房地产：周度数据点评 供应减少 成交回落

上周(11月2日-11月8日)我们观察的17个主要城市合计成交面积达444.7万平米，较前周527.8万平米的成交面积环比下跌15.7%。环比下跌城市达12个，占观察城市的70.6%。成交均价则涨跌互现，大部分城市仍处于高位。目前各地和中央政策口径不一，但我们仍然对楼市在经济复苏大背景下的表现持乐观态度，尤其是二三线城市地产商在加速城市化背景下的投资机会，维持对板块的增持评级。

　　支撑评级的要点

　　4个一线城市上周合计成交130.1万平米，环比下降10.7%，其中北京、广州、上海分别环比下滑17.0%、11.1%、10.2%，深圳则环比上涨9.3%。

　　在13个二、三线城市中，仅4个城市成交量环比上涨，且除南京录得30.5%的涨幅外，武汉、成都、福州均上涨不到5%。其余9个城市周度交易量出现环比下跌，其中重庆、厦门和杭州跌幅颇为显著，分别达55.0%、38.9%和31.2%。13个二三线城市合计成交314.6万平米，环比下降17.7%。

　　七大城市新增可售面积环比前周下降21.0%，略超同期成交量20.9%的跌幅，新增供应消化率由此从前周的189.0%微升至上周的189.2%。分城市看，深圳和南京新增供应分别环比上升139.6%和31.1%,增幅较大；成都、杭州则缩量明显，分别环比下跌52.1%和41.2%。

　　我们跟踪的主要城市可售存量较前周大多有所下降，其中南京录得5.8%的最大环比跌幅，而七大城市合计存量环比下降1.6%。

　　上周成交量的下跌一方面可归结于新增供应的不足，另一方面下半年成交量在十月的最后两周达到高峰，也有一个修正的要求。但经济向好和资产价格上升的预期仍将确保需求的旺盛，推盘量在11月中下旬的逐步增加将使得成交重回升势。目前各地方政府对于楼市优惠政策到期后是否延续意见不一，预计房价相对合理、投资增幅有限的二三线城市政府态度相对积极，而房价涨幅较高的一二线城市则将倾向收紧，总体而言，明年政策态度中性偏紧，但二三线城市地产商受益于加快城市化的背景，较一线城市地产商具有更多投资机会。