退市股无人理睬是好事

　　印纪退进入退市整理期两个交易日，期间累计成交总计28手，合计金额仅1345元，几乎等于“零成交”。本栏认为，退市股交投极度惨淡，意味着投资者越来越理性，这是好事，未来有可能出现30天几乎无成交的可能。

　　交易行情显示，印纪退在10月21日全天仅成交11手，对应成交金额累计495元，对于退市整理期的个股而言，单日不足500元的成交金额，应该是历史上的新低。几乎“零成交”的背后，是A股投资者更为理性的体现。随着A股市场对问题股的加速出清，退市股已经不再稀缺，投资者也已经不再对低股价退市股盲目抄底“博傻”。

　　从理论上讲，对于正在走向退市的股票，由于有跌停板的存在，股价没办法一步到位达到最低点，若投资者此时买入股票，将有极大概率出现投资亏损，而且在巨单封死跌停板的情况下，显然次日买入股票将比当日买入的价格更低，以此类推，投资者会发现其实哪天买入退市股都不划算。从博弈论的角度看，既然找到了更优的策略，那么现在的次优策略就没有任何价值。即如果不是追逐巨量对手盘的超大资金，那么一般的投资者是不会考虑在退市股里进行投资布局的。

　　这也就是印纪退近两个交易日成交量特别低的原因，同时也说明投资者愈发理性。展望未来，如果一家公司被管理层确定退市，并进入退市整理期，出现的最理性的情况就是全日所有的持股者都在跌停板卖出持股，没人申报买入股票，全日零成交，这样的情形看起来极端，但却是所有投资者均理性思考后的结果。考虑到大家都是用自己的钱去买者自负，这样的情况并非不可能发生。

　　如果真的出现这样的情形，30天的退市整理期就有可能出现近乎“零成交”的情形，毕竟大家都认为退市股的股票基本没有投资价值，那么谁会去按照1元的价格买入呢？所以本栏认为，交易制度也可以考虑有所调整，例如参照过去PT股票（过去比ST股票更加恶化的股票抬头）的做法，实行差异化的涨跌停板限制，即设置5%的涨停板，不设置跌停板，这样可以让股价一步到位，然后投资者可以在相对合理的股价范围内买入卖出。

　　此外还可以效仿期货交易的做法，如果前一个交易日达到了停板价格，下一个交易日就要扩大涨跌停板，以促成成交。随着A股投资者更加成熟和理性，退市股在退市整理期内可能真的会出现无人问津的情形，到时候连续的“一”字跌停将毫无价值，既不能抑制投机，也无法阻止股价下跌，那么是否可以考虑做出一些相对应的改变呢？

　　无论如何，退市股无人理睬是一件好事，说明了投资者更加理性，这也为A股市场步入更加成熟的阶段做好了准备，随着投资者越来越成熟，新股发行的市场化定价也能进入日程，毕竟市场化定价是注册制的重要环节，A股市场的全面注册制需要投资者的成熟，那时候打新也不再是毫无风险，选择哪个新股买入也将是很重要的问题。