来伊份净利亏825万陷“增收难增利”窘境 布局千亿级宠物消费市场谋变

　　长江商报消息随着三只松鼠和良品铺子先后成功上市，顶着昔日“休闲零食第一股”光环的来伊份（603777.SH）在零食赛道逐渐跑不动了，面对“增收难增利”的业绩窘境，来伊份试图寻找新的支撑点。

　　近日，来伊份发布公告称，为进一步优化投资结构，满足企业战略布局需要，拟以附属企业来伊份企业发展参与投资宿迁中宠汇英资产管理合伙企业（有限合伙）（以下简称“基金”）。

　　公告显示，基金规模为1亿元，长江商报记者注意到，来伊份企业发展以自有资金投资1000万元，比例为10%。该基金重点关注宠物食品、用品、宠物连锁零售等相关行业，积极布局宠物消费产业链，主要投资于中国境内的上述相关领域高成长性的未上市企业的股权投资。

　　中宠股份是宠物零食行业的知名企业，此次来伊份选择与之合作是抱有怎样的期待，未来上市公司的发展规划又是怎么样的，长江商报记者向来伊份方面发送采访函，但是截至发稿前对方未回复。

　　布局宠物消费产业链

　　来伊份表示，积极布局宠物消费产业链，有利于公司大消费领域业务拓展和布局，为公司的升级转型提供良好的铺垫，符合公司未来战略规划的要求。

　　据《中国宠物行业白皮书》数据，中国宠物行业的市场规模在2018年达到1708亿元，同比增速近30%，2014年-2018年五年内年均复合增长率超过27%，预计2020年达3000亿级别。

　　此外，长江商报记者还注意到，在此次涉足宠物消费领域之外，公司还于今年10月底公告参与投资第一期基金即宿迁永胜一期资产管理合伙企业（有限合伙），基金规模为人民币5000万元，投资方向为食品饮料、调味品及新零售等消费产业相关领域。

　　对此，中国食品产业分析师朱丹蓬在接受长江商报记者采访时说道，“投资宠物行业应该是拉开了来伊份多元化、多品类布局的大幕，从当前宠物市场的发展态势来看，这个方向是没错的，但是关键就是来伊份投资的宿迁中宠公司，其未来的市场占有率有多大，市场回报率有多高，这个还需要后续观察。”

　　营收增速垫底同行业

　　休闲零食作为“吃货”生活中必不可少的一部分，近年来发展迅速。资料显示，中国休闲零食市场规模约超5000亿元，且年复合增长率维持在6%以上。2019年，有友食品、三只松鼠相继登陆A股。

　　在2016年顶着“休闲零食第一股”的光环登陆资本市场的来伊份，股价从不足10元一路攀升至超50元，市值也一度达到100亿元。但是，跨过高峰即是低谷，此后，公司在业绩表现方面越来越不尽人意。

　　财报数据显示，2017年至2018年，来伊份的营收增速分别为12.35%、7.01%，呈现下滑的态势。特别是今年的三季报出来后，长江商报记者注意到，在不完全统计的十家休闲零食上市公司中，除营收下滑的有友食品外，来伊份营收增速垫底同行，仅有2.39%，而三只松鼠营收增速最快，同比增长43.79%。

　　同时，与缓慢的营收增长相比，更为不佳的是来伊份净利润的表现，2017年—2019年三季度，其实现归母净利润的金额分别达1.01亿元、1010.90万元、1506.72万元，其中2017年和2018年分别大幅下滑24.42%和90.03%，2019年三季度方小幅回升12.38%。

　　其实，来伊份净利润大幅下滑，却仍能维持盈利，主要是依赖于非经常性损益，扣除了非经常性损益后，其利润更加“惨不忍睹”，2017年至2019年三季度，其扣非归母净利润分别为8571.78万元、-4652.51万元、-824.96万元，由上市前的盈利上亿沦落至亏损境地。

　　此外，来伊份的销售费用还高于同行，2016年至2018年以及2019年前三季度，来伊份的销售费用分别为9.83亿元、11.06亿元、12.8亿元、9.21亿元，占营业收入的比重分别为30.47%、30.42%、32.9%、31.6%，而近几年，三只松鼠和良品铺子销售费用占营业收入的比重均约为20%。

　　市场份额被蚕食

　　除了在业绩上遇到了障碍，来伊份麻烦不断，人事变动频繁。据悉，公司副总裁冯轩天在今年3月份辞去副总裁职务。而在去年12月，来伊份公司分别收到股东代表监事邹晓君先生和董事兼董事会秘书张潘宏的书面辞职报告。张潘宏辞去公司董事职务、董事会战略委员会委员职务后将继续在公司工作。

　　另一方面，随着三只松鼠、良品铺子等电商竞品企业逐渐布局线下渠道，线下起家的来伊份市场份额也在被蚕食。没有站在零食界“BAT”队伍里的来伊份，在2017年宣布“万家灯火”计划，宣称以 “直营店+加盟店”齐头并进的方式，在2022年实现一万家门店的规模，通过跑马圈地的方式夺回“阵地”。

　　但是，截至2019年9月30日，来伊份门店总数为2746家，较2018年同期增长83家，但这一数据明显与一万家门店计划相差较远。

　　对于未来来伊份的发展，朱丹蓬表示，“来伊份未来要去抢夺市场份额，还需要从以下几个维度出发，首先就是从整个运营模式来说，公司一定要线上与线下互融共通，单靠线下这一块的话，已经不能满足来伊份的增长需求以及消费人群对于电商渠道的需求；第二点，在产品的多元化、产品的差异化这块公司也没有做出来太多亮点；最后是在整体的成本控制以及电商渠道的布局，这一块也没有太多实质性落地的东西。所以，这是未来来伊份需要成长的部分。”

　　●长江商报记者 张璐