钢价涨幅输矿价 钢铁股修复性上涨结束

钢铁行业盈利状况在年内画出了一道“N”形曲线，而一番上下让钢铁行业冰火两重天。尽管日前三大钢企一起提价，基本补上了8月跌幅。然而提价幅度低于预期也显示了他们对后市并不乐观的态度。综合考虑到四季度需求情况，目前明显钢价涨幅跑输矿价，因此企业的盈利状况依然不容乐观。券商分析师认为，此轮悲观预期修复的钢铁股上涨基本结束，矿石股受矿价变化而出现的趋势性投资机会也将告一段落，需要更耐心地等待。
　　
　　矿价涨幅超钢价
　　
　　从年初开始，钢铁行业盈利经历了一个N形走势，盈利高点出现在4月份，低点出现在7月份，进入8月钢厂测算盈利开始逐渐恢复。
　　
　　截取从7月1日开始的本轮反弹一直到8月12日数据看，钢铁行业指数累计上涨幅度12.13%，同期上证综指的上涨幅度为8.50%。虽然钢铁行业基本持平于大盘，但由于市值占比较大的金融行业涨幅明显偏小，因此，实际上钢铁几乎是表现最差的周期性行业。
　　
　　分析师刘元瑞对比数据后发现，地产在下半年贡献环比增量需求的概率正在减小。而由于成本关系，近期迅速反弹的钢价绝对价格已经超过过去多年以来的均值水平，进一步上涨依然需要经济繁荣来配合。中投证券分析师初学良认为下半年需求将会波澜不惊，超预期的需求增量很难看到。
　　
　　然而目前最直接决定分析师们对钢企盈利状况很不乐观的理由是：矿价涨幅超钢价。
　　
　　目前国产矿在反弹至1200元/吨后亦开始上涨乏力进行盘整，进口矿折算后亦在1200元附近。本轮矿价上涨折吨钢成本增加约300元/吨，略低于钢价上涨，因此以实时矿价换算钢厂利润稍有改善(约3%)。基于此，但需求未有明显改善前，长城证券分析师乔培涛认为钢厂盈利仍保持低位。
　　
　　研究报告亦指出，即将推升的成本将使3季度的盈利低于上半年平均水平。
　　
　　而近期，联合国贸发会议发布《2009-2011年世界铁矿石市场报告》。有官员称，2009年全球铁矿石产量接近16亿吨，比前一年下降6.2%；铁矿石交易量则达到创纪录的9.55亿吨，比前一年增长7.4%。短期内铁矿石供应将滞后于需求，价格居高不下的局面可能持续到2012年。这一信息无疑又给钢企未来的盈利恢复蒙上更深阴影。

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