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　　投资主线一：风险偏好提拔，优选生长赛道

　　投资主线一：风险偏好提拔，优选生长赛道。我们以为2021年主题投资时机将提拔市场风险偏好，生长赛道将遭到更多存眷。而在传统生长类板块溢价进一步提拔空间不大的状况下，包罗建材在内的周期类板块中的生长股，或将吸收到更多高风险偏好的资金。

　　当前建材板块团体估值仍处低位，我们估计在活动性不呈现明显收紧的情况下，海内经济连续向好、市场风险偏好提拔叠加外需苏醒将使得顺周期建材估值修复趋向持续；消耗建材强者恒强的态势将更加较着，我们以为具有生长属性的龙头将连续享有估值溢价家装建材网上商城，而报表质量或将成为下一阶段影响消耗建材企业估值程度的枢纽身分。

　　投资主线三：顺周期景气向好。我们以为供需格式连续优化叠加环球经济苏醒预期，顺周期建材将连结高景心胸。此中水泥、浮法玻璃供应端膨胀将连续，行业周期性弱化；环球经济若2021年遍及回暖则对对外需占比力高的玻纤板块将组成催化；减水剂板块在顺周期建材中Beta与Alpha投资时机共存。

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　　投资主线四：政策利好翻开中持久需求空间。“十四五”时期我国城镇化建立估计将进一步加快建材类的，将从中持久动员天下各地域的基建和地产投资。与此同时，专项债加码、REITs试点、西部大开辟、旧改等政策利好都将从短、中、持久提振建材行业需求。

　　2020年建材板块跑赢沪深300，在申万一级行业中涨幅居前，年头至今周期类建材和消耗类建材均有不错表示。顺周期建材方面水泥领涨2020H1，玻璃、玻纤H2发力；消耗建材方面五金、防水、涂料是涨幅最大的三个细分行业。2020Q3建材板块功绩遍及转正，消耗建材、玻璃、玻纤和减水剂Q3功绩涨幅居前。

　　投资主线二：寻觅高质量增加的消耗建材龙头建材类的。今朝消耗建材团体逻辑较顺，B端龙头仍处于功绩加快上升期，C端龙头进入功绩和估值修复期建材类的。我们以为消耗建材企业在增加的同时“质”的提拔将更加枢纽，倡议从营收质量、红利质量建材类的、现金流三个角度寻觅可以穿越周期，更好空中临将来存量市场博弈的龙头企业。