有色金属行业点评:基本金属小幅走低,金价小幅上扬

11月17日,基本金属价格小幅走低,金价小幅上扬。

　　点评:

　　11月17日,LME基本金属小幅走低。铜、铅、锌跌幅度分别为0.42%、0.21%、0.70%,铝价小幅上扬,涨幅为0.30%。

　　11月17日,LME基本金属库存变化。铜、铝、铅库存表现为增加,增加幅度为0.87%、0.51%、0.13%,锌库存减少,将少幅度为0.18%。

　　11月17日,伦金价格小涨0.06%,报收于1141.44美元/盎司。同日,美元指数上涨0.44%,收于75.29。美元指数的上涨并没有使金价下滑,黄金价格与美元指数的负相关并不必然。美元的世界货币地位在受到挑战,IMF售金支撑金价。I11月16日,IMF发表的声明重申此前观点,表示已经准备好向感兴趣的央行或其它官方持有机构直接出售黄金。只要IMF剩余黄金不流向市场,对黄金价格就一种正面支撑,新兴国家央行储备黄金使外汇储备多元化提升黄金价值。IMF继向印度出售200吨黄金后,又向毛里求斯央行出售2吨黄金,作价7,170万美元。同时,也需要注意,如国IMF在公开市场进行黄金交易将打压金价。

　　经济转暖是一个大的趋势,具体转暖的路径当会有曲折而趋势不会改变。我们认为金属行业的景气度会因经济转暖而得到提升。我们维持有色金属行业“增持”的投资评级,在基本金属子行业中,我们认为铜子行业的基本面最佳。影响金价的三大因素使金价长期看好,黄金业业绩的稳定增长预期在有色行业内最为确定,我们长期看好黄金子行业。在二级市场中,黄金、铜两子行业的估值也低于行业平均水平。我们认为该两行业具备趋势性的投资机会。我们重点的关注的个股为山东黄金、中金黄金、江西铜业、云南铜业。短期内可以关注具有成本优势和估值优势的焦作万方。

　　投资风险:宏观经济尤其是美国经济不能如期转暖;中国经济复苏程度低于预期;板块估值压力。