北海建材市场分布图附近二手建材市场2024年5月20日

　　2023年我们跟踪的建材行业上市公司合计完成营收6959亿元，同比降落0.8%，降幅有所收窄

　　2023年我们跟踪的建材行业上市公司合计完成营收6959亿元，同比降落0.8%，降幅有所收窄。2023年归母净利润413亿元，同比降落27.4%，利润空间进一步遭到挤压。受地产需求连续下滑影响北海建材市场散布图，2024Q1建材行业承压仍较大，营收/归母净利润别离为1260/31亿元，同比-12.5%/-47.4%。

　　我们以为当前地产行业供需两头政策麋集出台，对改进地产链建材根本面预期或有主动影响，当前时点或仍旧是传统建材根本面的阶段性低点，倡议主动存眷。新质料下流需求生长性更优，跟着供需格式优化，新能源及医药上游质料公司功绩完成高增北海建材市场散布图，财产链景心胸较高。

　　1） 消耗建材：23年支出/归母净利润同比+2.7%/+4.5%，24Q1支出/归母净利润同比-0.1%/-1.2%，毛利率/净利率27.1%/5.9%；23年石膏板/涂料/防水支出增速位列前三，管材支出同比下滑，次要受B端下滑拖累，反应完工端需求好过完工端，C端需求好过B端，23年管材/石膏板红利同比增加。

　　新质料下流需求构造相对多元，部门种类财产化已较成熟且枢纽下流有较好生长性，23年光伏玻璃北海建材市场散布图、药用玻璃、石英质料龙头企业利润环比进一步提拔，我们以为：a）光伏玻璃无望受益财产链景心胸回暖，而药用玻璃无望连续受益于中硼硅浸透率提拔，当前估值劣势或已逐渐闪现，保举山东药玻；b）消耗电子下流需求无望逐渐回暖，中持久电子玻璃无望受益国产替换和折叠屏等新品放量，保举凯盛科技；c）“双碳”促进，优良耐火保温质料需求增加节拍或放慢，倡议存眷鲁阳节能、北京利尔北海建材市场散布图。

　　我们以为当前地产行业供需两头政策麋集出台，对改进地产链建材根本面预期或有主动影响北海建材市场散布图，当前时点或仍旧是传统建材根本面的阶段性低点，倡议主动存眷。新质料下流需求生长性更优，跟着供需格式优化，新能源及医药上游质料公司功绩完成高增，财产链景心胸较高。

　　4） 玻璃：23年光伏玻璃支出/归母净利润同比+34.2%/+10.2%，24Q1支出/归母净利润同比+5.9%/+9.5%，毛利率/净利率为17.4%/9.5%；浮法支出/归母净利润同比+14.9%/+7.5%四周二手建材市场，24Q1支出/归母净利润同比+7.3%/+8.3%，毛利率/净利率为21.9%/8.3%。当前玻璃龙头市值已处于汗青较低程度，短时间浮法玻璃红利仍有韧性，光伏玻璃无望受益财产链景心胸回暖，保举旗滨团体，信义玻璃四周二手建材市场、福莱特（与电新结合笼盖）等。

　　2） 水泥：23年支出/归母净利润同比-5.7%/-41.4%，24Q1支出同比-26.0%，利润已呈现吃亏，毛利率/净利率13.4%/-2.5%，24Q1价钱程度下行业呈现大面积吃亏四周二手建材市场，我们估计价钱向下空间较为有限，Q2环比无望好转，24年水泥价钱弹性仍较大。当前部门 A 股水泥公司及港股水泥公司股息率保持在较高程度，水泥板块具有进可攻，退可守的劣势。保举华新水泥、海螺水泥，和地区格式占优的青松建化，倡议存眷出海规划较优的西部水泥。

　　3） 玻璃纤维：23年支出/归母净利润同比-4.2%/-51.5%，24Q1支出/归母净利润同比-2.8%/-63.5%，毛利率/净利率18.7%/5.8%。24Q1玻纤价钱已降至汗青相对底部地区北海建材市场散布图，我们以为当前红利情况有助于指导行业新减产能有序扩大，同时行业冷修也无望放慢，进一步低落供应压力，中持久跟着使用范畴拓展，需求仍有较好生长性。保举中国巨石，长海股分四周二手建材市场。

　　我们以为下旅客户付款情况预期无望逐步向好，利好当前应收账款压力较大及前期减值计提较多的消耗建材企业四周二手建材市场，中持久来看，我们以为革新关于行业的动员感化将逐渐表现四周二手建材市场，头部企业渠道规划所带来的合作劣势已在功绩中逐渐表现，同时部门企业经由过程品类扩大所带来的中持久生长性也值得存眷，保举东方雨虹、三棵树、北新建材、亚士创能、蒙娜丽莎等。