1季度末将迎来钢价上涨黄金期

1 季度钢价看涨,2 季度后中期钢价可能将冲高。

　　下半年钢价稳涨,但还要看上半年具体变化情况。

　　我们在此前 11 月月报中认为,四季度钢价不会大涨,只是阶段性反弹,震荡上升是主趋势。而且我们认为在钢价低部徘徊和钢企集中检修的双重影响下,粗钢产量环比将下滑,供应压力将会减弱。目前的实际情况验证了我们的判断,同时我们在配置建议上有所调整,建议从4季度的标配上调到1 季度的超配。

　　成本中枢逐步抬高。铁矿石现货价格在2010 年长单谈判预期上涨的推动下将会不断上升,预计2010 年长协价格上涨10-15%,焦煤焦炭价格供应偏紧有小幅上升趋势。

　　库存近期有所上升,但不必过度担忧。社会库存自10 月10 日达到目前高点后开始下降,近期有上升势头。但涉及库存的三方(钢企、贸易商、终端用户)心态都比较积极,多数看好2010 年钢价上涨。

　　投资建议:1 季度我们建议超配钢铁行业,遵循成长性和业绩弹性两条主线,寻找三类公司:1)具有钢材产量增长空间的公司;2)资源产量有所增长或者资源状况有所改善的公司;3)业绩弹性较大的公司。

　　三类公司在估值的约束下,建议重点配置:太钢、鞍钢、新钢、凌钢、首钢。

来源:中国建银