁垒。贝恩征询数据显现，2020年环球培养钻石产量为 600-700 万克拉，次要散布在中国、印度、美国、新加坡，欧洲和俄罗斯也有 部门产能。中国事环球最大的高温高压法消费国，占环球约 50%总产能，险些把持了环球的高温高压法消费的培养钻石，美国、印度等国消费培养钻石均利用 CVD 法。今朝行业处于求过于供形态，消费商中心目的都是在短时间内尽快扩大产能，具有快速扩产才能的消费商可以享用到今朝的市场盈余。

　　多营业布景供给多轮驱动力，子公司中南钻石特地卖力超硬质料营业手艺全 国抢先。公司次要营业分为特种配备营业板块、超硬质料营业板块、公用车及汽 车零部件营业板块三大营业板块，三个营业板块让中兵红箭具有壮大的抗风险能 力，应对行业不景气期间。特种配备是中兵红箭的最次要营业滥觞，比年来特种 配备停业支出占比逐年提拔，2020 年度特种配备的停业支出占比达 59%。超硬 质料则是公司次要的利润滥觞，具有较高的毛利润，毛利润占比逐年提拔，是目 前公司重点促进的项目。公司于 2019 年经由过程了将召募资金用于“年产 12 万克拉 高温高押宝石级培养金刚石消费线建立项目”的提案，停止 2021 年末，该项目已 经竣工，提拔公司超硬质质料营业产能的天花板。

　　6）遵照行业大趋向。跟着培养钻石手艺愈发成熟，可以消费出的钻石废品格 量更高、吸收更多消耗者，尽早出场有益于借助本来的品牌劣势培育客户群体， 操纵在钻石行业的品牌职位，获得品牌的先发劣势，同时也有益于按照培养钻石 后续表示状况停止灵敏应对。

　　素金、镶嵌类金饰两架马车配合拉动公司支出程度和红利才能。曼卡龙是立 足于华东地域的珠宝品牌，主停业务支出次要滥觞于其素饰物品和镶嵌饰品。 2020 年公司素饰物品停业支出约为 5.06 亿元，营业支出占比为 62.6%粉饰本人名字创意画，是驱动 停业支出提拔的主要营业；镶嵌饰品毛利率较高，2020 年该类产物均匀毛利率达 42.2%，远高于素饰物品的毛利率 19.5%。公司 2018-2021H1 镶嵌类营业连结稳 定，素饰物品营收在疫情后快速苏醒家装施工质料设置表，2021 年上半年度已超越 2019 年同期程度。 2017-2020 年公司归母净利润由 0.44 亿增加至 0.64 亿，2021 年上半年度比 2020 年同期增加 40.5%，由 0.32 亿上涨至 0.44 亿元，公司红利才能明显加强。

　　传统婚庆市场还是最次要的钻石需求场景，消耗市场带来钻石需求新导向。 虽然占比略有下滑，婚庆还是最大的钻石需求场景，贝恩征询数据显现 2020 年环球钻石珠宝市场估计可到达约 640 亿美圆范围，此中婚庆用钻石珠宝范围约 237 亿美圆，豪侈类婚庆钻石珠宝和高端婚庆钻石珠宝别离占总量 5%和 32%。疫情 催化下，悦己消耗理念被愈来愈多的年青消耗者所承受，在婚庆需求以外，犒劳本人成了购置钻石的支流缘故原由之一。疫情带来的消耗升级招致消耗者更偏向于 购置让本人高兴的产物，培养钻石高性价比的属性契合当前情况下消耗者的需求 的改变。

　　42 亿定向增发尽力鞭策大单晶金刚石研发消费。2015 年豫金刚石为进一步 稳固公司在大单晶人造金刚石范畴的合作职位，经由过程向公司实控人郭留希及郑州 冬青企业办理中间以 8.71 元/股的价钱非公然辟行股票募资、用于投资“年产 700 万克拉宝石级钻石项目”和“弥补活动资金”项目。非公然辟行股票后，公司总股 本由 67,812.0274 万股增长至 1,227,833,248 股，控股股东河南华晶超硬质料股 份有限公司持股比例由 36.4%降落至 20.5%，实践掌握人郭留希间接持有公司股 份由 10.4%增加至 15.4%，仍为公司实践掌握人。当次非公然股票出售共募资 45.88 亿元，此中 42.88 亿用于大单晶宝石级培养钻石研发消费，项目后经调解 统共投资 26.77 亿元，共完成两期项目。

　　复盘钻石行业汗青价钱，行业阅历四次阑珊潮，整体呈不变增加趋向。纵观 钻石行业开展汗青，自 1970 年来因为戴比尔斯在行业早期成立的把持职位，钻石 价钱遭到调控，整体连结了安稳的上升势头。今朝行业由数家龙头企业配合掌握 供应，把控钻石畅通量，以此包管钻石价钱根本安稳。在已往的五十年内，钻石行 业共呈现四次大的行业阑珊期，钻石价钱呈现较为较着的下跌，别离为 1980 年钻 石储量多余、1983 年阿盖尔矿投产、2008 年金融危急、2013-2014 年供应端优 化和需求下滑。总结行业的屡次阑珊潮，钻石价钱下跌次要为库存积存招致抗风 险才能走差，需求不及预期影响钻石价钱。

　　Z 世代消耗者带来钻石浸透率提拔空间，中国钻石市场具有放量空间。钻石 珠宝销量的增加源于次要消耗群体的偏移，千禧一代和 Z世代的年青人正在成为 次要消耗者。在中国和美国这两大珠宝消耗大 国，Z 世代和千禧一代消耗者关于钻石珠宝的喜欢远高于对其他种别的宝石。目 前美国的钻石市场曾经较为成熟，消耗者承受度高。比拟之下，中国钻石珠宝的 浸透率唯一 20%，低于环球 24%的钻石珠宝浸透率。中国消耗者群体基数较大， 跟着偏好钻石的 Z世代消耗者成为支流的消耗群体，将来海内钻石的浸透率无望 持续提拔，以中国为首的新兴市场无望为钻石带来连续的需求放量。

　　在培养钻石行业开展晚期阶段，中游经销商负担了链接供需的主要脚色。经 销商向消费商采购钻石毛坯，对毛坯加工打磨，经由过程渠道分销给批发终端品牌， 将高低流两点联络成链。头部经销商是行业价钱的维系者，和谐高低流红利程度， 低落高低流相同本钱。因为培养钻石属于产业品，上游产能具有连续放量才能， 经销商在高低流之间起到缓冲感化，大批培养钻石在短时间内涌入中游畅通市场会 招致价钱系统遭到打击，经销商能够在收买毛坯后根据恰当的节拍让培养钻石流 通至消耗者市场。大型经销商为包管上游产能有明白牢靠去处，会与下流批发品 牌连结优良的协作干系，经由过程注资、供给贸易征询、辅佐产物设想及供给高质量 毛坯等方法成为国表里支流培养钻石批发品牌的次要供给商。按照上游毛坯收买 价钱加以必然溢价后贩卖给下流批发端，买通整条财产链。同时，培养钻石行业 仍处于消耗者教诲的晚期，头部经销商经由过程货物的分类导入，使得具有消耗者教 育才能头部品牌商获得不变的货源供给，能够免行业内的恶性和无序合作。

　　自然钻石持久产量难以企及需求增量，为培养钻石缔造进入机会。2020 年全 球钻石总产量约 1.11 亿克拉，同比 2019 年降落约 20%，次要遭到新冠疫情、计 划产量降落和行业缩减三方面影响。跟着疫情影响的减轻，钻石产量无望小幅 苏醒回弹。持久角度看，因为现役钻石矿逐渐干涸，部门或将在将来不具有开采 代价，自然钻石的供应将难以满意日趋增加的钻石珠宝市场需求。培养钻石具有 与自然钻石不异的理化属性，是具有合作力的自然钻石低价替换品。跟着自然钻 石持久供应的增速放缓，钻石价钱指数将上行，一样价钱下培养钻石的性价比优 势得以凸显，进而转化一部门本来购置低价小克拉钻石的消耗者，自然钻石供需 缺口为培养钻石需求的放量供给了窗口。

　　跟着钻石消耗由已往婚恋需求占绝对主导的“高额低频”形式逐步向自我犒 赏的“低额高频”形式转化，钻石市场的消耗者定位也在逐渐向年青群体转移渗 透，消耗理念也有所变革。因为年青消耗者诞生在经济程度较高、且互联网高度 兴旺的大布景之下，其消耗观、代价观等受互联网影响较大。Z世代群体文明糊口 较为充足，他们情愿为本身所认同的代价、内容和文明付费，因而在这一群体内 小众文明的承受度和提高度也更高。Z 世代消耗者在消耗经常常更重视颜值和品 牌文明能否契合本身的需求与气势派头，关于产物的品格和背后所表现出的品牌价 值与文明更加垂青。由此来看，培养钻石的情况友爱特征和高颜值、高性价比 能够完善对标 Z世代消耗者的各类需求，因而 Z世代的消耗者关于培养钻石的消 费市场拓展极其枢纽。

　　从批发价的角度看，BlueNile 在天 猫旗舰店上 1 克拉净度 VVS2 级 E色的自然钻石裸石报价为 8.5 万元，小白光 1 克拉 VVS2 级 D 色培养钻石价钱 3.4 万元，同时按照 Rapaport 报价显现，跟着 钻石重量增长，不异品格的钻石报价增加速率也随之进步。培养钻石报价遍及为 自然钻石的 30-40%，戴比尔斯的 Lightbox 更是将培养钻石价钱根据重量等比例 增加，克拉数越大，相对自然钻的性价比越高。更大的毛坯和更昂贵的本钱也 赐与加工历程更多设想上的设想空间，彩钻和异形钻也无望经由过程培养钻石变得更 为提高。

　　（3）车钻：该步调中切割终了的钻石按照设想计划，打磨工人利用金刚石砂 将钻石打磨成圆形、马眼形、卵形、心形等外形，便利后续加工钻石的刻面。

　　环球珠宝市场范围大，需求连续增加。据贝恩征询数据，2020 年环球珠宝市 场范围为 2640 亿美圆，钻石珠宝的市场范围为 640 亿美圆，钻石珠宝的浸透率 约为 24.2%。回忆钻石珠宝行业，埃罗沙数据显现自 2006 年来环球钻石珠宝销量连续保持增加的趋向，2020 年销量受疫情影响有所下滑，但估计在 2021 年随 着疫情影响减轻、消耗者抨击性消耗等身分影响，钻石珠宝销量将强势回弹。

　　产业金刚石营收不变，培养钻石高毛利率动员公司完成高增。2018 至 2019 年，产业用金刚石单晶和微粉出卖均价受海内制作业投资产出增速降落影响呈现 下滑。2020 年和 2021 年一季度，受消耗需乞降光伏范畴需求增加影响，产业用金刚石单晶和微粉贩卖均价有所上升。2018 年至 2021 年一季度，力气钻石金刚 石单晶价钱贩卖均价别离为 0.24、0.19、0.21、0.26 元/克拉，金刚石微粉价钱销 售均价别离为 0.54、0.37、0.31、0.36 元/克拉。传统产业用金刚石产物贩卖均价 阅历下跌后近期有所上升，产业用金刚石营收整体不变。

　　培养钻石消费装备具有制作壁垒，中心部件与功用的批量完成还没有获得提高。 高温高压法消费利用的六面顶压机中中心的部件是搭钮梁，这一部件间接干系到 消费服从与装备利用寿命。今朝大型顶压机的消费面对瓶颈，唯一部门海内利用 重型液压机的消费商可具有大范围消费才能，年产量短时间内难以完成大范围打破。 CVD 法利用的微波等离子制作机次要壁垒在于可否完成真空情况，非真空情况下 易形成产物钻石色彩发黄，大大低落钻石的质量。目上次要是日本和美国把握高 品格装备消费的中心手艺，中国和印度大都装备仍依靠入口。

　　上游消费商具有产物中心合作力，批发子品牌具有供给链劣势。美国出名培 育钻石消费商 Diamond Foundry 于 2016 年收买珠宝品牌 VRAI打造为特地贩卖 自产培养钻石的子品牌，夸大其培养钻石可连续、无碳脚印特征，贩卖婚庆、金饰 类产物，不只规划美国线上市场，疫情时期逆势在中国上海、西安共开设三家线 下门店，同时也在天猫、京东和小红书上推出本人的旗舰店，2021 年 9 月 2 日在 美国洛杉矶开出了全美第一家线下实体门店。海内各大培养钻石消费企业的营业 也均笼盖研发、消费、贩卖各级，黄河旋风在 2015 年景立钻石奇迹部，义务范畴 包罗贩卖培养钻石，具有没有色、彩色培养钻石和性命钻石等系列产物；中南钻石 于 2021 年国庆时期在郑州开设首家线下体验店，从上游愈加间接地触达消耗者； 郑州华晶旗下具有培养钻石轻奢品牌波琳克琳和慕蒂卡，经由过程双品牌协同提拔消 费者认知。

　　旗下三磨所和轴研所奠基公司手艺驱动目标，公司红利才能妥当增加。公司 次要营业分为轴承、磨料磨具和商业工程承包三大主板块，2020 年营收占比分 别为 26%、27.1%和 44.9%。公司科研立异程度在海内偕行业处于抢先职位，研 发才能组成了公司的中心合作力。轴研所是海内轴承行业独一部下国度一类大型 科研所，具有较强的制作、检测和实验的才能；三磨所是我国磨料磨具行业独一 的综合性研讨机构，也是中国超硬质料行业的开辟者，针对多范畴研讨开辟出一 系列精细超硬质料成品。两个研讨所奠基了公司手艺导向的开展途径，公司经由过程 自有的多类研发、立异平台完成事情使命，具有较高的行业职位和行业手艺引 领才能。公司总营收连续连结增加，2016 年国机精工（原轴研科技）收买国机集 团持有的国机精工 100%股权，公司重组后营收大幅增加，YOY 为 249.9%，2017 年至 2020 年公司营收连结小幅不变增加。公司归母净利润增幅明显，2018-2020 年的增速别离为 39.9%，20.10%和 126.4%。2021 年因为培养钻石市场发作性增 长，国老手业上游压机呈现求过于供，动员公司营收大幅增加，2021 年上半年度 停业支出同比增加 62.6%，归母净利润同比增加 444.5%。

　　三磨所 HPHT 装备消费汗青长久，铸造压机在行业内具有差同性。郑州磨料 磨具磨削研讨所（三磨所）是中国最早胜利研发消费出人造金刚石的国度级科研 院所，具有近 60 年的人造金刚石研发汗青，并接踵开辟出了超硬质料行业消费机 器，是海内次要的 HPHT 装备消费商之一。比年跟着铸造压机手艺逐步成熟，三 磨所向市场推出铸造六面顶压机，与传统锻造顶压机比拟利用寿命更长，服从更 高，今朝年产能约莫 200-300 台，对应 2-3 亿支出，2020 年毛利率约为 10%。 近几年公司经由过程施行“高机能超硬质料成品智能制作新形式项目”，三磨所将原有超 硬质料成品消费线停止了智能化革新提拔，进步了消费服从和才能，以满意行业 内日趋高涨的需求。

　　跟着头部 高温高压消费企业的装备晋级，其消费服从无望完成逐渐提拔。CVD 法提效驱动 次要来自于手艺晋级。CVD 法消费培养钻石团体成熟较晚，今朝支流的产业化量 产手艺道路为微波等离子体法（MPCVD）。今朝，环球仅少数企业能够完成无改色的状况下量产 D-F 色的毛坯钻，大都企业量产毛坯钻的色号仅为 G-H 色及以 下。团体来看，高温高压法及 CVD 法都可作为产业化量产的手艺途径，高温高压 法已相对成熟，手艺迭代空间已相对有限；CVD 法存在较强手艺壁垒，研发才能 成为 CVD消费企业合作力的中心。

　　培养钻石行业契合浅笑曲线，钻石加工属于低附加值财产。钻石行业中议价 才能次要在行业上游和下流，中游缔造的代价相对较低，议价才能相对较弱。尽 管钻石加工依靠于加工工人的纯熟度和本领，毛坯加工自己其实不具有手艺壁垒。 在印度成为次要毛坯加工国度前，毛坯钻石的加工地次要在安特卫普、以色列， 印度的加工手艺均源于西欧。跟着计较机的引入，钻石加工关于手工手艺的依靠 性也逐步低落。中国、俄罗斯等国度加工的钻石品格上相较于印度并没有明显差别， 但因为财产集合度不敷高、本钱会相对更高。对标 21 世纪初，西欧国度将电子元 件的消费工场建在中国，电子元件的消费加工其实不属于中心手艺，是劳动麋集型 的财产。

　　手艺晋级和装备晋级助供应端完成产业化量产。今朝就高温高压与 CVD 两 种手艺途径而言，均存在提效预期。高温高压法提效驱动次要来自于优良品率提拔和装备晋级。据公司公然交换，当前头部三家高温高压法消费企业黄河旋风、 中南钻石及力气钻石均在经由过程新购入顶压机停止主动扩产，估计 2022 年仍会保 持压机上新速率，中期看良品率的提拔将成为培养钻石企业研发的中心地点。优 质品率的提拔将动员在产装备产值稳步提拔。据力气钻石招股书表露，800 型号 铸造法压机相较 700 型号锻造法压机单产均值可提拔 25.0%至 78.6%。

　　下流批发品牌有三类玩家：传统钻石&珠宝行业龙头、培养钻石消费商子品牌 和新兴的培养钻石批发品牌。跟着培养钻石手艺逐步成熟，废品格量较着上升， 宝石级的培养钻石完成多量量消费，本钱获得掌握。同时，以年青报酬首的消耗 群体，其消耗理念在环球疫情催化下发作改变，愈加承认高性价比的产物和追 求本身的愉悦。供需端两重推力下，各方玩家开端加快下流市场规划。

　　客群定位显现年青化趋向，千禧一代逐步成为钻石饰品消耗主力军。贝恩咨 询查询拜访显现，“为本人而消耗”在中美两国钻石消耗缘故原由中排名第一，特别在中国 的消耗志愿中占比高达 46%，悦己需求在钻石消耗中比婚嫁需求较着愈加激烈。 培养钻石的次要消耗者群体，包罗经济自力的中高支出女性、理性的大门生群体 和年青婚恋者等，这类群体关于培养钻石的承受度相对较高，也更能承认培钻 背后的环保特征和其所代表的品牌故事。按消耗人群年齿段分别，今朝处于 21-25 岁的“年青千禧一代”与年齿处于 26-39 岁的“翻戏禧一代”是海内钻石珠宝消 费的绝对主力，戴比尔斯数据显现，中国翻戏禧一代与年青千禧代钻石珠宝消耗 额约占全中国钻石消耗的 78%，消耗件数约占整年龄段消耗件数 79%。

　　（2）朋分：分为劈钻和锯钻两类，锯钻方法朋分原石更加常见，经由过程在金属 磨片上涂抹金刚石粉和光滑剂，金属片高速扭转完成对原石的切割。

　　投产 MPCVD 钻石拓展营业新标的目的。公司于 2018 年经由过程募投项目展开研讨 MPCVD 法消费大单晶金刚石，方案投入 2.17 亿元用于研发消费，今朝已开端将 CVD 手艺投入消费，部门产能将用于消费宝石级培养钻石，估计项目施行终了时 经由过程外购和便宜，MPCVD 装备将超越 80 台。

　　黄金珠宝在中国市占率最高，钻石市场增加潜力大。珠宝金饰品种次要分为 钻石金饰、黄金金饰、铂金金饰和 K 金金饰、玉石金饰等五大类。相较于国际珠 宝市场上钻石饰品 47%的市占率而言，海内钻石的市占率远远低于这一水准，市 占率仅 14%。阐发钻石在中国市场上提高度较低的缘故原由，此中之一在于钻石并不是 我国的传统文明审美。因为我国关于黄金珠宝具有较为长远的文明传承与寻求， 加上黄金的投资保值属性较高，黄金当之无愧地成了我国珠宝金饰市场的市占 率之首，占比超 60%。但是数据显现，2016 至 2021 年 H1，海内的钻石金饰需 求连续增加，疫情不变以后，钻石入口量更是大幅爬升。上海钻石买卖所数据显 示，2021年 H1，其钻石买卖总额达38.21亿美圆，比拟2019年同期增加86.39%。 此中，废品钻入口额到达 15.76 亿美圆，比拟 2019 年同期增长 49.24%，更是超 过了 2020 年整年入口额。

　　1952 年，美国联邦碳化硅公司的科学家威廉·艾弗索使用化学气相堆积法， 初次胜利实如今尝试室内培养金刚石。1954 年，通用电气的“超等压力项目”负 责人霍尔博士率领团队，经由过程模仿自然钻石构成情况研收回“高温高压法”消费 分解金刚石。1963 年，为了可以完成分解金刚石不受制于外洋，中科院地球化学 研讨所、中科院物理研讨所、郑州三磨研讨所和地质科学院等单元配合协作研制 出海内第一粒自研分解金刚石单晶。1970 年，美国通用电气公司经由过程改进手艺， 胜利培养出大颗粒宝石级钻石，但因为缺少响应的市场需求，后续并未持续促进。 晚期消费的人造金刚石次要用于产业磨料，宝石级的分解钻石没有市场需求，同 时手艺也不敷以量产高品格的毛坯。跟着终端市场近几年对培养钻石承认水平提 升，消费商开端逐步开端消费宝石级的分解金刚石，跟着消费高品格培养钻石的 手艺逐渐成熟可以完成量产，批发品牌也开端加快市场规划。

　　贝恩征询猜测 2020 年印度钻石毛坯加工量约占环球总量的 95%，中国为全 球第二大加工地域，仅占环球营业 3%。印度钻石加工后次要停止出口商业，出口 额可以反应环球加工行业市场范围。印度宝石与珠宝出口增进委员会（GJEPC） 每个月会宣布印度自然钻石和培养钻石的收支口商业额，能够作为环球培养钻市场 变革的跟踪目标。按照 GJEPC 宣布数据，2021 年单玄月印度培养钻石出口额为 9580 万美圆，同比上升 20%，环比 8 月降落 24%；培养钻石入口额为 1.02 亿美 元，同比上升 37%，环比 8 月上升 39%。

　　2）满意消耗者对时髦珠宝的需求。自然钻石大多用于婚戒，属于高客单低频 次豪侈品。培养钻石价钱明显低于同重量的自然钻石，且加工空间更大，有益于 定制化打造时髦类的消耗品，消耗者可以以相对昂贵的价钱购置到格式丰硕的钻 石金饰，在原有低频次消耗根底上扩展目的消耗群体同时可以增长消耗者复购。

　　培养钻石与莫桑石、锆石具有素质差别。如今市情上同时也畅通着各种与钻 石相似的产物，如锆石、莫桑石等，虽然表面上与自然钻石相差无几，倒是完整差别的物资。莫桑石的化学身分是碳化硅，在自然情况中稀有，经由过程科学家在尝试 室中的野生分解得以投入贸易用处；和真钻比拟，莫桑石的硬度更低，折射率和 色散系数相对更高，火彩更激烈。锆石其实不存在于自然情况中，是经由过程将锆和二 氧化锆的粉末融化后混淆构成的晶体，与真钻比拟硬度更低，光彩更加暗淡。

　　海内高温高压培养钻石龙头，具有手艺研发劣势。公司是今朝海内范围抢先、 种类最齐备、财产链最完好的超硬质料供给商，次要运营的产物包罗超硬质料及 其成品和超硬复合质料及其成品等。公司消费的超硬质料涵盖各种规格的金刚石 （如产业级金刚石、宝石级金刚石）、金属粉末、超硬复合质料（复合片）、超 硬刀具、金刚石线锯等情势。公司具有自立研发六面顶压机的才能，旗下公司田 中科美压力装备公司能够对压机停止设想和组装，在增置机械装备层面具有必然 劣势。作为集产、学、研一体的超硬质料消费制作企业，公司具有完美的科技创 新系统和手艺研发团队，具有自立研发财产链上的装备、产物及帮助质料的才能。

　　自然钻石龙头推出培养钻石，旨在庇护自然钻石营业，同时借助积聚的品牌 影响力拓展营业板块。比年来，以戴比尔斯、埃罗沙为首的自然钻石行业龙头纷 纷颁布发表展开培养钻石营业，不只出于对行业远景看好，也出于庇护自然钻石价钱 系统的考量。

　　深耕超硬质料及成品消费 10 余载，消费&消耗端双手抓。公司专注于超硬材 料财产链的研讨、产物开辟和市场拓展，对峙超硬质料为主业。主停业务为超硬 质料和超硬质料成品，2020 年两项营业的营收占比别离为 88.8%和 2.3%，是国 内首家完成大单晶金刚石范围化消费的企业。豫金刚石对峙以科技立异为中心思 念，经由过程连续手艺立异加强科研气力和产物合作力。今朝公司把握了大腔体压机 的制备手艺、金刚石分解工艺、金刚石使用研讨及检测查验等中心手艺，可自力 完成从原材推测废品的全历程，团体贩卖范围在行业内位居前三。公司旗下具有 慕蒂卡和波琳克琳两个培养钻石终端品牌，间接面向消耗者贩卖培养钻石产物。

　　性价比高、美妙代价高和对情况友爱等身分，是培养钻石走向群众的枢纽 鞭策力。培养钻石之以是能够满意年青人的这类“悦己型”消耗需求，次要有以 下几方面缘故原由：

　　金刚石因其优良的理化性子，具有普遍的产业和消耗使用处景。金刚石是重 要的碳质料，具有高机器强度、宽光谱投射性、低热收缩系数、高导热性、高禁带 宽度等优良的理化属性，被普遍使用于以下范畴：

　　CVD 手艺是在金刚石亚不变的压力温度前提下的发展办法。道理是将含碳气 体甲烷（CH4）和氢气混淆物在负压和温度 100-1500℃前提下激起合成出活性碳 原子，经由过程掌握堆积发展前提促使活性碳原子在基体上堆积，根据晶种供给的钻 石模板布列聚集，交互发展成金刚石晶体，该种办法下分解的金刚石次要为片状 金刚石膜。化学气相堆积法可分为热丝法（HFCVD）和微波等离子体法（MPCVD） 等。此中 MPCVD 法能够制备出头具名积较大、晶体优良、杂质少、比力纯洁的高质 量金刚石薄膜。据美国 Lightbox 官网显现，培养钻石消费商元素六（ElementSix） 经由过程 CVD 手艺消费培养钻石的周期约为 2 周。

　　自然钻石供应由行业龙头宏观调控，价钱系统不变得益于不变流入市场的钻 石供应量。环球自然钻石行业格式高度集合，2020 年自然钻石行业 CR5 为 69.9%，此中埃罗沙、戴比尔斯和力拓团体的 市占率别离为 27.5%、23%和 13.5%。高度集合的上游市场具有对自然钻石绝对 的订价权，同时也掌握着流向市场的钻石数目，包管钻石价钱不会因供应超量而 下跌，这一脚色在已往的半个世纪中仅由已往的戴比尔斯和中心贩卖构造变成了 现在的几家行业龙头公司。

　　培养钻石财产链下流为产物批发商，间接面向消耗者供给产物终端批发和 相干配套效劳。批发商负担消耗者教诲的使命，下玩耍家关于产物的定位将影响 行业的开展定位和标的目的。培养钻石的市场使用标的目的次要集合在高价的珠宝和时髦 金饰两方面。培养钻石具有易于发展大克拉的劣势，愈加契合年青人对钻石珠宝 的偏好需求，同时培养钻石的可塑性使其更容易于被加工成设想气势派头共同的一样平常佩 戴金饰，合适新兴品牌用于打造爆款产物。

　　（2）消耗者更减轻视悦己体验，为本人购置时髦珠宝比例无望爬升。主打时 尚珠宝体验的培养钻石因为价钱较低可塑性强等特征具有极大设想空间，消耗者 可以以可承担的价钱购置到各式百般的钻石金饰。特别是受新冠疫情影响，后疫 情时期消耗者的悦己消耗比例较着进步，各种相干行业兴旺开展，悦己属性备受 存眷。

　　培养钻石行业新星，三大中心产物协同开展。公司次要运营人造金刚石和超 硬质料成品的研发、消费、贩卖、收支口营业。公司正视产物研发，在人造金刚石 消费的枢纽手艺和工艺掌握方面具有自立常识产权，把握了包罗原质料配方、新 型密封传压介质制作、大腔体分解系列手艺、高档级培养钻石分解手艺、金刚石 微粉制备手艺等在内的人造金刚石消费全套中心手艺，在线锯用微粉、 IC 芯片 超精加工用特种异型八面体金刚石尖晶、超细金刚石单晶、高档级大颗粒培养钻 石等特种金刚石产物细分市场具有抢先劣势。公司开展疾速，是海内超硬质料主 流供给商。

　　2）休闲时髦场景下培养钻石从时髦饰品市场获得的增量空间：APM 招股仿单中数据猜测环球珠宝配饰市场 2025 年 范围可达 3950 亿美圆，此中约 40%为 500-5000 元的饰品；假定 10%由其他珠 宝饰品及金银饰品转化为培养钻石，则培养钻石增量市场范围约为 158 亿美圆。 婚庆和休闲时髦市场两重感化下培养钻石在 2025 年空间可达 182.9 亿美圆，目 前市场尚处于抽芽形态，将来存在较大的增加空间。（陈述滥觞：将来智库）

　　磨料磨具相干营业为公司次要支出滥觞，超硬质料构成利润增加点。公司的 三项次要营业中，磨料磨具营业次要集合于超硬质料成品、行业公用消费和检测 仪器的研讨、消费、贩卖及磨料磨具检测营业。商业及工程效劳营业的运营主体 是中机协作，是我国有较大影响力的磨料磨具收支口公司，经由过程向上游供给商批 量采购后分销出卖给下旅客户，在磨料磨具收支口范畴积聚了普遍的客户和供给 商资本。

　　培养钻石消费的进 入壁垒不高，范围化、红利壁垒高。手艺差别次要表如今产物良率，会明显影响终极产物毛利率，品相较差的毛坯大多用作产业金刚石或低价卖给印度加工商，毛 利率远低于品相好的宝石级培养钻石。消费装备的总产能是消费商扩产的次要限定，体量较大的消费商有才能优先购入新型装备机械，装备数目更多，且单台装备的产值更高。装备消费的产能牢固状况下大厂商更具有合作劣势，能在短时间保 持产能的劣势。小厂商短少大批获得新型装备的渠道和资金，消费服从和总量均 难以企及大厂。产能次要集合于范围以上消费商，短时间内强者恒强。

　　印度也是环球较大的 CVD 钻石消费国，但因为装备较差手艺落伍， 消费出的钻石品格较差，色彩为黄色或棕色，根本包办了低端 CVD 钻石市场的供 给。中国 CVD 手艺呈现工夫晚，但开展速率快，海内上海征世家装施工质料设置表、杭州超然、宁波 晶钻三家 CVD 钻石消费企业的产物格量为环球顶尖。今朝海内 CVD 法消费培养 钻石扩产的限定也为机械供应，国产装备短少枢纽手艺，产物格量低，外洋装备 次要从日本入口，每一年新增装备数目极其有限。海内部门企业也在研发 CVD 装备， 将来假如投产，可以扩展中国 CVD 钻石的产量在环球的占比。

　　超硬质料营业 2021 年逆势增加，中南钻石停业支出完成高增。2017-2020 年 中南钻石停业支出增速逐步放缓，疫情时期呈现小幅下滑。而从 2021H1 的数据 来看，中南钻石停业支出同比 2020H1 完成 65.85%的增加，停业支出到达汗青 最高程度，净利润及净利润率也连结稳步上升的趋向，红利才能具有较强的肯定 性。

　　美国联邦商业委员会承认培养钻石，羁系参与保证行业标准。2018 年 7 月， 美国联邦商业委员会（FTC）变动了钻石的界说，删除原有钻石界说中“自然 的”一词，将培养钻石归入钻石的界说范畴中。FTC 同时也加大了关于培养钻石 行业的羁系力度，请求钻石公司必需阐明钻石是自然开采仍是野生分解，制止在 宣扬中带有培养钻石与自然钻石物理性子不异这类简单使消耗者混合两类钻石的 话语，请求严厉考核告白案牍中相似“环保”的辞汇制止言过其实。羁系标准关于 培养钻石行业是一种庇护步伐，出清不标准的小企业，制止小厂商将培养钻石包 装成自然钻石贩卖的举动，当局羁系的参与有益于行业团体向好开展。2019 年 7 月，中国珠宝玉石金饰行业协会培养钻石分会正式建立，标记着中国珠宝行业对 于培养钻石职位的承认。

　　持久角度看上游红利才能将降落，投产扩大速率限定意味中短时间内不会呈现 大幅下跌。培养钻石的上游消费逻辑属于产业品逻辑，超越 50%的产物毛利率从 持久来看必将会吸收更多玩家的参加，从而招致合作加重和产物利润降落。贝 恩征询数据显现，2020 年培养钻石裸石的均匀批发价和批发价别离为自然钻石价 格的 35%和 20%，比拟手艺刚呈现时呈现了较大幅度的下滑，而高品格的培养钻 石价钱仍旧远高于均匀程度。将来跟着消费手艺提拔、团体产物品格上升，将导 致价钱进一步降落，裸石价钱的降落也将招致上游毛坯钻价钱下跌，持久视角下 终极毛利率或将不变在高于产业金刚石必然水平的程度。从客观前提来看，中短 期产能放量受限，长工夫内市场上培养钻石数目不会呈现大幅增加。而在客观层 面，今朝许多企业仍旧连结慎重张望立场，现阶段不会有限定地扩产。

　　（1）产业磨料磨具：金刚石在 今朝已探明的自然物资中具有最高的硬度，莫氏硬度为 10，产业中多被用于建造 切割打磨东西和钻头。（2）珠宝金饰：金刚石折射率和色散率均较高，净度高 的金刚石欣赏代价高，同时在被品牌端付与了恋爱的意义后，多被用于建造珠宝 金饰，具有较高的品牌溢价。（3）热学传导元件和散热质料：多用于建造热传导元件和电子元件的散热东西料。（4）光学金刚石窗口质料：金刚石具有很高 的光谱经由过程机能，凡是建造成金刚石薄膜，用于 x 光、激光、红外、电磁波的窗口。（5）电子级使用：金刚石是碳化硅及氮化镓后新兴的一种宽禁带半导体质料， 具有较高的载流子迁徙率，同时具有高导热性，被业界称为“最终半导体”质料。金 刚石从磨料磨具到宝石级再到光学级、电子级等范畴使用，关于其质料纯度请求 逐级提拔。

　　培养钻石财产中游次要卖力对上游消费商制作的钻石毛坯停止加工。钻石的 加工凡是分为根本的四大步调，别离为设想、朋分、车钻和磨钻。

　　Aether Diamonds 是美国纽约一家培养钻石品牌商， 也是现阶段环球唯逐个家经由过程捕捉大气中二氧化碳制作珠宝级培养钻石的消费商， 其经由过程宣扬品牌该立异性消费形式吸收存眷情况成绩的消耗者群体；小白光 Lightbox 是中国一家专注于培养钻石的批发品牌商，背靠 Lightlab 小白光尝试室 的先辈手艺，对培养钻石毛坯停止打磨切割家装施工质料设置表，同时经由过程与艺术家停止跨界协作等情势，将潮玩、艺术的特性融入产物设想理念和品牌宣发中，面向热中潮水的年 轻消耗者，打造年青化的品牌特征。跟着行业利好政策不竭出台，和来自于差别布景的各种玩家在已往几年中批发真个规划，有用进步了消耗者关于培养钻石 的认知度，有益于完成行业将来高增加目的。

　　海内供给压机数目有限，构成产能壁垒。海内高温高压的六面顶压机有国机 精工、天宝恒祥、洛阳启明等专业装备消费商，和如黄河旋风旗下的田中科美 这类具有必然装备组装才能的企业。专业装备消费商压机的年产量短时间内难以提 升。天宝恒祥单年度产业金刚石、培养钻压机总产能一千套，洛阳启来岁产量 500 台，国机精工也暗示压机的产能曾经到达饱和。压机供给量难以进步的状况下， 小型钻石消费商难以购买新型压机，六面顶压机成为企业进一步扩大的壁垒，形 成短时间老手业护城河。另外一方面头部消费商遭到压机增速限定，没法在短时间内大 量进步产能，行业供应增速具有天花板。

　　1976-1979年钻石投资招致储量连续上升，1980 年起裸钻价钱滑坡。1973 年美国经济进入二战后第六次阑珊潮，消耗者自信心降落，社会消耗总量下滑。随 之在 1976 年到 1979 年间呈现了近乎环球性的连续通货收缩，钻石和金银珠宝等 公认可以保值的商品遭到投资者喜爱，购置钻石成为一种盛行的投资手腕。美国 和欧洲出现出一批特地处置钻石投资的公司，普遍推行钻石作为投资品所具有的 优良金融属性。钻石由传统的财产意味改变成为活动投资产物。统一期间，以色列作为新兴的环球钻石买卖中间，当局出台了一系列搀扶政策来鞭策本国钻石行 业快速开展。此中一条政策许可贩子利用信任收条购置钻石，银行能够提早供给 存款，存款人在购置钻石后将钻石典质在银行，随后能够持续存款购置钻石。

　　1）旨在让培养钻石订价系统离开自然钻石，从而减弱培养钻石与自然钻石的 合作定位。现阶段培养钻石价钱系统还没有成立，大大都品牌培养钻石价钱仍旧是 基于自然钻石价钱，根本保持在自然钻石的 35%。培养钻石与自然钻石价钱挂钩 更简单招致消耗者将二者之间停止比照，离开自然钻石价钱系统有助于明白培养 钻石定位，弱化其关于自然钻石的合作影响。

　　CVD 法钻石产能以外洋供应为主，格式相对分离。因为中国在高温高压法培养钻石范畴近乎把持的职位，其他地域次要消费手艺均为 CVD 法。美国次要玩家 有元素6、Diamond Foundry 和 Washington Diamond 三家。此中，Diamond Foundry 较早开端培养钻石营业，认知度高，今朝扩产速率也相对较快；元素六 次要卖力给 Lightbox 供货；Washington Diamond 次要营业为 CVD 手艺研发，不 卖力实践投产。

　　（1）自然钻石行业十分成熟，进入壁垒高，钻石矿开采权集合在少数企业中， 自然钻石批发商自立性较低。一样作为钻石市场，培养钻石仍为蓝海市场，合作 格式还未成型，没有呈现可以占有绝大部门市场品牌，同时进入门坎较低，只需 要有不变渠道得到品格优秀的培养钻石便可，同时市场处于生长期，进入该行业 红利也相对较为简单。

　　自然钻石审定尺度一样合用于培养钻石。按照 MVEye 查询拜访，23%的消耗者 以为培养钻石具有与自然钻石不异的证书品级十分主要。培养钻石获得当局和行 业的承认后亟需处理的成绩是关于钻石的品格停止分级，自然钻石审定同一接纳 GIA 订定的 4C 尺度，别离从“重量、光彩、净度、切工”四个角度来评判一颗钻 石的代价。

　　自然钻石为非可再生资本，供应端将来产量空间有限。自然钻石产量受限于 钻石矿的数目，今朝环球已勘察的可开采自然钻石矿数目有限，集合于俄罗斯、 博茨瓦纳、加拿大、澳大利亚和安哥拉等国。2008 年金融危急后新矿的勘察力度 有所缩减，且比年来数个钻石矿的开采寿命行将到达尾期，自然钻石产量将来将 持续低落。2020 年 11 月，澳大利亚的阿盖尔矿颁布发表封闭。阿盖尔矿不只是天下 上第四大的钻石矿，占环球钻石产量约 10%；仍是天下上最大的粉钻滥觞，产出 的粉钻占环球供给总量约 90%。该矿寿命行将到期，持续开采不具有充足的经济 效应。这不只意味着自然钻石市场每一年将削减约一万万克拉的钻石裸石，也意味 着短时间内自然钻石中粉钻的供应将呈现锐减，粉钻将变得愈加贵重、难以获得。

　　中国深耕高温高压法消费分解金刚石近 60 年，消费商具有丰 富经历，奉献了环球次要的高温高压产量。CVD 消费方法具有相对更高的手艺壁垒和专利壁垒，产能次要集合在美国、新加坡、印度、欧洲等地，中国消费商中 仅杭州超然、上海征世和宁波晶钻等少数企业可以量产高品格的 CVD 培养钻石。 相对 CVD 法，高温高压法在产业级金刚石和小克拉宝石级金刚石消费上具有本钱劣势，CVD 手艺可在高温高压手艺根底上消费高于宝石级金刚石的产物。

　　1）上游：厂商把握中心消费手艺，行业集合度较高， 优良产能集合在部门几家大厂商。CVD 手艺多项专利仍把握在美国消费商手中， 中国唯一少数企业可以经由过程 CVD 手艺消费出较高品格的钻石；高温高压法消费商 一样存在手艺壁垒，新进入的小品牌长工夫内难以到达行业龙头的钻石毛坯出成 率。范围以上的高温高压法消费商毛利率可以到达 50%-60%，CVD 消费商毛利 率能到达更高程度。2）中游：劳动麋集型财产，次要停止对毛坯的代加工营业以 及高低流之间的承销事情，环球加工市场集合在印度。中游加工不成替换性较低， 不具有订价权，毛利润率约为 10%粉饰本人名字创意画。3）下流：品牌商依靠上游供给商供给不变优 质质料构成产物劣势，同时经由过程面向消耗者停止营销教诲成立身牌调性，以完成 较高品牌溢价。下流批发商在品牌势能的加持下，钻石裸石可被付与品牌及营销 附加代价，溢价才能强，毛利率可以到达约 50%。

　　培养钻石与自然钻石原子构造不异，是真实的钻石。金刚石的化学身分是碳， 自然金刚石是有数、珍贵的非金属矿产，此中颗粒较大、质地优良并能够被用于 建造粉饰品的称为自然钻石，可开采的原生矿区仅散布在环球少数地区，矿藏储量不高且开采难度较大。培养钻石是经由过程野生模仿自然金刚石发展情况和结晶过 程，经由过程科学手腕分解的金刚石晶体。自然钻石与培养钻石具有不异的理化特征， 均为碳元素构成的平面晶体矿物，二者次要的区分在于构成的方法。自然钻石生 长地区在间隔地表数百千米高温高压的下地幔层，需求颠末数百万年的地壳活动 最初随火山喷发来到地球表层才成为能够开采到的矿石，而培养钻石的构成在人 工培育的情况下仅需数周工夫。培养钻石的废品的理化性子与自然钻石别无二致。

　　宝石级培养钻石今朝仅为培养钻石使用的一部门，市场使用处景多元。高温高压法消费的金刚石次要用处分为 产业金刚石和宝石级培养钻石两种，CVD法产物次要用处除宝石级钻石外次要为高新手艺产物如半导体、新质料等方面的使用家装施工质料设置表。高温高压产能会萃在中国，产能扩大受限于顶压机数目。因为海内培养钻石 消费商高温高压法手艺过关、本钱管控成熟，中国集合了险些环球一切的高温高 压法培养钻产能。海内消费商构成了以河南省为中间的财产集群，聚集合国靠近80%培养钻石产能，次要玩家有河南黄河旋风、中南钻石、郑州华晶、力气钻石 等。大部门培养钻石消费商已往的次要营业为消费产业金刚石，但产业金刚石对 毛坯品格请求较低，色彩、净度和巨细关于终极该产物的消费没有过量影响， 招致行业不具有消费壁垒、行业极其分离，小型厂商以至个别户均能消费产业金 刚石。

　　（4）磨钻：得到废品前的切磨步调分为穿插切磨和多面切磨，由差别切磨师 完成，穿插切磨卖力打磨台面、冠部和亭部的四个主刻面，多面切磨卖力星面、上 下腰面的打磨和各个刻面的抛光。

　　召募资金用于扩大产能，充沛现金流有助于公司踌躇不前行业潮水。公司于 9 月份上市创业板，本次召募资金次要用于智能化工场、研发中间的建立项目和补 充活动资金。公司将投资 5.16 亿元用于宝晶新质料产业金刚石及分解钻石智能化 工场建立，项目将新建消费基地、购置机械装备并引入先辈办理体系，有益于公 司扩展产量，并进一步丰硕产物系列家装施工质料设置表。研发中间建立投资次要旨在加深对大颗粒 金刚石、CVD 钻石片、特种八面体金刚石等产物消费的研讨。活动资金的弥补则 为公司后续快速扩大供给了充沛保证。

　　（3）培养钻石消费商贩卖培养钻石产物具有自然劣势，可以削减中心商的差价，比拟于其他下流品牌毛利率更高。消费商消费出培养钻石毛坯后能够贩卖给 经销商，再由经销商贩卖给下流批发品牌，消费商自营子品牌可以削减这一历程 中的用度，同时高低流一体化也有益于品牌拿到一手的贩卖数据，关于市场有更 加直观地认知从而调解本人的消费节拍。（陈述滥觞：将来智库）

　　印度钻石加工财产成熟，是环球最大的加工地。印度钻石汗青长久，可追溯 至 3000 年前，这里降生了最早的佩带钻石的文明。而钻石切割的最早记载显现， 早在 1020 年印度曾经具有切割、抛光钻石的手艺。到了上世纪 70 年月，印度开 始呈现真正意义的钻石加工财产，停止一些次等毛坯钻石的加工并出口至美国。 80 年月依托孟买金融城的兴旺开展，印度西海岸地域的钻石加工财产也疾速成熟， 并终极集合于苏拉特市，具有超越十万家钻石加事情坊，引进了较为先辈的加工 装备，使用最新的加工工艺，将钻石加工打形成了本地的特征财产，凭仗印度大 量的便宜劳动力和成熟的加工财产链成了天下上最大的钻石加工地。在近 70 年 的开展过程当中，印度积聚了大批加工装备和人力资本，构成了高度麋集的加工产 业集群，中国、俄罗斯等国度的加工财产远小于印度的范围，同时因为财产低附 加值的特征，其他国度鼎力促进该财产的概率也较低。

　　4）鞭策品牌营业增加。保持中心营业稳定的条件下也力争拓展钻石行业相干 的其他营业，以保持本身在钻石行业的龙头职位。以戴比尔斯为例，其在自然钻 石范畴具有必然的把持职位，可以完成行业部门调控；培养钻石固然属于钻石行 业但遭到这一系统的影响较小，戴比尔斯没法对行业停止把控，在保持自然钻石 毛坯的主停业务条件下进入培养钻石行业可以丰硕营业种别，追求营业增加。传 统自然钻石行业营业不变难以有增加，中心核心的弥补营业无望较快完成营业增 长，满意股东需求。

　　3）现阶段培养钻石批发端合作不剧烈，利润丰盛。现阶段因为培养钻石批发 端玩家数目有限，合作影响较小，通例尺寸的废品培养钻石批发毛利率约为自然 钻石的 1.8 倍，较高的利润差遣批发商投身于这一行业。同时，高利润又作为潜 在的鼓励使得批发商指导消耗者理解培养钻石，从而影响消耗者对培养钻石产物 持久的认知。

　　超硬质质料为公司次要营收滥觞，功绩呈现触底反弹之势。2020 年公司停业 总支出 24.51 亿元，同比降落 15. 9%，次要系疫情影响；此中超硬质料支出 11.84 亿 元，约占公司停业支出 48.3%；2020 年公司归母净利润为-9.8 亿元，次要因为此前 收买的明匠智能连续吃亏，公司对其停止资产处理、采纳计提坏账筹办形成。公司已 于 2020 年已出卖明匠智能局部股权，2021 年从头回归以超硬质料为中心的开展目 标，2021H1 完成停业支出 13.22 亿元，同比增加 9.8%；利润端也在超硬质料动员下 完成扭亏为盈，归母净利润上升至 0.24 亿元。

　　培养钻石财产链上游和下流毛利率较高，具有较高投资代价，中游毛利率水 平低。财产上游次要指卖力经由过程HPHT 或 CVD手艺培养消费毛坯钻石的消费商， 中游卖力毛坯的加工商业、废品设想镶嵌，下流卖力面向消耗者停止培养钻石的 终端批发营业和营销推行。现阶段培养钻石市场仍处于导入期，上游消费商是行 业开展的次要驱动力，消费商产能手艺是今朝行业的枢纽，部门培养钻石消费商 旗下有子品牌停止终端批发。

　　上世纪 30 年月，戴比尔斯在市场营销举动中提出男士破费一个月的人为 购置求婚钻戒能够表现对朋友的爱意，由此钻戒开消与人为开端挂钩，并在随后 的近一个世纪中逐步上涨至 3 个月人为，成了一项商定俗成的端方。而在一样 价钱下，培养钻石可以买到更大克拉数的钻石，小白光的一克拉钻石价钱约为 2 万元，而以附近的开消在周大福仅能购置到 0.3-0.5 克拉巨细的自然钻石。在保持 人均消耗才能稳定的条件下，部门消耗者会挑选购置克拉数更大的培养钻石；过 去没法承担起钻戒而购置黄金等价钱略低珠宝产物的消耗者，也能够挑选培养钻 石尝鲜。珠宝饰品的消耗场景更倾向于一样平常购物等，相对婚嫁消耗具有低消耗 高频次的属性，培养钻石产物愈加契合消耗者一样平常购置的价钱承受区间。婚庆场 景和休闲消耗场景的两重需求给培养钻石带来了存量和增量的双击，市场有明白 的增加空间。

　　将来宝石级金刚石产物无望因消费工艺差别，而呈现使用处景分化。因为高 温高压法消费金刚石具有本钱劣势，但边沿本钱随克拉数增长而加快上升，将主 要使用于产业金刚石及中小克拉的宝石级金刚石的消费及使用处景。CVD 手艺培 育的金刚石合用范畴更广，涵盖诸如电子级金刚石等初级使用。而在宝石级金刚 石消费中，头部 CVD 企业消费的培养钻石毛坯遍及要大于高温高压法，思索到成 自己分，将来更合适大克拉宝石级、光学级、热学级、电子级等使用处景。

　　聚焦年青女性消耗者的一样平常时髦金饰，试点贩卖培养钻石。曼卡龙的客户主 如果 25-35岁的年青职场女性，为其供给差别场景和感情需求的产物。镶嵌类金饰经由过程将 K 金和宝石或钻石混淆搭配完成产物的时髦感。公司明白的客户定位群体有益于公司深挖消耗者需求，同时提拔营销推行的精准度。品牌主打时髦类日 常配饰，重视产物的设想格式。次要产物为“三爱一钻”，即“爱尚金”、“爱尚炫”、 “爱尚彩”和钻石饰品，支出占比在 40%以上，与传统饰物差别，曼卡龙黄金 饰品正视时髦设想，紧跟盛行趋向，“爱尚金”格式快速更新。产物中心设想师为 公司中心手艺职员，为公司设想年度主题产物，公司产物研发才能微弱。公司的 目的客群与培养钻石目的消耗者身份存在必然重合，均为千禧代和 Z世代的年青 人群，公司多年积聚的针对年青人群的认知有益于对其睁开营销。

　　高温高压法和 CVD 法目上次要的扩产限定之一是装备数目。单台装备产值 次要遭到多方面影响：1）产物良率：消费商会按照产物的品格将其分为不划一级， 按照品级以差别价钱贩卖，头部消费商培养钻石消费良率仍有较大的提拔空间。 2）种晶数目：单台装备可以安排的种晶数目目上次要与装备自己内径有关，以高 温高压法为例，850 新装备比拟于上一代 650 可以安排更多的种晶用于发展，单 台产值更高。同步促进手艺晋级的过程当中，增购新装备是在不改动现有营业分派 下较快的扩产路子粉饰本人名字创意画。