水泥销售进入传统旺季,看好大型水泥企业

    7月固定资产投资稳定增长,水泥销量保持增长。国家统计局数据显示,2010年7月我国城镇固定资产投资同比增长24.9%,7月固定资产投资增速保持了高位稳定。2010年1~7月份,城镇固定资产投资额达135,473亿元,同比增长24.8%,各省区中,海南省仍以43.9%的增速位居第1,广西、宁夏、甘肃、黑龙江、湖北增速也排前列,均在35%以上。7月水泥产量1.65亿吨,同比增幅16.64%。同比增速较上月提高了2.05%,水泥产量的增加意味着下游需求在增长。主要是华南和江南地区的暴雨抑制了前期的水泥需求,当雨季逐渐过去水泥需求会有恢复性增长。
　　
　　华东地区受限电影响,水泥价格出现明显上涨,西北水泥进入消费旺季。本月全国水泥市场平均价格较上月相比明显上涨,幅度2.68%。限电导致的水泥价格大涨虽是短期行为,但是可以大大改善下半年浙江省水泥企业盈利状况。7-8月由于限电产量下降盈利不会有太大的改变;进入9-10月份,企业恢复生产而价格继续稳定,盈利情况将会大幅提高。随着江苏、浙江两省对水泥企业进一步执行限电措施,水泥供应显得更加紧张,价格也因此新一轮走高。杭州市场主流价格P.O42.5散380-400元/吨,南京P.O42.5散310-330元/吨。8月份为 水泥市场传统旺季,需求增加属正常现象。由于今年冬季延长,5月底才正式进入施工期,与往年相比晚1个多月。工程项目在有限时间内要完成工期(10月底进入冬季),必需加快工程进度。如兰新二线铁路建设造成局部地区水泥供应短缺,以及哈密地区的7条铁路陆续开工建设,拉动北疆水泥需求大幅增长。
　　
　　在此情况下,北疆大型水泥企业需要全力保供重点工程项目,因此对于民用市场供应自然减少,造成低标号零售市场价格大幅度上涨。但由于企业在中标签合同时,往往都是一年的固定价格,所以企业出厂价格变化不大,即使调整也将是在下一年的合同中。目前,南疆价格继续保持平稳,供需基本保持平衡。
　　
　　维持行业“增持”评级。通过区域分析和估值,我们认为海螺水泥,冀东水泥等全国性的大型企业具有较强的抵御风险能力,值得重点关注。

来源:华泰证券