寿仙谷抗癌逾红线：核心产品毛利率93% 销售费用猛涨

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来源：互联网
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2019-06-05
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　　编者按：近日，有媒体报道称浙江寿仙谷医药股份有限公司（以下简称“寿仙谷”，603896.SH）在宣传中宣称其产品的抗癌、抑制肿瘤生长、对于多种慢性病的治疗功效，并且将中药饮片和保健食品混为一谈，被指涉嫌虚假宣传。

　　年报显示，2016年度、2017年度和2018年度，寿仙谷主营业务毛利率分别为85.88%、87.37%和87.26%。近3年，灵芝孢子粉类产品（包含灵芝孢子粉（破壁）、破壁灵芝孢子粉和破壁灵芝孢子粉颗粒）是寿仙谷的核心产品，对公司毛利贡献度最大，灵芝孢子粉类产品毛利占主营业务毛利的比重一直保持在70%以上。2016年-2018年，灵芝孢子粉类产品毛利率均在90%以上，分别为93.51%、94.27%、92.9%。

　　2016年度、2017年度、2018年度，寿仙谷销售费用分别为1.39亿元、1.79亿元、2.36亿元，占营业收入比例分别为44.08%、48.27%、46.24%；研发费用分别为1780.96万元、2096.93万元、3366.69万元，占营业收入比重分别为5.66%、5.67%、6.58%。2018年，寿仙谷的销售费用是研发费用的7倍。

　　寿仙谷中药饮片类占主营业务收入比重逐年下滑，保健品类销售收入占比逐年上涨。2016年度、2017年度和2018年度，中药饮片类产品灵芝孢子粉(破壁)销售收入占公司主营业务收入的比重分别为62.03%、45.45%、34.66%；灵芝孢子粉颗粒及破壁灵芝孢子粉二者销售收入占公司主营业务收入的比重分别为5.05%、22.81%、35.01%。

　　据中国网财经报道，明明保健品的销售份额早已超越中药饮片，而寿仙谷仍在年报中坚称公司产品“以中药饮片为主、保健食品为辅”。2016年“中药饮片”灵芝孢子粉（破壁）年销售额为1.94亿元，占比62.03%，至2018年，“中药饮片”灵芝孢子粉（破壁）年销售额降至1.75亿元，占比降至34.66%；而“保健品”破壁灵芝孢子粉及破壁灵芝孢子粉颗粒则从2016年的年销售额合计1500万元左右，剧增至2018年的1.77亿元，占比也从5%左右增至35%，加上铁皮枫斗的份额，保健品的年销售额在全公司的占比已达到三分之二。保健品的年销售额在全公司的占比已达到三分之二。

　　报道还称，在官方网店，以及上市公司的年报中，处处可以看到“明示暗示”的寿仙谷产品在防癌抗癌方面的“神奇效果”。寿仙谷官方淘宝店的客服，在面对消费者咨询“中药饮片”灵芝孢子粉（破壁）药品说明书上的药效功能时，明确向消费者推荐保健品“破壁灵芝孢子粉”在抗癌功能方面的特效。

　　据中新经纬报道，寿仙谷董秘办人士曾在接受媒体采访时表示，作为中药饮片的灵芝孢子粉产品，在实际治疗中可能会用于抗肿瘤治疗，但一般不会进行这方面的宣传，防病治病之类的功效为网络上消费者反馈的结果。然而，寿仙谷在销售寿仙谷牌破壁灵芝孢子粉颗粒时，借助消费者的名义宣传产品可治疗肺癌、胃癌、肝癌、肠癌、妇科癌等各种癌症，并称尤其在化疗期间食用效果更佳。有消费者以寿仙谷违法借助消费者的名义进行宣传、宣传用语明显违反规定为由，将寿仙谷告上法院。武义县市场监督管理局判定寿仙谷“涉案食品广告，属对商品的功能作引人误解的商业宣传行为”。

　　据华夏时报报道，3月26日，寿仙谷发布公告称，公司拟与上海顺灏新材料科技股份有限公司共同投资设立云南寿仙谷汉麻健康科技有限公司。对于百年老字号入局工业大麻，北京鼎臣医药管理咨询公司创始人史立臣并不看好：“当前涉足工业大麻的企业基本都是在炒作，国内当前并没有以大麻原料的保健品、药品，没有产品单谈种植并没有意义。”

　　记者就相关问题向寿仙谷发去采访函，截至发稿，寿仙谷方面未做出回复。

　　百年历史夸大其词 “明示暗示”在防癌抗癌方面的“神奇效果”

　　中国网报道中指出，寿仙谷官网处处可见“始创于1909年”、“百年”等标榜企业历史悠久、传承文化厚重的宣传。然而在1997年浙江寿仙谷医药股份有限公司注册成立前，寿仙谷药号满打满算，也就是39年历史，加上1997年至今的22年（公司成立早期还是从事香菇等食用菌种植），不过61年。

　　据寿仙谷官网介绍，“公司破译唐朝御医叶法善清补养生秘方，研究开发出破壁灵芝孢子粉、铁皮枫斗灵芝浸膏、铁皮枫斗颗粒、西红花铁皮枫斗浸膏等系列产品。”然而植物“破壁”技术本身是现代科学技术产物，近年才由国外传入中国。并且“灵芝孢子粉”这一原料，也被国家市场监管总局一则公告证实与古代神医秘方无关：国家市场监管总局日前发布的《关于公开征求辅酶Q10等5种保健食品原料目录意见的公告》中明确说明，“灵芝孢子粉为近年来研究使用的品种，古代本草文献无相关记载”。

　　中国网还指出了寿仙谷存在将中药饮片和保健品混为一谈的问题。中药饮片一般是指按中医药理论、中药炮制方法，经过加工炮制后的，可直接用于中医临床的中药，对其管理的严格程度，低于“国药准字”，高于普通中药材。而寿仙谷公司官网及淘宝官方店铺产品专区以销售拥有批号的保健品为主，其中混杂着部分“中药饮片”产品。

　　据了解，保健品受《食品安全法》的严厉监管，不但“功能宣称”有严格的限制（保健食品允许声称的保健功能主要有27类，如增强免疫力、辅助降血脂降血糖等，超出这些功能之外的，都属于虚假宣传），同时必须注明“本品不能代替药物，不能用于疾病预防、治疗”。

　　而“中药饮片”则是一种“不需要药品批准文号”的药品，它可以光明正大的宣传疗效，并用于疾病预防、治疗。

　　于是，把同样原料、生产工艺，甚至外包装都制作接近的“中药饮片”与“保健品”放在一起销售，就可以收到神奇的效果：虽然保健品不能宣传疗效，但中药饮片可以。

　　此外，据寿仙谷2018年年报显示，公司主营产品中药饮片和保健食品均有明确的“功能与主治/保健功能”的说明，其中中药饮片灵芝孢子粉（破壁），其功能与主治为“补气安神、健脾益肺，用于虚劳体弱，失眠多梦，咳嗽气喘”，而保健食品破壁灵芝孢子粉的保健功能则标注为“对辐射危害有辅助保护功能，增加免疫力”。表面上看起来，这些公开的药效和保健功能，说明这些产品不过是很寻常的滋补中药和保健品，而事实上，寿仙谷灵芝孢子粉类产品的主攻方向却瞄准了癌症。

　　尽管慑于国家日益严厉的药品和保健品监管，寿仙谷极为克制其防癌抗癌功能的宣传，但在其官方网店，以及上市公司的年报中，还是处处可以看到“明示暗示”的寿仙谷产品在防癌抗癌方面的“神奇效果”。

　　寿仙谷官方淘宝店的客服，在面对消费者咨询“中药饮片”灵芝孢子粉（破壁）药品说明书上的药效功能时，一方面反复避而不答，另一方面却明确向消费者推荐保健品“破壁灵芝孢子粉”在抗癌功能方面的特效：“很多肿瘤患者在服用我们这款灵芝孢子粉的，反馈都是相当良好的。”

　　事实上，早在2012年全国肿瘤防治宣传周期间，中国工程院院士孙燕、中国科学院院士曾益新、天津市肿瘤研究所所长郝希山等院士专家就已经公开的明确指出，“所谓的具有抗癌作用的中药、补药，都是骗人的”，“保健品治癌抗癌不靠谱、完全不可信”。

　　借助消费者名义宣传抗癌因虚假广告涉消费者诉讼案件

　　据中新经纬报道，此前，寿仙谷董秘办人士曾在接受媒体采访时表示，作为中药饮片的灵芝孢子粉产品，在实际治疗中可能会用于抗肿瘤治疗，但一般不会进行这方面的宣传。

　　上述人士表示，公司对外只宣传其灵芝孢子粉产品能够提高免疫力以及具有防辐射功能，至于防病治病之类的功效可能是网络上消费者反馈的结果。

　　近年来，围绕寿仙谷产品已发生多起消费者诉讼案件，最近的一起发生在2018年10月。河北的张女士诉称，寿仙谷在销售寿仙谷牌破壁灵芝孢子粉颗粒时，借助消费者的名义宣传产品可治疗肺癌、胃癌、肝癌、肠癌、妇科癌等各种癌症，并称尤其在化疗期间食用效果更佳。

　　张女士在天猫店铺“寿仙谷旗舰店”购得5盒破壁灵芝孢子粉颗粒，后以寿仙谷违法借助消费者的名义进行宣传、宣传用语明显违反规定为由，将寿仙谷告上法院。最终，武义县市场监督管理局判定寿仙谷“涉案食品广告，属对商品的功能作引人误解的商业宣传行为”。

　　《保健食品广告审查暂行规定》早有规定，保健食品广告不得有“利用和出现国家机关及其事业单位、医疗机构、学术机构、行业组织的名义和形象，或者以专家、医务人员和消费者的名义和形象为产品功效作证明”。

　　保健品类销售收入占比逐年上涨中药饮片类逐年下滑

　　据华夏时报报道，查询寿仙谷年报发现，2016年度、2017年度和2018年度，中药饮片类产品灵芝孢子粉(破壁)销售收入占公司主营业务收入的比重分别为62.03%、45.45%和34.66%，比例逐年下滑。

　　而保健品类的破壁灵芝孢子粉与破壁灵芝孢子粉颗粒在销售份额上则呈现上升趋势。数据显示，2016年度、2017年度和2018年度，灵芝孢子粉颗粒及破壁灵芝孢子粉二者销售收入占公司主营业务收入的比重分别为5.05%、22.81%、35.01%。

　　对此，寿仙谷解释称，相对于作为中药饮片的灵芝孢子粉(破壁)而言，保健品类产品的有效成分含量更高，该等产品面市后销售情况良好，其销售的增长分流了灵芝孢子粉(破壁)的消费人群。

　　北京鼎臣医药管理咨询公司创始人史立臣分析表示，当前环境下，寿仙谷在中药市场的竞争力正在减弱，公司从药品领域转向保健品赛道实则为公司寻找新的盈利空间。

　　另据中国网财经报道，根据中国证监会和国家统计局的行业分类，寿仙谷是一家医药制造业企业，细分行业为“中药饮片加工”。公司专业从事灵芝、铁皮石斛等名贵中药材的品种选育、栽培、加工和销售，早期曾从事食用菌类业务。公司产品“以中药饮片为主、保健食品为辅”，“中药饮片以灵芝孢子粉（破壁）、鲜铁皮石斛为主，其他中药饮片为辅”。

　　从历史数据看，2016年“中药饮片”灵芝孢子粉（破壁）年销售额为1.94亿元，占比62.03%，至2018年，“中药饮片”灵芝孢子粉（破壁）年销售额降至1.75亿元，占比降至34.66%；而“保健品”破壁灵芝孢子粉及破壁灵芝孢子粉颗粒则从2016年的年销售额合计1500万元左右，剧增至2018年的1.77亿元，占比也从微不足道的5%左右，增至35%，加上铁皮枫斗的份额，保健品的年销售额在全公司的占比已达到三分之二。保健品的年销售额在全公司的占比已达到三分之二。明明保健品的销售份额早已超越中药饮片，为何寿仙谷仍在年报中坚称公司产品“以中药饮片为主、保健食品为辅”？

　　灵芝孢子粉类产品毛利率最高，最近3年都在90%以上

　　寿仙谷综合毛利基本来源于主营业务毛利。2016年度、2017年度和2018年度，公司主营业务毛利分别为26912.29万元、32079.30万元和44211.97万元。

　　寿仙谷表示，最近三年，灵芝孢子粉类产品（包含灵芝孢子粉（破壁）、破壁灵芝孢子粉和破壁灵芝孢子粉颗粒）作为公司核心产品，对公司毛利贡献度最大，灵芝孢子粉类产品毛利占主营业务毛利的比重一直保持在70%以上；铁皮石斛类产品（包含铁皮枫斗颗粒和铁皮枫斗灵芝浸膏）亦系公司主打产品，近年来，该等产品销售较为稳定，铁皮石斛类产品毛利占主营业务毛利的比重维持在13%－15%之间。

　　最近三年，寿仙谷的灵芝孢子粉类产品毛利率最高，各年均在90%以上。

　　2018年度灵芝孢子粉类产品毛利率较2017年度略有下降，主要系灵芝孢子粉类产品单位生产成本上升所致。

　　2018年度铁皮石斛类产品毛利率较2017年度提升4.17%，主要原因系公司于2018年1月1日起上调铁皮枫斗颗粒产品的市场零售价格所致。

　　寿仙谷指出，2016年度、2017年度和2018年度，公司主营业务毛利率分别为85.88%、87.37%和87.26%。公司主营产品的终端零售价格体系由公司自主决定，且未进行大幅调整，若未来受到市场竞争、自然灾害等因素影响，公司主营产品销售价格发生不利调整，或者原料供应成本上升、生产工艺改进对降低成本的作用减弱，则公司主营业务毛利率水平将可能出现一定幅度下降，从而导致公司经营业绩下滑。

　　2018年销售费用2.36亿元占营业收入46.24%

　　年报显示，2016年度、2017年度、2018年度，寿仙谷销售费用金额分别为1.39亿元、1.79亿元、2.36亿元，占营业收入比例分别为44.08%、48.27%、46.24%。公司销售费用主要由广告宣传费、工资、和业务招待费构成，上述费用合计金额占销售费用的比重分别为73.85%、79.03%和78.21%

　　寿仙谷表示，2017年度和2018年度的销售费用率比2016年度有较大的上升，主要系为了应对市场形势和产品结构的变化，提升企业和产品知名度，公司以登陆资本市场为契机，在保持平面、电视、广播、网络等渠道进行广告宣传的基础上，逐步加大了地面推广、客户体验等精准营销宣传力度所致。同时，为进一步开拓市场，以期实现业绩突破，公司适当扩充了销售人员队伍，导致职工薪酬呈较明显上升趋势。另外，公司销售人员薪酬与销售绩效相挂钩，随着营业收入的变动，相应的薪酬支出也同步变动。

　　具体来看，2016年度、2017年度和2018年度，寿仙谷广告宣传费分别为5687.99万元、8409.66万元和11047.85万元，逐年上升，主要系为了应对市场形势和产品结构的变化，提升企业和产品知名度，公司以登陆资本市场为契机，在保持平面、电视、广播、网络等渠道进行广告宣传的基础上，逐步加大了地面推广、客户体验等精准营销宣传力度所致。

　　2016年度、2017年度和2018年度，公司销售人员工资分别为2641.12万元、3246.39万元和4138.93万元，逐年增长，主要系人员数量增加所致。公司销售人员较多，截至2018年末，销售人员占公司员工总数的比重达61.21%，因此整体工资支出较大。另外，公司销售人员工资与销售绩效相挂钩，随着营业收入的变动，相应的工资支出也同步变动。

　　2016年度、2017年度和2018年度，公司业务招待费分别为1921.58万元、2455.17万元和3310.18万元，逐年增长，主要原因为系为进一步开拓市场，以期实现业绩突破，公司适当扩充了销售人员队伍，保持了对原有忠实客户、潜在客户的业务招待力度，同时，受物价上涨等因素影响，导致公司业务招待费呈略微上升趋势。

　　与同行业比较，寿仙谷销售费用占营业收入比例为46.24%，高于同行业可比公司。同仁堂、片仔癀、广誉远、江中药业、东阿阿胶销售费用占营业收入比例分别为19.88%、10.87%、44.14%、33.42%、24.49%。