工程机械下游需求有压力 行业增速处低位

产品增速同比回落。冶金矿采机械是投资拉动型的周期性行业，受金融危机影响，下游矿产、冶金等行业投资增速将有所放缓，从而影响了冶金矿采机械的行业增速。 

    从三季度单季来看，冶金矿山机械产量下降的势头有所缓和，但总体增速仍较小，冶金矿山设备的下游是金属冶炼和矿采，经过前期的大规模固定资产投资，目前均处于产能相对过剩的阶段，冶金矿山设备的生产周期较长，目前还处于消化以前的订单过程中，金融危机和产能过剩对行业的影响，可能还没有完全体现出来。

    行业增速仍在低位徘徊。2009年前8个月，我国采矿采石设备行业实现收入972.3亿元，同比增长25.4%，增速自2007年以来一直处于下降趋势中，冶金设备行业今年前八个月收入533.4亿元，同比增长11.48%，增速处于2007年以来的最低水平。冶金矿山机械目前仍处于景气周期的底部，收入和利润增速的下降趋势虽有所缓和，但还没有明显的好转迹象。宏观经济波动对冶金矿采设备行业的影响有一定的滞后性，目前虽然国内外经济环境有一定复苏，但要传导到行业还需要一定的时间。 

    上市公司的表现和行业整体数据基本吻合，上市公司同样受制于宏观经济的拖累和下游冶金煤炭行业固定资产投资增速的降低，下游需求萎缩对上市公司的影响在今后一段时间可能将逐步显现。

    行业下游需求增速将放缓。黑色金属冶炼及压延加工业的固定资产投资增速目前处于低位，冶金行业的大幅产能扩张已告一段落，行业固定资产投资增速未来可能继续保持在低位徘徊；随着煤炭新增产能的逐渐释放，预计未来煤炭开采及洗选业固定资产投资增速将保持和国内城镇固定资产投资大致相同的增速。冶金和煤炭固定资产投资增速的下滑，不利于行业需求的增加。但同时我们也注意到，钢铁和煤炭行业存在结构调整的机会，即设备由低端产品向高端产品的转化，从而促进对冶金矿山产品的需求。

来源:海通证券