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　　基建地产景气仍有承压，稳增长信号持续释放

　　基建地产景气仍有承压，稳增长信号持续释放。1-7 月广义基建投资同增9.4%，增幅环比1-6 月下降0.7pct，细分行业中仅交运、仓储和邮政业表现较好，累计增速环比提高0.7pct 至11.7%；1-7 月房地产开发投资下降8.5%，降幅环比扩大0.6pct，商品房销售面积同比减少6.5%，降幅继续扩大1.2pct，房屋新开工面积同比下降24.5%，降幅环比扩大2.6pct，房屋竣工面积同比增长20.5%，增速环比提高1.5pct，整体基建、地产景气表现仍有不同程度压力。7 月底局会议要求加强逆周期调节和政策储备后建材商品明细，积极信号不断释放，本周央行超预期降息，将OMO 和MLF 利率分别下调10bp 和15bp 至1.8%和2.5%，距离上次下调仅两个月，释放明确稳增长信号，有助于稳定和修复市场信心，未来相关积极政策有望持续落地。

　　其他建材：政策持续出台建材商品明细，带动市场信心恢复，随着各地加快落实具体政策，建材产业链需求回升的态势进一步明朗。过去地产市场复苏进程反复，使消费建材供给端持续出清，竞争格局优化，头部企业持续优化收入结构，推进多渠道布局，市占率逆势提升。受益于上半年成本下降和市场份额提升，部分消费建材龙头企业上半年业绩超预期修复。近期政策预期提升，有望使板块估值加速修复，建议把握注优质地产链企业估值修复机会，推荐东方雨虹三棵树坚朗五金伟星新材、兔宝宝、科顺股份、铝模板行业。

　　水泥：8 月中旬，由于下游市场资金短缺未缓解，工程项目和搅拌站开工率依旧偏低，但需求呈现缓慢恢复趋势，出货率连续两周提升。大部分地区价格保持稳定，仅局部尚有回落空间的区域仍在走低；河南地区通过错峰生产和行业自律成功推动价格上涨，周边河北和山东地区陆续跟随复价。全国P.O42.5 高标水泥平均价358.8 元/吨，环比下降0.74%建材商品明细，全国水泥库容比74.8%，环比上升1.1pct。下半年水泥需求存改善预期，目前板块基金持仓和估值水平均处于历史低位，高股息支撑下具备良好的安全边际，推荐关注海螺水泥、华新水泥、万年青、塔牌集团建材商品明细建筑装饰建材网站、冀东水泥、天山股份。

　　玻璃：①浮法玻璃：本周浮法玻璃刚需改善明显，工程端需求增量较明显，价格实现连续五周上涨，生产线库存持续下行。预计短期浮法厂产销仍具备一定支撑，库存低位下价格有望偏稳运行，中长期价格或仍有一定提涨空间，推荐旗滨集团、南玻A。②光伏玻璃：近期组件厂开工尚可建筑装饰建材网站，支撑短期需求，库存持续下降。随着纯碱供应趋紧、价格上调，玻璃厂家存推涨心理，预计价格短期有望稳中偏强运行。

　　玻纤：①无碱粗纱：本周无碱粗纱市场局部价格承压下滑建材商品明细。深加工厂新单跟进量一般十大建材辅料品牌，部分厂开工率不足，需求延续弱势，库存持续增加。后期计划外冷修产线或将增加建材商品明细，在终端需求短期难有明显回升下，预计延续偏弱运行。

　　②电子纱：本周电子纱价格稳中有涨，出货一般。下游PCB 市场需求变动不大，而下半年部分池窑厂电子纱产线存冷修计划十大建材辅料品牌，多数企业亏损下，部分厂报价小幅调涨。下半年基建、风电景气度向好，叠加低基数下出口同比改善，龙头企业受益产品结构优势，盈利有望率先回升，推荐中国巨石十大建材辅料品牌，中材科技十大建材辅料品牌。