盐城帝王洁具电话【建材轻工-帝王洁具(002798)】张琰、蒋正山（联系人）、徐

　　00亿市场空间瓷砖行业50，行业“大，集合度逐步提拔小企业”下龙头，业最受益品牌企。场空间宏大瓷砖行业市，近6成）确保将来需求连结安稳增加新增需求+存量交换（室第装修占比。10仅为10%行业今朝CR，逐步提拔（按支出口径算比年来龙头企业市占率，丽莎的市占率从1.53%进步至1.85%）2013-2016年欧神诺、东鹏控股、蒙娜。占比进步和环保连续加码的趋向下在地产开辟商集合度提拔、平装房，企业市占率无望进一步进步具有资金和品牌劣势的大。

　　18年一季度并表欧神诺将于20，司归母净利为3.35和5.08亿我们估计2018、2019年公。

　　灰尘落定并购事件，收集协同无望鞭策强者恒强本钱、财产、客户和营销。神诺将操纵召募资金加快赛马圈地1）本钱协同助力产能扩大：欧，功绩及进步市占率夯实根底充沛产能为后续连续开释，一步提拔红利才能同时范围效应将进。将借助欧神诺陶瓷范畴劣势2）财产协同：帝王洁具，卫浴奇迹进军陶瓷。王洁具经销商收集壮大3）贩卖渠道协同：帝，超越70%支出占比，展尚处于起步阶段但工程渠道客户拓；壮大的工程渠道欧神诺则具有，企业成立了片面计谋协作干系与碧桂园、万科、恒大等出名，群不变客户。的客户具有必然重合性鉴于卫生洁具、瓷砖，上无望完成同享将来在客户资本，方面的拓展无望加快帝王洁具在工程营业。具西南和华东地区营收占比达67%4）营销收集笼盖地区互补：帝王洁，中在华南和华东欧神诺客户集，78%占比为，络将完成互补两家的贩卖网，望进一步完美营销规划有。

　　渠道劣势较着欧神诺工程，务放量助力业；道同步促进经销商渠，或更强自立性。品定位中高端1）公司产，（2011-2016年比年来市占率不竭提拔，长率高于行业的9.5%）公司15.6%的复合增。道劣势较着2）工程渠，014至2016年公司自营工程贩卖占比均超越55%无望连续受益地产商集合度战争装修比例两重提拔：2。同贩卖面积增加率别离为74%、75%、34%2016年次要客户碧桂园、恒大、万科等的合，例均超越80%且其平装修比，高增加有助于工程营业连续放量高比例平装房的大客户贩卖的。展云商平台3）主动拓，销商共发力与传统经，收占比为42%2016年营，性无望进一步进步将来红利和自立。

　　收买欧神诺帝王洁具，洁具是亚克力洁具行业龙头切入高端瓷砖范畴：帝王；高端瓷砖企业欧神诺100%的股权公司于2018年1月完成收买中，20亿元对价为。、渠道、本钱等方面强强结合将来将在洁具和瓷砖的财产，度协作睁开深。

　　、蒋正山（联络人）、徐稚涵（联络人）：“情定”欧神诺原题目：【建材&轻工-帝王洁具(002798)】张琰，2018031“帝王”再起飞8

　　致行业均匀利润率大幅下滑风险提醒：行业合作加重导；景气带来的运营风险下流房地产市场不；不及预期并购效应；后产能不及预环保裁减落期