“面值退市”力促上市公司高质量发展

　　“面值退市”成为A股市场中的常态。今年以来，已有6只“面值退市”股。截至11月17日，A股市场中面值低于2元的股票已达79只，其中股价在1元面值左右徘徊的公司更是有10家。

　　1元股从“退市难”变为“保壳难”：一方面，凸显出退市制度深化改革成效，体现了退市制度市场化、常态化、法治化方向，投资者真正“用脚投票”，完成市场自净；另一方面，为A股上市公司敲响警钟。对于某些上市公司来说，“面值退市”已是投资者不得不考量的实际风险，将进一步倒逼上市公司规范治理、优胜劣汰。

　　梳理已经或濒临“面值退市”的个股，可发现以下特征：首先，此类公司基本具有ST股以及*ST股的头衔，基本面恶化。

　　其次，已经或濒临触发“面值退市”的公司，不少曾是并购重组市场的常客。在经营持续恶化的情况下，部分公司仍热衷于资本运作、跨界收购，想要再用“熟悉的配方”提振股价，市场已经不再“买单”。

　　再次，回顾这些公司在上市期间的表现，信披违规、盲目扩张、经营恶化、资金占用等风险因素如影随形，却迟迟得不到公司管理层的重视。

　　对此，投资者失去耐心，不断抛售股票最终导致上市公司以跌破面值的方式退市。这背后更深层次的原因，是上市公司治理混乱导致乱象丛生，公司及实控人信用已经被严重损害，在严监管和投资者回归理性背景下，最终被资本市场抛弃。

　　“面值退市”股持续增加，值得上市公司深刻警醒。监管层释放出的政策信号非常明确，就是对那些热衷概念炒作、弄虚作假、经营能力差的上市公司坚决说“不”，促进“僵尸企业”“空壳公司”及时出清，引导资金流向那些专注主业、有发展前景的公司。

　　“打铁还需自身硬”。上市公司要规避“面值退市”风险，必须规范运作、聚焦主业发展、尽力搞好经营。健全有效的公司治理是企业长远发展的根基。应进一步加强对控股股东、实际控制人及其关联方的约束，积极发挥上市公司内部制衡机制，细化上市公司治理相关方责任，促进上市公司透明、有效运行。

　　“面值退市”是市场选择结果，上市公司只有踏踏实实地做好主业，重视内生创新增长，持续提升价值创造和管理能力，才能为股东赢得业绩回报，进而在市场立足。在经营发展中，要保持定力，用好用足并购重组、再融资、股权激励等市场工具，远离“讲故事”、“炒概念”、盲目跨界、“三高”并购等做法。上市公司和大股东要认清形势，主动降低质押比例和债务水平，严守风险底线。

　　“面值退市”已经为上市公司敲响警钟。上市公司应真正做到“四个敬畏”，坚守“四条底线”，以筑牢高质量发展的根基。