一图看懂建材行业秋季投资策略2022年8月23日

　　底中心政治局集会提出主动的财务政策在窘境中我们也看到主动的方面：7月，’计划严重工程项目建立”夸大“放慢促进‘十四五；刊行固然节拍较迟缓2021年专项债，幅逐月收窄但同比降，速可期将来增；”残局之年在“十四五，基建无望回暖我们预期将来；拍政策调解第二轮土，率逐渐可控使得溢价，低落开辟商的拿地本钱溢价率上限的下调无望，红利才能进而提拔，动性周转放慢使开辟商流，机压力削弱活动性危；新完工增速较差固然今朝地产，完工面积同比增加25.7%但2021年1-7月衡宇，月高增趋向持续1-6，面对开展机缘消耗建材仍。

　　前时点站在当，找肯定性较高的板块我们的投资战略：寻，生长的细分龙头和低估值高。王力安防(605268.SH)、珠光颜料龙头举世新材国际(06616)倡议重点存眷：玻璃行业龙头旗滨团体(601636.SH)、宁静门龙头。

　　基建端来看1. 从，18年以来趋向性下滑基建投资增速自20，打击后疫情，投资增速的规复不及预期2021年1-7月基建；行速率较慢专项债发，行1.35万亿1-7月累计发，同期的2.27万亿发债速率远低于客岁，同期的1.72万亿以至不及2019年。布景下在此，年CAGR规复固然水泥产量2，格超预期走低可是二季度价。地产端来看2. 从，新完工数据持续恶化2021年1-7月，炒政策坚定国度房住不，强度较低团体投资；得财产链资金压力较大地产商融资渠道收紧使，材企业传导并向上游建。料端大幅降价3. 原材，的PPR、PVC、和玻璃相干的纯碱价钱等遍及提拔煤炭、钢铁、石油相干的沥青、乳液、MDI、管材相干，本端压力较大建材企业成。力超预期走低水泥红利能，材的毛利率、净利率明显降落三棵树、雨虹、伟星等消耗建。

　　产完工增速不及预期风险阐发：1）地；扩产进度超预期2）光伏玻璃；上涨连续超预期3）质料价钱。