建筑材料大一必考题、坚朗五金及伟星新材维持正增全年仅有东方雨虹、北新建材

　　：行业承压品牌建材，现金流恶化两大特性显现增收不增利和。房企信誉风险、原质料价钱上行三重压力下21年品牌建材板块面对地产需求放缓、，功绩遍及下滑整年品牌建材，比-4.9pct板块团体毛利率同。变乱频发之下在地产信誉，大额计提资产减值对红利形成损伤三棵树、亚士创能、东鹏控股等。的看总，母净利同比-27.1%板块21年完成扣非归，功绩负增以至吃亏板块大部门公司，、坚朗五金及伟星新材保持正增整年唯一东方雨虹、北新建材。Q122，减缓但打击趋缓本钱端压力暂未，在磨底期地产仍，绩持续负增板块公司业，和伟星新材功绩保持正增唯一北新建材、东方雨虹。

　　入功绩阶段性承压水泥与减水剂：收，和估值弹性看好红利。方面水泥，收同比+1.8%21年水泥企业营，比-6.4%归母净利润同，表现为增收不增利企业运营状况特性。影响身分为能耗双控和煤价大涨整年水泥企业经停业绩的中心。产限电使供应大幅膨胀能耗双控及陪伴的限，价钱呈现跳涨致9月水泥，大幅上涨影响功绩而整年煤炭价钱。各企业22Q1水泥主业量跌价增地产需求膨胀、疫情重复等影响下，比-11.%板块支出同，绩同比-25.3%且煤价高涨压力下业，客岁增长的企业支出功绩抗压才能强非水泥营业可奉献营业增量和产能较。辑在供应端协同优化22年水泥中心逻，保持高韧性价钱无望，不会缺席且需求，弹性望带来红利和估值弹性后续需求规复带来的价钱。剂方面减水，Q1支出功绩承压受需求影响22，仍连结高增功用性质料。剂价钱不变运转22Q1减水，烷均价有所回完工本端环氧乙，边沿改进毛利率。

　　们倡议存眷的几条主线投资倡议：当前时点我，碳纤维、石英砂和玻纤行业一是景心胸和功绩兑现度选；策边沿改进二是地产政，品牌建材重点规划；选水泥和减水剂三是稳增加主线；财产周期底部四是光伏玻璃，支持下本钱，无下行风险行业根本；提振下价钱企稳上升浮法玻璃静待需求。

　　璃静待需求开释玻璃：修建玻；部仍具向上弹性光伏玻璃价钱底。业高景气下21年行，同比+34.1%浮法玻璃企业红利。2Q1进入2，下支出稳增在量稳价增，持致利润承压本钱高位维。阶段性受阻下流需求，有待消化行业库存。璃方面光伏玻，情前高后低21年行，于支出增速红利增速低。低位运转叠加本钱压力22Q1光伏玻璃价钱，+58.4%/-43.9%行业企业支出/归母净利同比。争格式优良当前行业竞，部仍具向上弹性价钱处于周期底。

　　口上升较着玻纤：出，气持续粗纱景，处于底部区间电子纱价钱。净利同比+27.4%/+101.7%21年玻纤行业上市公司完成支出/归母。净利同比+20.5%/+51.4%22Q1行业上市公司完成支出/归母，再立异高支出红利，α属性凸显龙头企业。

　　砂迎需求放量+国产替换共振新质料：民用碳纤维及石英。维方面碳纤，新能源需求动员受风/光/氢等，需求增速放慢碳纤维民用。、本钱低落且快速扩产跟着海内龙头手艺成熟，望持续提拔国产化率有。母净利同比+30.5%/+41.4%21年行业上市公司合计完成支出/归，略快于支出功绩增速，带来的吨红利提拔次要因为价钱上涨。同比+69.9%/+63.8%22Q1合计完成支出/归母净利，均显现提速态势支出和功绩增加。料方面石英材，导体需求向好下流光伏/半，长放慢行业增，同比+44.7%/+52.8%21年上市公司支出/归母净利润。情影响受疫，比+34.7%/+51.4%22Q1支出/归母净利润同，整年程度略有放缓增速虽较21年，持高增态势但团体仍保。