关于"日照CWB1"到期行权应注意的几个问题

一、关于"日照CWB1"的最后交易日 
　　"日照CWB1"（580015）的行权时间是2008年11月19日至2008年12月2日期间的10个交易日，"日照CWB1"将于12月3日到期，并随后在上海证券交易所摘牌，到期后该权证将无任何价值。投资者需要特别注意，"日照CWB1"最后交易日是2008年11月18日（星期二），此后将不能再对该权证进行买卖委托。 
　　二、关于"日照CWB1"的行权操作 
　　"日照CWB1"为欧式认购权证，行权价7.08元/股，行权比例1∶2，即每份"日照CWB1"权证给予持有人购买2股"日照港"股票（600017）的权利，每股认购价为7.08元。持有人如有意行权，需在2008年11月19日至2008年12月2日期间的10个交易日内执行行权操作。例如投资者需要行权1000份"日照CWB1"，那么必须保证其资金账户中有14,160元现金（1000×7.08×2），然后进行以下操作："买入"（委托方向）--"582015"（行权代码）--"1000"（数量）。以上流程中有些环节容易出现操作失误：如账户中没有现金或现金金额少于行权所需资金（操作指令中的行权数量×行权价格 7.08×2）；委托方向错误填成"卖出"（正确的应该为"买入"）；委托代码处输入错误代码"580015"（正确的应该是"582015"）。以上错误均可能造成行权失败。 
　　三、关于"日照CWB1"的行权损失 
　　"日照CWB1"为认股权证，持有人应该在"日照港"（600017）正股价格高于行权价格（7.08元/股）时才行权，否则很可能会遭受较大损失。"日照CWB1"持有者行权损益的计算公式如下： 
　　行权损益=（行权时正股市场价格 - 行权价格）×2 
　　"日照港"股票截止2008年11月14日的价格为4.97元/股，如果在行权期内"日照港"股票价格上涨至6.08元/股，则： 
　　每行权1份"日照CWB1"的损益=（6.08 - 7.08）×2= - 2元 
　　即每行权1份"日照CWB1"要亏损2元，如果投资者行权1000份"日照CWB1"，将蒙受2000元的损失。 
　　如果在行权期内"日照港"股票价格上涨至7.50元/股，则： 
　　每行权1份"日照CWB1"的损益=（7.50 - 7.08）×2= 0.84元 
　　即每行权1份"日照CWB1"可以收益0.84元，如果投资者行权1000份"日照CWB1"，将获得840元的收益。 
　　以上损益测算不包括权证自身的购买成本，具体行权损失需要根据行权时的日照港股价计算。 
　　四、关于持有、买卖"日照CWB1"的风险提示 
　　目前，"日照CWB1"的行权价格高于"日照港"股票市价，权证的内在价值为零。现距"日照CWB1"的最后交易日仅有两日，距离其存续期终止日只有12日，如果"日照港"股票价格届时未能上升至行权价格（7.08元/股）以上，"日照CWB1"的价值将为零，投资者持有或买卖"日照CWB1"将面临巨大风险。在已经到期的权证中，个别价外权证在到期日前曾出现过疯狂炒作的情形。不排除深度价外的"日照CWB1"也会出现类似炒作的情况，但大多数参与末日权证炒作的投资者会在最后交易日遭受较大损失。请投资者谨慎操作，避免不必要的损失。 
　　安信证券 
　　二ＯＯ八年十一月十七日 
　　"日照CWB1"即将行权 
　　安信证券 朱健 
　　2008年11月19日至12月2日期间的10个交易日为"日照CWB1"认股权证的行权期。目前日照港正股价格为4.97元，低于行权价格7.08元，如果行权期内日照港正股价格未能上升至7.08元以上，持有人将承担行权损失，持有人需考虑在行权期之前卖出"日照CWB1"，回收部分投资成本。如果持有人在11月19日之前未卖出权证，应不急于行权，选择观察正股价格变动情况。如果行权期内日照港正股价格上升至7.08元以上，持有人可以参与行权。参与行权的投资者需另缴行权过户费，费用标准为股票过户面额的0.05%，其中股票面额按每股1元计算。"日照CWB1"的行权比例为1:2，所以，行权费用=行权份数×1元×2×0.05%。"日照CWB1"将于12月5日摘牌，届时未参与行权的权证将作废。 
　　二○○八年十一月十七日 
　　投资者应避免盲目炒作"日照CWB1" 
　　诸海滨 潘凡 
　　2008年11月7日，日照港（集团）有限公司公告了拟按不超过0.1元的价格收购日照CWB1并行权的决定。该方案公告后，"日照CWB1"当日10：30分开盘后仅7分钟即暴涨20%左右，上交所随即实施盘中停牌1小时；随后的两个交易日， 11月10日和11月11日，"日照CWB1"再度疯狂，连续两天开盘后不久即封至涨停价，被上交所实施了盘中停牌。截止目前，"日照CWB1"依旧高位运行，成交量保持在400%以上，11月14日收于3.395元，远高于其理论价值。"日照CWB1"认股权证连续6日的疯狂走势说明部分权证投资者已过分投机。 
　　理论上说，截止11月14日"日照港"股票价格不足5元，明显低于行权价格，"日照CWB1"的内在价值为0。即使大股东收购权证并行权的方案能获得批准，但该方案对日照港正股的刺激作用有限，日照港股票价格上升到行权价格（7.08元）的可能性较低，参与"日照CWB1"的投资者很可能蒙受损失。 
　　如投资者现在以3.395元的价格购买1000份"日照CWB1"权证并持有至最后交易日，除非未来日照港股票价格上涨至8.78元以上，否则不管是否行权都会发生亏损。具体情况有两种：（1）投资者选择按1：2的行权比例行权，假定日照港正股价格仍保持11月14日的水平，投资者将亏损7615元（（（7.08-4.97）*2+3.395）*1000）；（2）投资者选择不行权，由于"日照CWB1"只余两个交易日且价格较高，即使剩余两个交易日连续跌停也不可能跌至0.1元以下，大股东可能无法收购"日照CWB1"，此时"日照CWB1"到期后将作废，投资者将亏损3395元。方案公告发布后，"日照CWB1"换手率明显放大，不能排除少数投资者能利用T+0交易方式参与日内波段操作获得价差收益，但是，大部分投资者将因频繁地低卖高买受到损失。特别是在11月18日，即最后交易截止日，如果日照港股票在行权结束前未能上升至行权价格7.08元，未能及时卖出的投资者将蒙受全部成本损失。 
　　因此，投资者应谨慎分析"日照CWB1"的投资风险，避免盲目跟风炒作"日照CWB1"，其本质仍是一个击鼓穿花的游戏。