徐工机械：受益市场规模扩张 再谋新版图

受益于市场需求的强劲回升，资产注入收官的徐工机械业绩集中释放。而央企兵器集团战略重组徐工集团的消息，更使坐拥徐工集团核心业务和优质资产的徐工机械发展前景备受期待。

    徐工机械是国内机械行业的龙头之一，主要产品包括工程起重机械、路面和铲土机械等主机和基础零部件。今年6月21日，徐工机械董事会通过决议，由于市场需求旺盛，拟将为“银企商”业务 的回购担保额度由15.5亿元调整为不超过28亿元。这从侧面反映出徐工机械对市场前景的乐观预期。

    一季报显示，徐工机械实现净利润为5.06亿元，按调整后数据同比增长78.97%，一季度每股收益达0.58元。上半年业绩预告则显示，公司预计实现净利润12亿元，同比增长89.2倍，按调整后数据同比增长约35.6%。数据调整的背景是，2009年8月，公司完成了向大股东徐工集团定向增发购买资产的交易事项，使徐工机械的合并范围大幅增加，经营规模、盈利能力大幅提升。

    当然，徐工机械靓丽的业绩表现，主要仰赖于市场需求的疾速攀升。受4万亿投资滞后效应的影响，今年以来，国内工程机械行业迎来了超预期的高速增长，这为在汽车起重机、随车起重机、压路机等产品领域占据较大市场份额的徐工机械， 了壮大和发展的契机。解读徐工机械一季报可见，今年一季度，其产品毛利率为21.17%，与2009年第四季度17.4%相比上升明显，也高于2009年全年19.36%的水平。

    去年末，刚刚完成资产注入的徐工机械，忙不迭抛出了再融资计划。据预案，公司拟定向增发5000万至16500万股，募集资金总额不超过50亿元，投向研发平台提升扩建、大吨位全地面起重机及特种起重机产业化基地技改、发展大型履带式起重机技改等9个项目。根据收益预测，上述9大项目达产后年新增销售收入可达150亿元，年新增净利润可达22.6亿元。

    值得注意的是，徐工机械本次募资并非注重产能扩张，而是专注于技术改造和提升。有券商研报认为，徐工机械定增，有望提升公司的优势主机和关键零部件产品的质量、性能指标和生产效率，进一步优化产品结构，在确保规模的同时更加注重效益和质量。

    另外，公司拟募集资金项目进入液压元件、传动箱等一直依赖进口的核心零部件领域。按照行业发展规律，此类核心零部件研发如能取得突破并形成量产，将极大提升公司整体盈利能力，甚而改变全球工程机械的行业格局。

    对于行业的前景，有分析师认为，由于国家对地产的调控政策，使得地产投资增速将逐步下滑，为了确保增长，预计投资会向非地产尤其是基建领域倾斜，基建投资增速将逐步回升，预计全年固定资产投资增速呈现前高后不低的“U”形状。由于徐工机械下游主要是基建行业，投资动力的“切换”，将进一步支撑公司后续需求。此外，随着起重机产品下游市场逐渐从交通基建扩展到石化、电力、采矿、建筑、港口等行业，徐工机械的市场有望进一步延伸。

    近期，市场传出兵器集团战略重组徐工集团的消息，也使徐工机械的未来发展格局颇受期待。去年10月，徐工集团董事长公布了未来5年的发展战略，并展露了集团三年内实现海外上市的雄心。按照规划，到2015年，徐工集团实现营业收入超1000亿元，进入世界工程机械行业前5名。作为徐工集团产业版图中最重要的一颗“棋子”，徐工机械显然将扮演举足轻重的角色。

来源:中国证券报-中证网