央行超量续作3000亿元MLF

　　北京商报讯（记者 孟凡霞 马嫡）12月第二次“跨年红包”来袭。12月16日，央行超量续作3000亿元中期借贷便利（MLF）操作，利率为3.25%，与此前持平，当日有2860亿元MLF到期，单日实现净投放140亿元。分析人士指出，央行超额续作MLF意在补充跨年资金呵护市场流动性，同时考虑到稳定通胀预期等因素，短期降息概率不大，但明年仍有继续下调法定存款准备金率和政策利率的空间和必要。

　　对于此次央行超量续作MLF的意图，中国民生银行首席研究员温彬表示，主要是确保金融体系跨年流动性保持合理充裕。同时，1年期MLF利率保持3.25%不变，一方面是因为美联储暂停减息，另一方面是当前我国仍面临结构性的通胀压力，政策利率稳定有助于稳定通胀预期。

　　东吴证券固定收益首席分析师李勇进一步指出，由于当前处于缴税期，资金面紧张，超额续作MLF缓解资金面紧张的同时可补充跨年长资金。另外此前几个月每个月月中，央行都会进行MLF操作（续作或者新作），可以为LPR（贷款市场报价利率）报价起到一定的锚定作用。但央行短期内没有进一步来调低MLF利率，一方面考虑到要关注通胀预期扩散的风险，另一方面从货币政策来看，央行调控采取精准调控、滴灌补水的机制，出于珍惜降息空间角度考虑，不会轻易调低MLF的利率水平。

　　12月16日央行未开展逆回购操作，这已是央行逆回购连续19个工作日“空窗”。业内人士认为，当前，货币市场资金呈现“短松长紧”的特征，公开市场资金投放的“锁短放长”特点明显。

　　12月16日，市场流动性方面，上海银行间同业拆放利率（Shibor）涨跌互现，隔夜Shibor利率涨幅相对较多，报2.4370%，上涨30.4个基点，7天Shibor利率报2.5315%，上调5.75个基点，1月期Shibor利率报2.9304%，涨1.74基点，半年期报3.0534%，涨0.24基点，1年期Shibor利率维持3.122%不变。

　　北京商报记者注意到，就在12月6日，央行还开展了1年期MLF操作3000亿元，较当日到期量超额续作1125亿元，中标利率报3.25%与上次持平。彼时就有分析人士指出，在当时资金面整体宽松的情况下，央行超额续作MLF，主要是为补充跨年的资金缺口。由于今年元旦和春节较近，采取28天逆回购操作会加大春节前资金压力，选取MLF操作补充跨年资金对流动性呵护效果更好。同时从历史上央行公开市场操作来看，历年来在12月的资金操作比较多，因此超额续作也符合历史操作的惯例。

　　MLF与LPR挂钩，关系到实体经济融资成本。12月20日，LPR将迎来第五次报价，如今12月两次MLF利率“按兵不动”，业内普遍认为短期“降息”概率不大，但由于明年1月有较大的资金缺口，年初降准存在一定的概率。

　　温彬认为，近日召开的中央经济工作会议提出稳健的货币政策要灵活适度，重点是疏通货币政策传导机制，降低社会融资成本，预计明年有继续下调法定存款准备金率和政策利率的空间和必要，通过LPR继续引导金融机构降低实体经济融资成本，为深化供给侧结构性改革和稳增长营造适宜的货币金融环境。