去库存化启动 钢材价格还要创新低？

　　嘉宾：万达期货郑戈
　　
　　永安期货李耀忠
　　
　　国联期货陈祖功
　　
　　主持人：本报记者王超
　　
　　上半年国内钢材市场价格呈现先冲高、再大幅下挫走势：2月初至4月中旬震荡上扬；4月中旬房地产调控政策一出，迅速回落并急转直下，“一泻千元”；7月下旬开始技术性反弹，上涨300元左右；但是反弹3周之后凸显乏力，近日又快速回落。对于如此复杂的行情，众多钢铁企业和相关公司都陷入了茫然、穷迫境地。钢铁作为大宗商品，影响其价格的因素颇多，本文就库存、消费和产能三个方面来分析其未来走势。
　　
　　库存继续分化
　　
　　主持人：库存是供需博弈的最直接结果。在7月-8月的反弹行情过后，由于需求难现实质性好转，铁矿石风险再度提高，在主动补库存转为被动补库存之后，钢铁市场将再度迎来去库存化进程……
　　
　　陈祖功：据我的钢铁网统计，截至8月20日当周，长材库存712.9万吨，连续九周下降，板材库存783.6万吨，再创今年4月以来的新高，整体社会库存仍接近1500万吨，处于高位。预计未来库存分化仍将继续。这说明政策施压下新开工速度放缓，而建筑以外的用钢需求下降，因产能扩张导致的过剩效应正在显现，而这种局面让钢厂的盈利难以在短期内迅速恢复，随之而来的将是钢价的艰难、缓慢的爬升！
　　
　　郑戈：以下游需求预期好转为起点，钢厂减产为基础，实际备货为 ，钢材市场反弹在7月中旬启动。螺纹钢1101合约在7月19日至8月11日的上涨区间中，累积上涨350元/吨。然而，由于需求预期短期无法带来实质需求好转，钢厂增产中止原有去库存化进程，铁矿石风险再度提高，在主动补库存转为被动补库存之后，钢铁市场将再度迎来去库存化进程，钢材、铁矿石、海运费的下跌将同步共振。预计钢材价格在后期将继续回落，螺纹钢1101合约在冲击4050元的前期低点后，将有望创造新低。
　　
　　两驾马车动力渐失
　　
　　主持人：过去8年中，房地产和汽车一直是钢材“消费大户”。今年7月，中国房地产投资增速虽然仍达30.9%，但房地产销售额和销售价格已经双双下跌。与此同时，汽车业也经历着产业扩张过快带来的阵痛……
　　
　　李耀忠：根据国家信息中心的研究，油价高企和股市财富效应的消失，打压了5万～20万元左右汽车和20万元以上汽车的需求，一些大型汽车厂商已经不能维持“零库存”销售模式，产品出现积压，汽车行业的产能过剩已经显现。用钢行业的不景气，必然导致钢材需求萎缩。
　　
　　陈祖功：近期“金九银十”需求向好预期强烈，也带动市场人气。但是，需求改善仍弱于预期。从国家统计局公布的数据来看，7月份，与钢铁相关的国内新增固定资产投资完成额累计同比增加34.2%,增速放缓，汽车销量124.4万辆，环比下降11.9%，降幅加大。所以，需求好转，钢价呈上行态势，但需求不见好转的话，钢价回调也就很正常了。
　　
　　高产能仍压制后市
　　
　　主持人：今年1月底国务院常务会议指出，加强淘汰落后产能工作，钢铁业是调控重点之一；8月初，2010年工业行业淘汰落后产能企业名单公告，涉及钢铁企业多达318家！同时，二季度钢厂纷纷通过检修、限产和减产等手段减少产量，上半年粗钢产量增速明显放缓，这能否挽回钢材价格跌势？
　　
　　郑戈：8月上旬全国粗钢产量估算值为1719万吨，日产量分别为141.3万吨和171.9万吨，环比7月下旬各增加2.9万吨和7.7万吨。8月份，钢厂提价已经覆盖原材料上涨幅度，利润建立在铁矿石价格恢复至140美元的基础上，主要钢厂出厂价1个月内上涨300-400元/吨。然而，下游实际需求逊于市场预期，下游企业停止了7月份的补库存进程，钢厂迅速增产使市场供应再度饱和，螺纹钢库存下降速度在近两周明显放缓，热轧卷库存在7-8月份逆季上扬，钢铁行业去库存节奏已经被打断。短期内钢厂减产难度较大，这将进一步加剧市场的过剩。
　　
　　李耀忠：自2005年以来，钢铁业基本处于供大于求局面。2009年5月至今，供需比上升10.2%，过剩情况愈演愈烈。2008年下半年由于金融危机影响，供需比才快速从高位下落，2009年第二季度位于较低水平，同时对应钢材市场价格也处于阶段性底部。而随后的钢市爆发了上涨行情，这也极大地助推了钢厂的生产热情，复产、扩张产能的生产投资活动又再次火热，供需比自然不断上升。

来源:中国证券报