广州万隆：资金做多缺乏延续性

　　广州万隆

　　4日大盘弱势震荡，周一反弹之后，大盘已经连续休整三个交易日。从资金行为来看，资金强势没有延续性。预计股指整体仍将以3000点为中枢运行为主。

　　好股道决策快线情绪指数目前读数值为39，处于震荡区。给合情绪指数已经从7月1日高位回落，并且近期股指以区间震荡为主的这种情况来分析，这意味着目前的市场情绪已经越来越谨慎。从行为分析的角度来看，当市场情绪处于谨慎状态时，也就意味着投资者参与交易意愿较低的时候。情绪指数处于震荡区时，建议投资者耐心等待市场方向。

　　4日大盘指数震荡下行，午盘尾段呈现V型走势反抽，成功企稳在3000点上方。从盘面风格表现来看，食品饮料、农林枚渔、酿酒等机构抱团白马股跌幅居前，而船舶、航空、水务等则是表现居前。猜测是配置型基金一方面在创新高的白马股中阶段性获利了结，另一方面则是配置低位的权重股。这需要观察近几个交易日的两融数据、沪深股通数据才能得到验证。如果能得到验证，那么行情围绕3000点震荡偏强的运行节奏仍是有支撑的。

　　最新的仓位数据来看，截止至6月底，私募为代表的绝对收益类资金仓位从5月底的62%回升至72%，仓位已经回升至近几年的相对高位水平，从规律相关性的角度来看，一般机构高仓位之后往往意味着趋势性行情有调整的需要，这可能对指数是否能围绕3000点震荡企稳构成冲击。因此，绝对收益类机构仓位回升至相对高位水平之后，是否会形成主导做空的力量，相信这是当前投资者普遍关注的。

　　我们认为，高仓位的机构是否存在中长线持股意愿，这决定了存量资金是否会走。从目前的情况来看，短期并没有可以预期的利空因素出现，反而是市场进入了市场化改革的利好因素支撑阶段。因此，虽然有做空能力，但没有太强的做空意愿。其次，假设存量资金不走的逻辑得到验证（沪深股通、两融数据），那么从增量资金的角度来看，新基金发行的回暖在一定程度上能为市场带来边际增量资金的。因此，对于中短线整体行情表现，我们认为市场仍是震荡博弈机会。