我国矿业企业境外并购趋多样化

【中国铝业网】自2008年全球金融危机以来，中国矿业企业海外矿业并购较为活跃。据统计，从2008年1月到2009年上半年，我国矿业企业境外并购案80多例，涉及金额近300亿美元（这里的统计内容不包括石油天然气等油气类并购案）。总体来看，并购目标矿种以金属矿居多。
　　
　　一、我国矿业企业境外并购特点
　　
　　1．并购主体70％为大型矿业公司
　　
　　在不完全统计的80多例并购案中，我国矿业企业境外并购的主体70％多是大型矿业公司。其中主要以中国铝业、中国五矿、湖南华菱、武钢、鞍钢、中钢集团、中国神华集团、云南锡业集团、中金岭南、金川集团等大型国有控股集团为主。
　　
　　涉案总金额约为300亿美元。其中，大型矿业集团公司的并购案值占80%，非国有控股企业的涉案金额占20％左右。这些企业的境外并购资金来源十分多样化，有国有资金，也有从A股募集的资金，还有从银行和基金融资等多种方式。
　　
　　2．并购案中以铁矿居多
　　
　　以被并购公司的主营矿种进行统计，在不完全统计的80多例并购案中，并购企业感兴趣的矿种主要是铁、铜、铅锌、铀、黄金等贵金属矿，其中以收购铁矿山居多，占总并购案的20％左右。其次是黄金等贵金属矿，占13％左右。再次是铜矿、铅锌矿，各占9％左右。铀矿也是较为热门的矿种，共有4例并购案，占总并购案的5％左右。再次就是一些稀有金属，如钦、镍、锰、钨、钻等，各占4％左右。最少的是非金属矿产，主要是铝土矿和光卤石等，各占不足3％。
　　
　　3．并购资金倾向铁、铜、黄金
　　
　　以被并购公司的主营矿种进行统计，伴生矿以主矿种进行统计，其中意向投资均未列人其中。从资金流向来看，有40％左右的资金流向了铁矿山。这其中最为引人注目的是中国铝业收购英国力拓公司（力拓公司的主营矿种为铁矿石）。目前为力拓大股东。
　　
　　流向黄金等贵金属的投资资金约为30亿美元，占总金额的4.5％左右。收购铜矿山的资金大约为50亿美元，占总涉案金额的近7％。专门收购铅锌矿的涉案金额约为17亿美元，占总金额的2％。铀矿的4例并购案中，涉案金额在1亿美元以上。稀有金属的涉案金额约为10亿美元，占1.5％左右。非金属矿的涉案金额约为10多亿美元，占涉案总金额的2％左右。
　　
　　4．并购资金近一半流向加拿大、澳大利亚等资源大国
　　
　　以被并购公司的总部所属地进行统计，若一个公司存在多个总部或在不同的国家同时上市，则按该公司的主营业务所在地进行统计。在不完全统计的80多例并购案中，并购资金主要流向澳大利亚、加拿大等资源大国，其中澳大利亚有29例，加拿大有13例，加起来占涉案总数的一半左右。这两个国家撑握的全球矿产资源较多，其矿业公司手中不仅控股有本国领土内的矿山，还有很多在中南美洲、非洲国家的矿山。
　　
　　其次是南非国家，共有9例。再次是南美洲的巴西、秘鲁，由于这些国家许多矿山的控股权都在英国力拓、澳大利亚等发达国家的矿业公司手里，因此要想获得这些国家的矿业开采权仍然是从澳大利亚等国家的矿业公司手中购买。尔后是老挝、印度尼西亚、菲律宾、蒙古、缅甸等亚洲周边国家。其他还有一些，欧洲主要是挪威和德国的矿业公司。中东有阿富汗艾克娜地区的铜矿。铀矿主要投资国是独联体的哈萨克斯坦及澳大利亚和南非。
　　
　　5．并购方式以参股为主
　　
　　并购方式可以分为参股、控股和投资开设公司自主经营三大类。以参股的方式并购项目，并购的股权不超过50%，这种方式投资风险较小，但对于企业的经营控制话语权不足。控股的方式并购项目，收购的股权从50.1％至100％完全收购，完全自主经营，风险较大。在不完全统计的80多例并购案中，85％的矿业企业获取矿产资源的方式为部分参股的方式。控股乃至完全收购的情况只有9例，占涉案总数不足12％。还有少数企业选择合资在当地开设矿业子公司，购买权业权进行矿产资源勘查开发活动，这样的企业大约占2％左右。
　　
　　二、境外并购存在的挑战
　　
　　金融危机给我国的矿业企业带来了空前的机遇，同时也带来很大的挑战。
　　
　　首先来自国际舆论的压力。由于我国矿业企业多数都拥有国企的背景，在他们涉外进行矿产资源并购时，面临的是来自投资所在国从政府、企业、社区民众到媒体的各种压力。此外，我国在海外并购矿山也对日本、印度等资源需求国构成了一定的竞争压力，日本也有媒体声称中国大举海外资源并购会影响日本企业海外矿产资源的占有份额。因此，国际上有关我国矿业企业海外并购的争论不休，这在一定程度上影响了我国矿业企业国际化的前行步伐，将本来一件很简单的商业项目人为地复杂化了。比如，虽然我国不止一次地通过外交部发言人表示出希望外国政府对中国企业持开放态度，但2009年9月我国武汉钢铁集团旗下的澳大利亚子公司欲收购澳大利亚Plains公司HawksNest铁矿石项目50％股权，由于该项目位于澳大利亚伍默拉军事禁区附近，澳大利亚国防部还是以威胁安全为由提出反对意见。
　　
　　其次来自信息不对等的风险。由于我国矿业企业对国外当地的矿业法、矿业投资环境、文化等方面获得的信息不对称，存在着“吃得下去无法消化”的困难。
　　
　　第三来自后续投资衔接的风险。在金融危机的持续影响下，世界经济增长前景黯淡，全球资本流动将进一步减少。如果并购后企业运转不畅，后续资金又无法顺利衔接，即便是并购成功了也不能说就完成了国际化转型，因为缺乏可持续发展的能力，也有可能像日本20世纪90年代初出现的大举海外并购风潮一样，纷纷以亏本撤回而告终。
　　
　　第四来自融资渠道不畅，配套支撑体系不健全等，使我国的中小企业、私营企业的矿业国际化发展速度受到制约。而只有私营企业真正参与到这个市场中来，才能实现矿业企业国际化的真正繁荣。

来源:上海有色网