有色金属行业:弱势美元继续支撑金属价格

2009 年10 月金属价格整体保持震荡盘整格局,伦敦金属价格指数上涨1.54%。从绝对价格涨幅上来看铜、铝、铅、锡、镍、黄金的价格涨幅都不大,但锌价表现较强,期间价格上涨了11.57%。总体来看,有色金属的交易所库存还处于上升阶段,这证明目前有色金属行业供应过剩的状况还在延续。

　　美国的双赤字以及宽松货币政策是美元逐步走弱的内在动力,美元有序而不急促的贬值态势对国际经济、金融市场不会形成明显冲击,但却有利于美国国际贸易及缓解美国债务危机,明显有利于当前经济疲软中的美国。因此,目前美元的反弹可能只是短暂的调整,未来弱势美元将继续对大宗商品价格形成支撑。

　　有色金属行业上市公司的三季度业绩没有给我们带来惊喜:电解铝行业二季度处于微利状态,三季度电解铝价格上涨使行业从盈亏平衡步入盈利状况,业绩环比增幅较大。铅锌、小金属业绩的环比上升也受益于产品价格的上涨。铜行业、黄金行业由于期货保值亏损、期间费用上升、存货调整等原因使得铜、黄金价格上涨没有体现在实际业绩上。鉴于目前行业的高估值,我们继续维持行业“中性”的投资评级。

　　根据我们对行业的分析,建议投资者重点关注黄金、铜行业内估值具有优势的江西铜业、紫金矿业;重点关注铅锌行业中业绩具备高弹性的中金岭南;重点关注未来产业链一体化的云铝股份。我们还重点关注正在重组为有色金属企业的万好万家,但该公司重组还具有不确定性,请投资者注意风险。

来源:华泰证券