东吴证券：钢铁行业 关注超跌反弹和产业整合

行业基本面分析：在相关政策放松预期的刺激下，7月钢价出现一轮明显上涨，预计钢价有望在8月止跌企稳，后市钢价震荡向上的概率较大；粗钢日均产量环比回落，继续淘汰落后产能；库存总量仍处较高水平；上半年出口持续好转，三季度将会出现一定的下滑，但整体影响有限。
　　
　　上下游分析：铁矿石价格仍处高位，但进口增量明显下降；房地产政策调控依旧，其需求存在一定的不确定性；汽车产销环比继续回落，但全年仍将有较好表现；家用电器的“家电下乡”和“以旧换新”政策效应更加凸显。
　　
　　行业估值：钢铁股的表现长期落后于大盘。截止7月底，上证综指大幅下跌19.52%，同期钢铁板块下跌29.91%，明显落后于上证综指和沪深300指数。在7月份反弹行情中，板块单月上涨14.53%，超过同期大盘的9.97%。从个股来看，仅有
　　
　　ST钒钛等三只个股年初至今涨幅为正，半数个股跌幅逾30%，河北钢铁等三只个股破净。当前钢铁行业绝对PB为1.45，明显低于历史平均水平2.15，但相对PB为0.49，略高于0.46的均值水平。
　　
　　投资建议：年初至今，板块跌幅巨大，存在超跌反弹的需求，7月单月板块有较好表现，区间涨幅明显高于上证综指和沪深300，近半数个股上涨超20%，但同时钢铁行业发展依然面临诸多挑战，行业的好转仍缺乏需求动力以及基本面的支撑，建议投资者适当参与，从前期跌幅过大、具有矿石资源优势和产品技术优势的龙头品种以及兼并重组中寻找个股投资机会，可以重点关注河北钢铁（000709）、八一钢铁（600581）、鞍钢股份（000898）、酒钢宏兴（600307）、ST钒钛（000629）。

来源:东吴证券