海通证券：成本回落叠加需求复苏造纸行业盈利有望修复2023/2/16进口木片价格

　　利仍处底部白卡纸盈，利相对较好箱板纸盈。创数据按照卓，2月10日2023年，200/4371元/吨白卡纸/箱板纸价钱为5，3%/10.92%同比回落11.4。测算按照，价下行因为纸，年下半年以来处于底部白卡纸行业红利自22，利相对较好箱板纸盈，盘震动近期横。

　　格22年9月起高位回落针叶浆、阔叶浆海内价，一步下行23年进。创数据按照卓，年2月10日停止2023，格为936/799美圆/吨针叶浆/阔叶浆外盘均匀价，4%/-4.77%环比变更+0.5，5/6031元/吨内盘均匀价钱721，2%/5.44%环比回落2.5。

　　入口均价大幅上涨22年阔叶木片，所回落年末有。创数据按照卓，叶木片1501.18万吨2022年中国累计入口阔，1.44%同比增加，1.69美圆入口均价21，0.75%同比增加2，月入口均价快速提拔特别在22年5-8，0美圆/吨之上尔后保持在23，口114.25万吨22年12月木片进，9.71%环比回落1，.39美圆/吨入口均价235，0.94%环比回落。

　　端来看从本钱，在23年或持续下行入口木浆、木片价钱，率变更叠加汇，望逐渐回落纸企本钱有，木浆连续到港跟着低价入口，或迎来较着降落在二季度本钱。价来看从纸，苏或驱动上半年纸价上行23年海内下流需求复，续公布涨价函近期文明纸陆，涨100-200元/吨方案2月中旬及3月初提，商也有提涨白卡纸厂。价提拔同时完成若本钱改进和纸，年上半年无望较着修复造纸行业红利在23。

　　价钱横盘震动针叶浆外盘，调至750美圆/吨四周阔叶浆外盘价钱再度下。创数据按照卓，2月报价有所提拔针叶浆方面加拿大，报价环比提拔30美圆至940/930美圆/吨Cariboo凯利普、Mercer玉轮2月，报价持平在920美圆/吨南美Arauco银星2月;格别离下调65/95美圆至755/750美圆/吨阔叶浆方面CMPC小鸟、Arauco明星2月价。两个月横盘为主针叶浆价钱近，调后再次迎来较大降幅阔叶浆价钱继12月下。

　　利连续修复文明纸盈，一般程度库存处于。创数据按照卓，2月10日2023年，688/5590元/吨双胶纸/双铜纸价钱为6，2%/3.90%同比增加17.3。行测算按照该，季度价钱提拔跟着22年四，价等本钱回落叠加近期浆，近修复至盈亏均衡点双胶纸行业红利已接，红利较差双铜纸，较着修复但也有。

　　方面库存，动+0.47/-1.53天至21.34/13.42天2023年1月海内白卡纸/箱板纸企业库存天数环比变，常程度处于正。

　　方面库存，上升0.26/1.36天至21.22/34.48天2023年1月海内双胶纸/双铜纸企业库存天数环比，一般程度团体处于。