消费转淡钢价年底走弱成定局

11月份钢价总体上呈现冲高回落态势。11月中上旬受宝钢、武钢上调出厂价以及股市持稳的影响,钢价总体上呈现振荡盘升走势,但受股市大幅下挫和迪拜事件影响,上周期钢见顶回落,一度跌停。从盘面上看,螺纹钢1005合约成交量大幅增加,持仓量也大幅增加,已取代1002合约成为主力合约。从目前钢铁行业基本面来看,高产量、高库存和弱需求的行业现状没有改变,预计年底前钢价仍将弱势运行。

　　从供给方面,高产能和高产量压力依然显着。10月份我国钢铁产量仍维持高位,粗钢产量已经连续3月站在5000万吨/月的高点之上。10月粗钢、钢材产量同比增速分别为42.4%、41.6%,较9月份分别多13.66 和10.15个百分点,同比数据表现出高速增长态势。从趋势上看,钢铁产量及增长已达到近3年来的高点,供给压力非常明显。在钢厂不断上调出厂价的影响下,钢铁行业盈利持续回升,因此这种高产量将继续维持,钢铁生产持续高增长是影响钢材价格稳定回升的重要因素。

　　钢厂方面,近期钢铁企业集中上调出厂价。11月26日,河北钢铁集团 2009年12月份价格政策,在“11月份价格”基础上,线材出厂价格上调150元/吨,螺纹钢出厂价格上调100元/吨。11月11日,宝钢和武钢纷纷也上调了12月份钢材出厂价格。我们认为,原材料价格上涨是钢价上涨的主要原因。前期在全球经济复苏较为明确的预期下,BDI指数持续上涨,拉动外矿报价走高。加上入冬后北方大雪突袭,加剧了煤炭、天然气的供需矛盾,导致了近期国内原材料价格明显上涨。而引爆钢企上调出厂价格的直接 则是,近期发改委调高了非居民用电,每千瓦时(度)上涨2.8分。尽管2.8分/每千瓦时(度)上涨幅度对钢企成本影响并不大,但是仍然给钢铁企业 涨价借口。钢厂上调出厂价对钢企的直接影响就是提高企业盈利,寄望钢企减产以缓解供求矛盾只能是一厢情愿。

　　从国内需求来看,固定资产投资见顶回落,基础设施建设对钢材需求的边际贡献逐步下降,目前市场普遍比较关心房地产是否能够接力基建成为拉动钢材需求的主体。固定资产投资方面,从施工和新开工项目情况看,1