游资厮杀太凶猛！刚刚扫货6个亿 第二天就被闷杀

作者：资本时差 简介：金融学博士，CFA，海外党 （闲来无事，扒扒上市公司）

临近年底，各路资金在A股市场上开始了相互残杀！

1月13日新元科技，上演断头铡刀，无数资金被埋；1月14日同样一幕在万集科技身上重演，手法都极其类似。

喜欢追涨杀跌跟风炒作的散户直接吃了闷头一棒，不过，在有些股票上不仅散户闷杀，就连游资大佬也照闷不误。

这头绞杀的是散户，那头有些游资也未能幸免。

从本周一（1月13日）开始，妖股延安必康开启了连板模式，1月15日一线游资中信证券股份有限公司深圳总部证券营业部更是豪赌6个亿押注延安必康。

然而，万万没想到，1月15日当天延安必康不仅没涨停反而被按到跌停板上，今日延安必康直接跌停板开盘，根本就没有给这些资金丝毫出逃的机会，昨日杀进去的那6亿多的资金，今日全部被闷。

那么接下来问题来了，到底发生了什么？延安必康究竟怎么了？

一、无耻啊！有人在“睁眼说瞎话”

延安必康，2018年就崩过一次。

2018年5月31日，公司股价达到历史高点34.72，此后便开始一路下跌，短短18个交易日，股价最低跌到15.19，活生生的给腰斩了。

进入2019年延安必康的股价依然不景气，全年下跌25.85%，然而2020年刚开年，延安必康就满血复活。

今年1月2日到1月14日期间，延安必康9个交易日9连阳，股价区间涨幅高达47%，期间还有两个涨停板，咋回事？

公司出利好消息了？

并没有，翻看了一下公司所有的公告，并未发现大利好消息，甚至连传闻也没有。

业绩暴增了吗？

也没有，三季报显示公司净利润同比下滑19.29%，公司的业绩已经连续６个季度负增长了。

好消息没有，坏消息倒是不少。

1月15日，延安必康发布公告，称其大股东可能会被动减持公司股票。

“减持”这事，不管主动也好，被动也罢，你就是说破天，对于上市公司来说这也是利空消息，但是有人就是擅长一种能力：把黑的给你说成白的。还专门以延安必康为例．．．．．．

来，我们欣赏一下某些人“睁眼说瞎话”的能力。

股票存在被强平风险被解读成了利好、游资的炒作被解读成了投资者的越来越成熟，看到这儿，我差点一口老血没吐到键盘上。

其实不难发现，延安必康前一段时间的暴涨就是一次完完全全的炒作，1月14日的涨停板上其实就已经出现了一些知名游资的身影。

光大佛山绿景路，老韭菜们都知道这是佛山帮的席位，江湖人称“佛山无影脚”，前两年佛山帮刚被监管层处罚过，想不到现在又开始复活了。

撇开游资炒作不谈，延安必康这个股票本来就是一个“问题股”。

二、太激进！大搞并购 大肆扩张 暗藏危机

延安必康的前身是成立于1997年的陕西必康制药控股有限公司，主要业务是中西药的生产和销售。

虽然公司成立的早，但是一直都未能登陆资本市场。

2012年 ，陕西必康收购了五景制药、西安交大药业、江苏康宝制药、西安灵丹药业等多家医药公司，并于2015年借壳江苏九九久科技股份有限公司实现上市， 2016年更名为江苏必康制药股份有限公司。

得到了资本市场的加持，上市之后的必康股份开始了合纵联合，大搞并购，据不完全统计，仅2017年以来公司所涉及到的并购就高达8起。

除了对外并购之外，公司自己也在“开工动土”。

这一点，我们其实可以从公司的在建工程这个科目看出，2014年上市之前，公司的在建工程为12.06亿，结果到了2018年年底，公司的在建工程就高达82.25亿，年复合增长率高达61.9%。

又是并购，又是自建的，这可都是需要钱的，那么必康股份的钱从哪来？

根据公司的历年财报，2014年到2018年期间，必康股份的经营性现金流净额分别为4.37亿、6.85亿、15.13亿、3562.45万、4.03亿，虽然每年都为正，好的年景也有大几亿，但是仅靠公司的日常经营连在建工程的资金都不能覆盖，更别提其他的大笔收购了。

为了募集资金，公司可谓是使出了浑身解数，除了两次在A股市场上增发募集之外，必康股份同时也开启了大规模的举债。

相应的我们注意到，公司的有息负债从2014年年末的4.60亿，最高飙涨到2017年年末的74.51亿，年复合增长率高达153%。

公司的步子迈的越来越大，相应的公司账上的货币资金也越来越少，2018年三季报显示，公司账面上的货币资金仅剩10.44亿，相比2016年高峰时期52.68亿减少了80%。

就在这个时候，必康股份遇到了一个贵人：延安市政府，2018年9月18日必康股份与延安市政府签订协议，协议约定，延安国资旗下的投资公司将19亿元受让必康5%的股份，相应的必康股份也将注册地签到延安，公司更名为延安必康。

三、资金链紧张 头顶商誉大雷 股权质押率99%

虽然引入了国资，但是延安必康依然没有摆脱资金链紧张的局面。

2019年三季报显示，公司账面上的货币资金仅剩7.55亿，与此同时，公司的短期借款却高达34.52亿，一年内到期的非流动负债为2.52亿，这也就意味着从货币资金的角度来看，延安必康目前存在29.49亿的现金缺口。

其实，这还是次要的，延安必康更为严重的问题是它的股权质押。

截止2019年12月25日，延安必康的控股股东新沂必康新医药产业综合体投资有限公司所有持有的股票99.66%处于质押状态，实质控制人李宗松97.49%的股权处于质押状态。

根据公司2020年1月10日发布的公告，这些股份很可能即将触及平仓线，如果大股东不能及时处理，未来极有可能会被强行平仓，届时市场的抛压可想而知。

除了资金链风险之外，另外一个值得关注的风险就是商誉，因为公司的频繁并购，截止到2019年三季度公司的商誉高达16.94亿。

最后，过年了，资金出逃的欲望比较强烈，对于此前一些大幅上涨的妖股，必须慎之又慎，连知名游资都会被埋，更何况散户！

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